英國《金融時報》:中國最新經濟數據說明了什麽？相當不錯的成績單
萬眾矚目之下，中國國家統計局公布了上半年中國經濟數據。從數字看，上半年中國經濟表現很不錯，GDP規模204459億元，同比增長9.6%，其中：一季度增長9.7%，二季度增長9.5%；尤其是二季度GDP環比增長達2.2%，超過一季度環比2.1%的增速，顯示出環比增速加快的勢頭。
在投資方麵，上半年固定資產投資124567億元，同比增長25.6%，保持較快的投資增速。值得注意的是，上半年房地產投資增速較快，中國全國房地產開發投資26250億元，同比增長32.9%。其中，住宅投資18641億元，增長36.1%。上半年規模以上工業增加值同比增長14.3%。在物價方麵，上半年居民消費價格（CPI）同比上漲5.4%，其中6月CPI達6.4%；上半年工業生產者出廠價格（PPI）同比上漲7.0%。在居民收入方麵，上半年，城鎮居民人均可支配收入11041元，同比增長13.2%，扣除價格因素，實際增長7.6%。農村居民人均現金收入3706元，同比增長20.4%，扣除價格因素，實際增長13.7%。在消費方麵，上半年社會消費品零售總額85833億元，同比增長16.8%。
這份相當不錯的成績單，立即刺激市場情緒向好。中國國內股市一改12日受外圍形勢拖累的頹勢，上證指數上漲40.90點至2795.48點，漲幅近1.5%。
在上半年持續的宏觀調控之下，中國經濟依然有著不俗的增長，顯示出中國經濟的強勁慣性。它對於如何認識中國經濟會起到顯著的“糾偏”作用。今年以來在中國市場上漫天飛舞的“硬著陸”、“超調”甚至“減息”的呼聲，被證明統統都是明顯的誤判——不僅是對宏觀調控政策的誤讀，也是對中國經濟增長形勢的誤判。對於投資決策來說，這種誤判可能帶來真金白銀的損失。
在安邦看來，上半年經濟數據更重要的意義在於，它掃清了各種誤判製造的下半年宏觀政策走勢的迷霧，廓清了未來宏觀經濟政策的格局。正如安邦最近的一份分析所言，“對於一個規模近40萬億的經濟體來說，9%以上的增長是相當高的速度……隻要經濟全局不出問題，這就給了決策層繼續調控的底氣”。相信今天出台的上半年經濟數據，將會使中國政策部門更加放手地去對付核心問題——通貨膨脹。
安邦認為，下半年中國的經濟政策，在宏觀上將會依然維持偏緊的態勢，這是控製通脹所必須的政策環境。如果輕易放鬆調控政策，將會使此前付出不小代價的經濟調控前功盡棄。
在偏緊政策的出台節奏上，下半年將會出現與上半年不同的步調。今年上半年，中國央行加息3次，提高存款準備金6次，我們估計，這種節奏和力度不會在下半年出現。由於經濟增速可能進一步放緩，結構調整進一步推進，宏觀政策將會更多地注意在治通脹和保增長之間的平衡。如果外部環境不驟然惡化，政策操作在力度上將更加溫和。
在安邦看來，在宏觀偏緊的基調下，有三個方麵值得中國決策層重視：一是要繼續推動市場化改革。上半年經濟中的很多具體問題——如中小企業融資困難、亂收費導致的物流成本過高、地方債務與地方財政的矛盾等問題，都與中國國內的市場化不足有關，中國政府有必要推進改革，打通阻礙經濟運行的這些“梗阻”。二是金融市場要繼續放開。在金融政策宏觀偏緊的同時，在微觀市場上要進一步放開，促進金融資源更加有效、活躍的配置。如果宏觀緊，微觀更緊，那將是一種糟糕的政策組合。三是要跳出中國市場來看中國經濟。建議中國決策層從戰略上考慮安邦不久前提出的建議：在非洲推動中國版的“馬歇爾計劃”，以金融戰略推動人民幣和中國商品進入非洲，給中國經濟提供額外的動力。
安邦認為，中國經濟在上半年顯示出比較強勁的態勢，將會廓清下半年宏觀政策的格局，明確未來政策的方向，這對於判斷中國市場形勢是不可或缺的。
