美報稱監管過嚴讓外資對並購中企望而卻步,中國企業海外並購達到曆史最高水平

美報稱監管過嚴讓外資對並購中企望而卻步


2014-01-11 09:07 來源：參考消息網


核心提示： 與工業國家相比，跨國並購在華受限製更大。


參考消息網1月11日報道 美報稱，2013年中國企業海外並購規模達到曆史最高水平，但近年來外國資本收購中國公司的交易卻陷入停滯，這一方麵是因為中國的監管製度越來越嚴格，另一方麵則是因為很長一段時間中國新股發行交易的暫停（直到最近才重新開閘）使外資難以準確估量中國企業的價值。

美國《華爾街日報》網站1月9日報道稱，盛德國際律師事務所合夥人陳永堅說，在中國完成一筆交易的難度比在美國和其他地方完成類似交易的難度要大，在監管審批方麵也需要付出更大的精力。

報道說，在某些領域，外資企業實施並購的難度還會更大一些。互聯網、媒體、電信和金融服務業的外資並購交易都要接受更嚴格的審查。一樁並購交易要通過中國的反壟斷審查一般需要兩到三個月的時間，有時甚至更久。在這之後，海外買家還必須根據交易規模的大小向地方或中央主管部門提交審批申請。例如，雀巢公司2011年收購銀鷺食品集團的交易就是在消息公布七個月之後才告完成的。

相比之下，雙匯國際控股有限公司以47億美元收購美國公司史密斯菲爾德的交易隻用了四個月就通過了美國監管部門的審批。這也是有史以來中國公司收購美國公司金額最大的一筆交易。



羅普斯格雷律師事務所合夥人Scott Jalowayski說，在美國，如果不存在國家安全隱患，海外買家多數情況下隻需要提交一份通報文件即可，如果沒有反壟斷問題，一般不超過30天就可以完成審批手續。

Jalowayski說，與工業化國家相比，跨國並購在中國受到的限製就更大，這是因為中國的外商投資管理體係還是以審批為基礎的，而外匯管製和不怎麽完善的公司法也給外商來華收購增添了難度。

數字可以說明問題。Dealogic提供的數據顯示，去年中國在海外的並購交易達到創紀錄的687億美元，增加31%；而外資在華並購總計隻有310億美元，低於過去五年的平均水平336億美元。過去兩年外商在華並購交易大幅減少，從831筆減少到去年的540筆。

報道稱，中國股市的問題也是外資在華並購交易減少背後的一個因素。由於一批新上市股票表現不佳，中國政府在2012年11月暫停了首次公開募股（IPO）審批。這不僅削弱了市場信心，而且由於可作參照基準的新上市企業變少，評估企業價值也變得更難。

安永亞太區私募股權負責人龐若柏說，中國政府上月正式為IPO市場解凍，這應會有助於消除買賣雙方的估值差異。

報道說，市場人士表示，在恢複外資企業在華並購興趣的問題上，監管層麵還需要拿出更多改革舉措。中國在過去幾年推出了有礙本地交易活動的諸多新規，其中包括新的反壟斷製度和國家安全審核流程等，而且還取消了對外資收購方的稅收優惠政策。現任政府已口頭承諾要簡化行政審批流程，但進行交易的企業則表示還需要看到真正有意義的改革行動。