上海自貿區多數金融創新實踐中無法實施（zt)

馬宇：上海自貿區金融開放創新究竟能落地多少

 

無論是利率市場化、人民幣自由兌換，還是擴大外資行業務範圍、降低銀行門檻，在上海自貿區的現實落地中都可能打折扣。而對於看上去希望最大的稅製改革，自貿區又實在不是實驗稅製改革、降低稅負的合適運行載體和操作平台。

　　“上海自貿區”如何落地 係列之2

　　高層對於上海自貿區建設寄予了帶動新一輪改革開放的莫大厚望。這個支點能否撬動宏觀層麵的改革開放，仍有待各項政策的實際落地情況，否則有可能被消磨或扼殺於無形。新一輪自貿區熱，不能隻製造幾個區域投資熱點、或者造幾隻曇花一現的概念熱股。

　　相比投資管製的放鬆，無論是上海自身還是高層領導，對於上海自貿區的金融開放都更加關注。其中有國家金融改革開放的宏觀需要，也有建設上海國際金融中心的現實需要。但擬議中的金融開放和創新到底能落地多少呢？目前看仍然困難很多。

　　先看利率市場化。已有央行資深官員表示擔心，不同意在上海自貿區內優先實施利率市場化，認為這應是全國統一的計劃。確實，目前情況下，若率先在上海自貿區內實施利率市場化，恐怕全國存款都會被吸到自貿區去。在電子金融日益普遍的今天，到自貿區開個戶辦個卡、在全球使用都是很容易的事情。銀行自己也會把業務往自貿區裏轉移。那區外銀行的業務怎麽辦？與此同時，存款的大遷移還會導致“水落石出”，銀行的呆壞賬會暴露，資金周轉出問題，整個金融體係都可能出現危機。何況，上海笑、全國哭也不是大家樂意看到的。

　　再看人民幣自由兌換。1994年放開經常項目自由兌換以後，全世界就一直盯著人民幣資本項目何時可以自由兌換，近20年了，這第二隻靴子還沒落地。上海為了建立國際金融中心把眼睛都盼綠了，到現在還是遙遙無期。那在自貿區先行一步可以嗎？做離岸業務應該是可以的，區內自由兌換也應該是可以的，但若要打通自貿區與國內的通路，似乎不可能——— 因為那幾乎意味著人民幣自由兌換提前實現了；可若限定區內投資額度內可自由兌換，這樣的政策還有多大價值？而單靠做離岸業務跟香港競爭，似乎有點異想天開，並不匹配。

　　外資銀行能自由經營人民幣業務麽？從1992年那次開放高潮中允許外資銀行“試點”經營人民幣業務開始，至今也已20多年了。外資銀行在我國金融資產、人民幣業務中所占比重依然很低。除了網點原因，也有很多技術管製措施。如果外資銀行還是隻能到自貿區裏去做國際結算業務、離岸業務，估計吸引力不大。

　　設立銀行的門檻能夠降低麽？溫州金融改革綜合改革試驗區設立已久，民間銀行還是不能突破。國內現有銀行到自貿區去設點經營很正常，但若說區裏能夠放開民間銀行，難度仍很大。我們寧願十多年前就引進所謂的境外戰略投資者，讓這些金融大鱷賺走了上千億的利潤，可改變銀行股權結構、提升服務品質、增強國際競爭力等諸多戰略目標卻並無進展，國外的戰略投資者甩手撤出後我們畸形的金融業依然故我。此輪銀行業新政下，各地掀起民營銀行申辦熱潮，但新政仍無實施細則，可操作性並不具備，效果如何仍有待觀察。

　　如果上述幾項都要打折扣，這上海自貿區的金融噱頭還有多大，依靠自貿區的支撐建設上海國際金融中心還有多少指望呢？其實上海早在20年前就提出要建立國際金融中心，前幾年又提出要在2020年前建成國際金融中心，但實際進展如何大家都心知肚明。筆者曾寫過一篇《上海國際金融中心的夢囈》，表示過對於在嚴格金融管製狀態下發展金融中心的深刻懷疑——— 據說香港曾經很緊張，怕東亞金融中心地位被上海取代，其實完全沒必要。即使今天，上海希望借助自貿區去實現這個目標，筆者仍然不看好。

　　最後的一個政策點，或許也是最有希望的，就是稅收。我們的稅製毫無疑問應該改革，我們的稅負毫無疑問應該大大降低；但這能寄望於自貿區嗎？不得不說，自貿區實在不是實驗稅製改革、降低稅負的合適運行載體和操作平台。分稅製能在自貿區裏改麽？區內企業所得稅降為15%？這對於上海當然是好事，但估計全國的企業都會把總部遷去自貿區了。這樣的稅收政策，對於自貿區建設、對於上海市的發展，可能比任何改革舉措都有效，都來得快，但這對於國家來說意義有多大？這是“政策”還是“改革”？決策者不是希望自貿區要“改革”麽？上海不也表示“不要政策要改革”麽？降低稅負是政策方向選擇問題，而不是操作試驗問題；真要降稅，也不用先在自貿區先行先試，直接全國推開不就行了嗎？若自貿區的前途係於稅收優惠，那無疑是這一國家戰略的悲劇。

　　高層對於上海自貿區建設寄予了帶動新一輪改革開放的莫大厚望。這個支點能否撬動宏觀層麵的改革開放，仍有待各項政策的實際落地情況，否則有可能被消磨或扼殺於無形。我們近年搞的很多各式各樣的試驗區，譬如城鄉綜合改革、金融改革、綠色發展、新型城鎮化之類，石頭摸沒摸著且不說，河反正是至今沒過去。要慎防有關部門打著改革旗號反對改革，故意以所謂的試驗延誤改革，製造各色試驗區，搞不倫不類的先行先試。新一輪自貿區熱，不能隻製造幾個區域投資熱點、或者造幾隻曇花一現的概念熱股。

　　並不是區域麵積大小局限問題。當初深圳關內麵積也不過340平方公裏，但卻迸發出了改革體製機製、激活全國經濟的巨大能量。如今的上海自貿區，固然有麵積狹小的限製，不可避免會影響到其帶動作用發揮；而擬議中的廣東自貿區似乎看到了這一局限，在空間布局上就謀求突破，一下子劃定了1360多平方公裏。姑且不說最基本的封關操作難題(不同於不同關稅區之間簽訂的自由貿易協定FTA，單一關稅區內自行設立的自由貿易區FTZ若要實行完全的自由貿易，就必須封閉監管，而對1360平方公裏進行封閉監管幾乎不可能)，就從如今的改革開放需求來說，建立自貿區最重要的是內涵的拓展創新，而非簡單的地理麵積擴充。如果這些自貿區，不能在改革開放的攻堅階段和關鍵節點上發揮出體製創新、市場開放的突破性作用，就將不可避免地淪落為可有可無的政績點綴。

　　但願在具體實踐中，上海自貿區不僅僅是個概念。

　　馬宇(商務部研究院外資部主任)

    來源：南方都市報

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• 那麽一小塊地皮，都不夠蓋倉庫的。 -xwu622- ♂ (0 bytes) () 09/26/2013 postreply 19:29:39