萬眾矚目之下，中國國家統計局公布了上半年中國經濟數據。從數字看，上半年中國經濟表現很不錯，GDP規模204459億元，同比增長9.6%，其中：一季度增長9.7%，二季度增長9.5%；尤其是二季度GDP環比增長達2.2%，超過一季度環比2.1%的增速，顯示出環比增速加快的勢頭。
在投資方麵，上半年固定資產投資124567億元，同比增長25.6%，保持較快的投資增速。值得注意的是，上半年房地產投資增速較快，中國全國房地產開發投資26250億元，同比增長32.9%。其中，住宅投資18641億元，增長36.1%。上半年規模以上工業增加值同比增長14.3%。在物價方麵，上半年居民消費價格（CPI）同比上漲5.4%，其中6月CPI達6.4%；上半年工業生產者出廠價格（PPI）同比上漲7.0%。在居民收入方麵，上半年，城鎮居民人均可支配收入11041元，同比增長13.2%，扣除價格因素，實際增長7.6%。農村居民人均現金收入3706元，同比增長20.4%，扣除價格因素，實際增長13.7%。在消費方麵，上半年社會消費品零售總額85833億元，同比增長16.8%。
這份相當不錯的成績單，立即刺激市場情緒向好。中國國內股市一改12日受外圍形勢拖累的頹勢，上證指數上漲40.90點至2795.48點，漲幅近1.5%。
在上半年持續的宏觀調控之下，中國經濟依然有著不俗的增長，顯示出中國經濟的強勁慣性。它對於如何認識中國經濟會起到顯著的“糾偏”作用。今年以來在中國市場上漫天飛舞的“硬著陸”、“超調”甚至“減息”的呼聲，被證明統統都是明顯的誤判——不僅是對宏觀調控政策的誤讀，也是對中國經濟增長形勢的誤判。對於投資決策來說，這種誤判可能帶來真金白銀的損失。
在安邦看來，上半年經濟數據更重要的意義在於，它掃清了各種誤判製造的下半年宏觀政策走勢的迷霧，廓清了未來宏觀經濟政策的格局。正如安邦最近的一份分析所言，“對於一個規模近40萬億的經濟體來說，9%以上的增長是相當高的速度……隻要經濟全局不出問題，這就給了決策層繼續調控的底氣”。相信今天出台的上半年經濟數據，將會使中國政策部門更加放手地去對付核心問題——通貨膨脹。
安邦認為，下半年中國的經濟政策，在宏觀上將會依然維持偏緊的態勢，這是控製通脹所必須的政策環境。如果輕易放鬆調控政策，將會使此前付出不小代價的經濟調控前功盡棄。
在偏緊政策的出台節奏上，下半年將會出現與上半年不同的步調。今年上半年，中國央行加息3次，提高存款準備金6次，我們估計，這種節奏和力度不會在下半年出現。由於經濟增速可能進一步放緩，結構調整進一步推進，宏觀政策將會更多地注意在治通脹和保增長之間的平衡。如果外部環境不驟然惡化，政策操作在力度上將更加溫和。
在安邦看來，在宏觀偏緊的基調下，有三個方麵值得中國決策層重視：一是要繼續推動市場化改革。上半年經濟中的很多具體問題——如中小企業融資困難、亂收費導致的物流成本過高、地方債務與地方財政的矛盾等問題，都與中國國內的市場化不足有關，中國政府有必要推進改革，打通阻礙經濟運行的這些“梗阻”。二是金融市場要繼續放開。在金融政策宏觀偏緊的同時，在微觀市場上要進一步放開，促進金融資源更加有效、活躍的配置。如果宏觀緊，微觀更緊，那將是一種糟糕的政策組合。三是要跳出中國市場來看中國經濟。建議中國決策層從戰略上考慮安邦不久前提出的建議：在非洲推動中國版的“馬歇爾計劃”，以金融戰略推動人民幣和中國商品進入非洲，給中國經濟提供額外的動力。
安邦認為，中國經濟在上半年顯示出比較強勁的態勢，將會廓清下半年宏觀政策的格局，明確未來政策的方向，這對於判斷中國市場形勢是不可或缺的。
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