托拜厄斯·凱澤：中國企業為了並購德國高科技企業開出高

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托拜厄斯·凱澤：中國企業為了並購德國高科技企業開出高價

2016-01-08 08:11:54

繼大型的國有企業之後，如今中國的中型企業也紛紛來到德國，以並購這裏的高科技公司。

在中國，人們非常推崇“德國製造”這個標簽：精英人士開著奔馳、寶馬或者奧迪穿行在繁華都市，雙立人（Zwilling）刀具或者福騰寶（WMF）鍋具也已經成為家庭婦女彰顯自己品味的產品。但是很長時間以來，不僅僅是中國消費者對於來自德國的產品感興趣：而且當德國企業待價而沽時，中國投資者也越來越頻繁地出手了。

2015年，中國投資者對於德國企業的興趣從未如此之大：中國企業總共收購了36個德國公司。2014年，這樣的企業並購案例隻有30個。這個結果源自總部位於慕尼黑的Ginkgo Tree Advisors谘詢公司為《世界報》提供的一個分析報告。該公司的分析家們研究了中國企業參與的所有大型並購案例，得出了年度評估結果。盡管並購的次數增多了，但是中國投資者為此支出的金額卻比前一年降低了：2014年，中國企業在德國的並購金額達到了17.4億歐元，2015年則隻有9億歐元，因而與前一年相比是大幅下降了。但是實際的金額可能比這個數字高得多：一方麵是因為在某些大型並購案例中從沒有公布具體的金額數字。另一方麵，2015年有中國資本參與的企業兼並可能遠遠不止這個調查報告中的36例。

因為不是所有的並購案例都得到了人們的關注：對於德國中小企業的兼並如果金額少於1000萬歐元的話，通常是不公開的。隻有在個別情況下，德國企業才有義務發布公告。因此，該公司的分析家估計，實際的並購金額遠遠超過15億歐元。中國投資者對於收購德國企業的興趣一方麵是源於想打開進入德國以及整個歐洲市場的通道，但是另一方麵也是想藉此獲得德國企業的技術經驗、生產技術和品牌。

就像能夠買得起而且有意願購買價格昂貴的進口產品的中國消費者越來越多一樣，來德國尋覓獵物的中國投資者也呈增加之勢。先前還是國有大型工業企業勇敢地邁出了投資歐洲的步伐，如今越來越多的中型企業也加入了並購大軍，以擴大營業額和增強自身的技術實力。

“如今有很多中國中型企業在活躍地搜尋並購目標，他們之前還從未在歐洲開展業務”，Ginkgo Tree Advisors谘詢公司的總經理丹尼爾科勒（Daniel Koller）說。“經常有些中國企業腰包鼓鼓地來到德國，想利用這些錢使自己的業務更加多元化。”因此出現這樣的情況就不足為奇了：一個汽車零配件廠商決定今後把業務重心轉移到中國近些年來快速增長的醫療健康行業，因此想在歐洲或者美國兼並一家該行業企業，借此機會快速地獲取必要的技術知識和經驗。

科勒對此進一步解釋道，例如一個由中國投資者組成的龐大團隊如今正在歐洲四處考察，以收購工業4.0題材的企業。這個新興概念代表著網絡化生產，也就是工廠裏的機器既可以相互之間、也可以與所生產的產品實現溝通交流。中國政府已經宣布，在2025年之前大力推進中國製造業的現代化進程。科勒觀察到：“中國社會和以前一樣，驅動力在很大程度上來自於政府倡導的運動。”“有很多之前對工業4.0聞所未聞的中國企業如今也在德國積極尋找投資機會，因為這個題材如今在中國很熱門。”例如，去年中國家電製造商美的集團就入股了德國工業機器人製造商庫卡公司（Kuka）。

德國Kuka公司製造的工業機器人

為此，中國投資者甚至願意承受高昂的價格。2015年，在中國企業成功的收購案例中，他們對於公認有吸引力的德國公司的出價經常比排名第二的競購者高出20%甚至30%。“中國企業出價如此之高的一部分原因是自身的不足，”科勒先生說，“中國企業如果想在兼並案中取得成功，必須以更高的報價才能打動傳統上是家庭企業形式的德國中小企業。”歐洲的競購商通常都是大家已經熟知的業內企業，因此比中國投資人更容易獲得賣家的信任。在過去這些年，中國買家的目標主要是德國傳統優勢行業的中型企業和家族企業。在去年登記備案的36個兼並案中，15個發生在機械製造、工業設備製造和汽車零配件行業。

（本文原載於德國《世界報》[Die Welt]，觀察者網特約譯者宋武譯。）