Lex專欄：美國擔心人民幣升值？
英國《金融時報》 Lex專欄
中國應該讓人民幣升值——美國及其政界人士為此聲嘶力竭地抱怨了10年。從金融危機到美國製造業的衰亡，“中國操縱人民幣匯率”都是熱門的替罪羊。
人民幣升值顯然符合中國的利益。而包括美國在內的世界其它國家正開始意識到，它們有理由擔心人民幣升值的後果。本周三和周四，中國官方一度允許人民幣兌美元匯率以較大幅度上漲，漲幅超過2005年中國啟動匯改以來任何一個兩天期間。這些升值步伐仍是微小的；但它們與中國官方對美國的批評、中國日需迫切需要遏製通脹、以及中國近期出現的大量支持改變政策的言論相結合，似乎表明人民幣不久可能獲準大幅走高。擴大其交易區間也許是第一個漸進步驟。
與2005年至2008年第一輪有管理的升值不同，當前這一輪“升值”迄今無助於遏製國內通脹。摩根大通(JPMorgan)的數據顯示，與幣值直線下跌的美元掛鉤意味著，人民幣在貿易加權基礎上兌所有貨幣都貶值了。中國需要大幅度地轉變做法。那將意味著輸入中國的通脹。那還將意味著減少購買美國國債，甚至減持美國國債，從而抵消“定量寬鬆”（美國政府買入國債以壓低其收益率）的努力。
美元很可能大幅走低，美國國債收益率很可能上升。其它效應則不那麽明確。澳大利亞元長期是中國經濟增長的一個指標，如果中國增長放緩，澳元以及由大宗商品推動的其它一些貨幣可能走低，但很多事取決於中國自己的決策。
即便按當前價格計算，中國的外匯儲備也足夠買下人類有史以來開采的全部黃金。要轉變政策而不致對世界其它地方產生重大衝擊，是很難的。糾正這種全球失衡也許是必要的，但它不會是一件易事。
Lex專欄是由FT評論員聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精辟分析
譯者/和風
英國《金融時報》 Lex專欄
中國應該讓人民幣升值——美國及其政界人士為此聲嘶力竭地抱怨了10年。從金融危機到美國製造業的衰亡，“中國操縱人民幣匯率”都是熱門的替罪羊。
人民幣升值顯然符合中國的利益。而包括美國在內的世界其它國家正開始意識到，它們有理由擔心人民幣升值的後果。本周三和周四，中國官方一度允許人民幣兌美元匯率以較大幅度上漲，漲幅超過2005年中國啟動匯改以來任何一個兩天期間。這些升值步伐仍是微小的；但它們與中國官方對美國的批評、中國日需迫切需要遏製通脹、以及中國近期出現的大量支持改變政策的言論相結合，似乎表明人民幣不久可能獲準大幅走高。擴大其交易區間也許是第一個漸進步驟。
與2005年至2008年第一輪有管理的升值不同，當前這一輪“升值”迄今無助於遏製國內通脹。摩根大通(JPMorgan)的數據顯示，與幣值直線下跌的美元掛鉤意味著，人民幣在貿易加權基礎上兌所有貨幣都貶值了。中國需要大幅度地轉變做法。那將意味著輸入中國的通脹。那還將意味著減少購買美國國債，甚至減持美國國債，從而抵消“定量寬鬆”（美國政府買入國債以壓低其收益率）的努力。
美元很可能大幅走低，美國國債收益率很可能上升。其它效應則不那麽明確。澳大利亞元長期是中國經濟增長的一個指標，如果中國增長放緩，澳元以及由大宗商品推動的其它一些貨幣可能走低，但很多事取決於中國自己的決策。
即便按當前價格計算，中國的外匯儲備也足夠買下人類有史以來開采的全部黃金。要轉變政策而不致對世界其它地方產生重大衝擊，是很難的。糾正這種全球失衡也許是必要的，但它不會是一件易事。
Lex專欄是由FT評論員聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精辟分析
譯者/和風
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