別了，“首富”先生
作者 王恒利來源 第一財經日報 時間 : 2013-03-22 01:39
近日，由8家銀行組成的債權人委員會向法院提出申請，要求對無錫尚德進行破產重整，這一申請已獲法院批準。麵對脆弱不堪的財務狀況以及接踵而至的訴訟，破產重整不失為一種各方都能接受的選擇，從更早幾天的債務違約開始，尚德電力（STP.NYSE）已經做好了破產準備，投資者對此也應早有預料。
2006年，尚德電力在美國紐交所上市，股價一度衝破40美元，創始人施正榮的身家也高達23億美元，成為當年的中國首富。而如今，尚德電力股價跌到了0.59美元，評級機構甚至給出了0美元的價格，公司更是負債累累，經營上難以為繼，施正榮也黯然出局。短短數年間，一家光彩奪目的新能源公司便已轟然倒下。在與“首富”先生揮別的同時，市場和當地政府應該進行哪些反思呢？
尚德的崛起是建立在政府扶持的基礎上。但扶持就一定是好事嗎？不一定。頂著新能源產業的光環，幾年來尚德獲得了近百億元的出口退稅；而在需求端，更有歐洲國家的財政補貼。這一係列補貼扭曲了真實的市場供求關係，製造了虛假的“旺盛需求”，傳遞了錯誤的信號，這直接導致了2010年前後大量光伏企業大幹快上，產能高速膨脹，企業負債率高企。一旦國外削減補貼，國內巨大的光伏產能無法轉化為產量，產量無法轉為銷量，銷量無法轉化為現金流，最終壓垮了企業。
因為矽片和薄膜的光轉化率瓶頸難以獲得突破，光伏發電成本太高，迄今仍沒有價格優勢，這個產業尚不具備自生能力，離開補貼寸步難行。財富的本質是創造價值，一個在消耗財富的產業隻能是邊緣化的產業，可這樣一個邊緣化的產業居然製造出“首富”，可見資本市場的“集體非理性”。
施正榮和無錫尚德的“成功秘訣”是迎合地方政府的訴求，與地方的利益捆綁在一起，也因此獲得了不遺餘力的扶持，成為當地的“經濟名片”，創始人則從中謀求個人利益最大化，類似的公司還有如今同樣深陷困境的江西賽維。所以，與其說首富是“市場造”，倒不如說是“政府造”。
2009年，國家出台了鼓勵七大戰略性新興產業發展的政策，這七大產業中，不具備自生能力的唯有新能源（光伏、風電等）和新能源汽車。為了推廣新能源汽車，相關部門也製定了“百城千輛”的目標，這一計劃也已落空。所幸各家車企都是市場導向，新能源車屬於培育的板塊，虧損未能拖累主業。
一個產業的發展壯大，必須借助於市場的力量，由市場自發進行選擇，而不是政府部門的設計與扶持，不是“父愛主義”的關懷，忽視了市場，迷戀行政力量，最終都會付出慘痛代價。
別了，“首富”先生。
作者 王恒利來源 第一財經日報 時間 : 2013-03-22 01:39
近日，由8家銀行組成的債權人委員會向法院提出申請，要求對無錫尚德進行破產重整，這一申請已獲法院批準。麵對脆弱不堪的財務狀況以及接踵而至的訴訟，破產重整不失為一種各方都能接受的選擇，從更早幾天的債務違約開始，尚德電力（STP.NYSE）已經做好了破產準備，投資者對此也應早有預料。
2006年，尚德電力在美國紐交所上市，股價一度衝破40美元，創始人施正榮的身家也高達23億美元，成為當年的中國首富。而如今，尚德電力股價跌到了0.59美元，評級機構甚至給出了0美元的價格，公司更是負債累累，經營上難以為繼，施正榮也黯然出局。短短數年間，一家光彩奪目的新能源公司便已轟然倒下。在與“首富”先生揮別的同時，市場和當地政府應該進行哪些反思呢？
尚德的崛起是建立在政府扶持的基礎上。但扶持就一定是好事嗎？不一定。頂著新能源產業的光環，幾年來尚德獲得了近百億元的出口退稅；而在需求端，更有歐洲國家的財政補貼。這一係列補貼扭曲了真實的市場供求關係，製造了虛假的“旺盛需求”，傳遞了錯誤的信號，這直接導致了2010年前後大量光伏企業大幹快上，產能高速膨脹，企業負債率高企。一旦國外削減補貼，國內巨大的光伏產能無法轉化為產量，產量無法轉為銷量，銷量無法轉化為現金流，最終壓垮了企業。
因為矽片和薄膜的光轉化率瓶頸難以獲得突破，光伏發電成本太高，迄今仍沒有價格優勢，這個產業尚不具備自生能力，離開補貼寸步難行。財富的本質是創造價值，一個在消耗財富的產業隻能是邊緣化的產業，可這樣一個邊緣化的產業居然製造出“首富”，可見資本市場的“集體非理性”。
施正榮和無錫尚德的“成功秘訣”是迎合地方政府的訴求，與地方的利益捆綁在一起，也因此獲得了不遺餘力的扶持，成為當地的“經濟名片”，創始人則從中謀求個人利益最大化，類似的公司還有如今同樣深陷困境的江西賽維。所以，與其說首富是“市場造”，倒不如說是“政府造”。
2009年，國家出台了鼓勵七大戰略性新興產業發展的政策，這七大產業中，不具備自生能力的唯有新能源（光伏、風電等）和新能源汽車。為了推廣新能源汽車，相關部門也製定了“百城千輛”的目標，這一計劃也已落空。所幸各家車企都是市場導向，新能源車屬於培育的板塊，虧損未能拖累主業。
一個產業的發展壯大，必須借助於市場的力量，由市場自發進行選擇，而不是政府部門的設計與扶持，不是“父愛主義”的關懷，忽視了市場，迷戀行政力量，最終都會付出慘痛代價。
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