轉帖:餘額寶是撕裂中國金融體係的第一個口子

來源: 零點的火車於 2014-01-27 08:09:01 [檔案] [博客] [舊帖] [給我悄悄話] 本文已被閱讀：次 (3173 bytes)

餘額寶是撕裂中國金融體係的第一個口子

作者：善行者
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我們應當鼓勵怎樣的金融創新？反對怎樣的金融創新？有沒有標準？就中國目前的情況看，沒有。於是，金融自我循環的“華爾街創新方式”被不斷發揚光大，這是中國金融業最大的風險。

金融創新的標準是什麽？也許有很多，但我認為，核心應當是提高金融服務於實體經濟的效率，降低金融服務於實體經濟的成本。金融離開了服務實體經濟這個本，而形成“你吃我、我吃你的零和自循環”，這是我們必須堅決反對的方式。所以，我之所以認為“餘額寶是吸血鬼”，原因就在於“餘額寶”是金融“零和自循環”的典型產物。

餘額寶的出現，首先是中國央行所營造的“錢荒”環境，它為貨幣投機創造了良好的市場環境。餘額寶不過是一種貨幣投機方式，它以最大的吸納力和粘著力，從事著前無古人的、最大規模的貨幣投機。這不是無稽之談。我們看一下餘額寶的運行過程就可以做出這樣的判斷。

首先，餘額寶給出了折年5.4%的收益預期，然後又給出一種“贏利回報方式”，以一周為周期對餘額寶儲戶實施“收益滾存本金”的付息收益。兩者相加，年度實際付息收益率可能高達6%以上。

其次，餘額寶積聚的大量資金的用途是什麽？它是通過天弘基金管理公司發行的貨幣市場基金與其它金融機構進行短期、超短期的貨幣交易。

結果是什麽？一方麵，銀行低成本存款大量逃逸，進入了餘額寶體係，據報道稱，短短幾個月的時間，餘額寶聚集資金量已經超過2000億元；另一方麵，銀行流動性被央行和餘額寶雙向擠壓，從而大幅推高貨幣市場利率，而餘額寶的經營端——天弘貨幣基金則以大額短期理財產品購買者或直接資金拆出者的身份，從事著地地道道的貨幣投機。

於是，餘額寶構成了這樣的一個循環：前端以高息方式吸引大量資金從銀行流出，逼迫銀行存款或理財產品利率大幅上升，然後再把這些從銀行流出的錢，以更高的價格（利率）存到銀行。這不是“吸血鬼”嗎？這就好比一個人的“富氧之血”被抽出來，萃取了營養之後再輸回去。

很遺憾，我們中國的金融監管者居然不會判斷此類行為是否正確。因為，在它們的心目中根本沒有判斷是非的標準。

但如果我們碰到這樣的事情，我們會不會判斷對錯？假設一個極有能力的人，他可以迅速把糧食供應係統當中的糧食大量囤積，從而通過糧食供應緊張推高糧價，然後再把所囤之糧高價賣還給糧食係統，那這樣的行為算不算犯罪？我看這沒什麽疑問。

有人一定會分辨說，囤糧是傷害公眾利益的行為，所以是犯罪。但餘額寶為公眾提供了更高的收益，所以就不是犯罪。不錯，這恰恰是問題的關鍵。我認為，僅僅看到餘額寶為公眾帶來一點利息收益，這也太淺見了。而政府和金融監管當局更應當看到的是：餘額寶正在嚴重幹擾貨幣市場秩序，破壞貨幣市場利率體係，幹擾貨幣政策的有效性。最不能容忍的是：餘額寶大大提升了中國實業企業的融資成本，威脅著商業銀行的運營安全。

從目前情況看，商業銀行的存款成本正在大幅攀升，有些銀行的存款成本已經高達7%以上。這樣的攀升最終都要實體經濟買單，而這一趨勢，必然嚴重弱化實體經濟的健康，最終必將嚴重威脅企業員工的飯碗。難道這不是更大的公眾利益嗎？

我認為，餘額寶是吸血鬼。它僅僅是以短期、甚至超短期的小恩小惠為誘餌綁架了公眾，而最終使公眾的飯碗——這一長遠利益、根本利益付出極大的代價。這才是問題的實質。希望監管者認清這個問題。