《莫斯科時報》:俄羅斯如何才能複製中國成功

俄羅斯如何才能複製中國成功

　　俄羅斯《莫斯科時報》網站7月8日文章，原題：俄羅斯怎樣才能複製中國的成功 近來，那種認為自由貿易和資本自由流動永遠利大於弊的說法，越來越遭到攻擊。甚至在國際貨幣基金組織，這種老套的正統說法也逐漸失去市場。而談及俄羅斯，我也在考慮它是否需要進行一些貿易限製和資本管控。

　　中國和俄羅斯的中期GDP增長率差距很大。這是否正是由於中國緊緊控製著匯率和資本流動呢？中國經濟以近10%的速度穩步增長，而俄羅斯經濟以不足5%的速度慢悠悠前行。

　　中國的成功故事主要是靠高投資比例。近45%的GDP來源於此，是俄羅斯的2倍。這不僅讓通貨膨脹保持在相對低位，還讓較為寬鬆的貨幣政策得以實行並促進增長。以當前9%左右的實際增長率、4%左右的通脹率和人民幣每年5%左右的對美元升值，中國的GDP有望在7至8年內超越美國，達到俄羅斯的10倍。

　　2011年，中俄兩國的順差都將達到GDP的約5%。區別在於，中國央行以積攢外匯儲備的方式出口資本。而俄羅斯央行則受到限製難以幹預外匯市場，外匯儲備基本上恒定在5000億美元的規模。

　　考慮到俄羅斯糟糕的資本存量，在國內投一些錢不是更好？如果由於國家管控，我們不能購買國外資產，那麽就必須在國內投資。這樣俄羅斯貨幣資金供應量就會增加，實際利率就會下降。資本存量以及潛在GDP將以比以往更快的速度增長。

很明顯，阻止資本流入比限製資本外流要容易得多。中國成功阻擋了不良外資的流入，而俄羅斯則麵臨相反的問題：它必須同資本外逃過招。

　　公司和個人有多種渠道規避資本出口管控，比如以低價出口商品，或者以高價進口商品。這樣一來，差價就成為外國賬戶上的存款了。對此，行政手段隻能起一部分作用。長遠看，改善國內商業環境才是上策。

　　保持盧布匯率穩定也將有所幫助。匯率大幅上躥下跳讓很多市場參與者摸不著頭腦。投資者會因此不願意到俄羅斯投資。至少，他們會要求更高的風險保費。無論如何，兩種情況都會拖經濟增長的後腿。

　　由於盧布匯率總是隨著國際大宗商品價格劇烈變動，俄羅斯政府應當考慮采用中國模式，讓貨幣保持結構上的低估值，同時保持盧布對歐元匯率穩定在一定水平上