史蒂夫·漢克(蔚華 編譯)
[ 我相信，如果中國當前落入到美國要求人民幣升值的棋局中，結果將是不言而喻的，中國經濟的劇變以及一個世界級的災難會相繼發生 ]
“貨幣戰爭”，人們喜歡用這個詞語來形容目前的國際貨幣環境，尤其是美國施壓人民幣升值。在幾個主要國際會議上，這都是或者將成為主基調。的確，根據美 國的“戰爭計劃”，人民幣兌美元的大幅升值會造成中國經濟的不穩定，這會讓中國這顆正在崛起的新星上升的步伐戛然而止。
中國領導人感到了擔憂，並提醒說，人民幣升值會使中國經濟不穩定，且會是“全世界的災難”，這番言論合情合理。
我想說的是，美國用匯率作為秘密武器來擾亂中國經濟的穩定已不是第一次。追溯到上世紀20至30年代，當時中國還是銀本位時期，美國不是，因此中國的“元”-美元匯率取決於以美元標價的白銀價格。
起初，美國總統富蘭克林·D·羅斯福遞交了他的中國貨幣穩定“計劃”。這一計劃看似能夠使美國白銀生產商受益，也會幫助中國，然而，事實卻並非如此。
1933年托馬斯修正案獲得通過，該法案授權總統增加聯邦儲備票據、存款以及美國貨幣，該修正案還授權總統減少美元的黃金含量，並有很大的權力來處理白 銀問題。1934年又頒布了《白銀購買法案》，命令財政部長在國內外購買白銀，直到每盎司白銀的市場價格達到1.29美元為止；或是，直到財政部持有的白 銀儲備達到黃金貨幣儲備價值的三分之一。而當時市場上的白銀價格隻有44美分/每盎司，要達到國會規定的價格，白銀的價格要上漲200%。這一白銀購買法 案促使羅斯福政府買入白銀，這使得白銀價格在1932~1935年上漲了128%（以年化平均利率計算）。
美國抬高白銀價格的直接後 果，是導致中國當時的貨幣“元”升值，並導致中國白銀外流，流通貨幣不足並造成通貨緊縮。當時出現的一些怪誕的爭論，又狠狠刺激銀價再上了一個台階，那些 白銀愛好者堅持認為，隨著銀價的上漲，中國元兌美元會隨即升值，這能夠通過提高中國的購買力而使中國受益。
美國參議院的一個特別委員在1932年寫道：“白銀是他們（中國）財富和購買力的衡量工具，並充當儲備的功能，是他們的銀行賬戶。升值的白銀財富是讓那些民族可以購買我們出口產品的財富。”
然而，事態的發展並未像美國宣傳的那樣，卻以“計劃”的方式演變。隨著以美元計價的白銀價格暴漲，中國“元”兌美元大幅升值。1932~1934年，中國國內生產總值下降26%，當時南京城裏的零售品價格下滑了20%。
中國為了從美國白銀政策造成的經濟困局中獲得些許喘息之機，尋求對美國財政部的白銀購買計劃進行修正。但是中國的訴求未被理睬。在給中國發出諸多逃避性的答複後，羅斯福政府最終在1934年10月12日指出，他們很少會執行美國國會發布的政策。
此時，中國意識到希望已經破滅，然後於1934年10月14日被迫宣布廢除銀本位製度，官方的聲明被推遲到1935年11月3日才發布。美國的 “計劃”仿佛有魔力一般——中國的貨幣動蕩隨後發生了。當時民國政府開始發行不兌換的紙幣，失去白銀支撐的貨幣當時曾轉向黃金，但最終因戰爭、財政赤字和 政府信用不足，貨幣發行陷入了惡性通脹。
曆史的相似性總是有很多諷刺之處。就像上世紀30年代那樣，美國並沒有什麽“戰爭”計劃，甚至連這個計劃的一點想法都沒有，但落到當前，我相信，如果中國當前落入到美國要求人民幣升值的棋局中，結果將是不言而喻的，中國經濟的劇變以及一個世界級的災難會相繼發生。
自改革開放至今，中國已經經曆了兩個不同的匯率體製。1994年之前，中國仍處於人民幣兌美元持續貶值的階段。在此階段，中國GDP和通脹率相對較為波 動。而在1994年人民幣大幅貶值後，一直到2005年，人民幣匯率的穩定性是當時的主旋律，這個時期中國GDP和通脹率的波動性也隨之降低，因人民幣與 美元牢牢掛鉤，中國通脹率開始跟隨美國的通脹率走勢。2005年7月之後，中國進入到人民幣逐步升值的階段。
當前全球匯率市場風雲動蕩，我覺得各方可以重新聽聽德國財政部長卡爾·希勒在1966年至1972年曾言簡意賅說過的那句話：“穩定性不是萬能的，但沒有穩定性是萬萬不能的！”
（作者係約翰霍普金斯大學教授、華盛頓加圖研究所高級經濟學家，曾出任美國總統顧問。蔚華編譯）
