zt 樊綱: 中國經濟的秘訣

中國經濟的秘訣

[樊　綱]　(2010-07-01)

　　今年中國的GDP增長率可望達到10％。當一些國家還在忙於應付經濟危機及其所造成的後果時，中國的挑戰卻再次是如何調控蓬勃發展的經濟。

　　由於采取了果斷的措施來預防房市泡沫，中國的房地產市場已經穩定下來，接下來還會有進一步的調整。這對中國經濟來說是個好消息，但一些人可能會感到失望，他們認為政府會放任泡沫不斷增大，直到最終破裂。

　　樓市調整會不會對總體經濟增長造成衝擊？這要取決於怎樣定義“衝擊”。資產價格下降或許會減緩總投資和GDP增長，但如果放慢隻是增長率（假設）從11％降到9％，那中國就可以在享有可持續較高增長率的同時，避免經濟過熱。事實上，對中國來說，目前房地產投資的37％年化增長率是非常負麵的。今年，理想的增長率應該降低到27％左右！

　　中國已經維持了長達30年的高速經濟增長，到目前為止，並沒有麵對重大的波動和幹擾。除了1989-1990年在天安門危機後的經濟放緩，這段時期的平均年增長率為9.45％，最高為1994年及2007年的14.2％，最低為1999年的7.6％。

　　大多數主要經濟體在增長的初期階段均經曆了危機，但中國的情況似乎是異常的（或偶然），也不時引起“即將崩潰”的預言。這些預言都被證明是錯的，但隻要中國一直持續增長，就會有越多人預言厄運最終將會出現。

特別之處在於宏觀調控

　　在我看來，中國持續增長方式的唯一特別之處，是繁榮時期有效的宏觀調控。

　　當然，經濟發展和製度改革都可能導致不穩定。事實上，中國中央政府承計劃經濟之衣缽，所製定的增長規劃總是事無巨細，造成了經濟波動，這是1980年代早期不穩定的重要原因。

　　但中央政府必須注意因經濟過熱而出現的通貨膨脹，以免泡沫破裂引起失業率上升。地方政府和國企則不一定有這方麵的擔憂。他們希望取得高GDP增長，不必過於關注宏觀經濟後果。他們要盡量為雄心勃勃的投資項目融資，不必太過擔心償還貸款和通脹的問題。

　　事實上，地方政府過度舉債正是1990年代早期經濟過熱的主因。通貨膨脹率在1994年飆升到21％——是過去30年來最高水平——而大批地方債務最後變成了不良貸款，占1990年代中期國有銀行信貸總額的40％。隨著1990年代以來對地方政府融資能力的嚴格限製，這一不穩定因素現在已經沒有那麽嚴重了。

　　然而，中國第一代企業家的“動物精神”現在成了新的過熱風險源頭。經濟的持續繁榮、收入的持續增長、以及市場的持續擴大，為企業的發展提供了空間。所有人都渴望抓住新機遇，所有投資者都渴望迅速致富。他們成功了，而且到目前為止尚未經曆過艱難的時期。因此，他們大膽的投資和投機，對風險有欠考慮。

日本與東南亞的教訓

　　1990年代早期的相對高通脹為中央政府敲響了警鍾：快速增長會帶來宏觀經濟風險。1990年代初期日本經濟泡沫的破滅，和1990年代末期東南亞經濟體重蹈日本覆轍，讓中國中央政府吸取了教訓，泡沫是不可能永遠不會破裂的。

　　之後，中央政府的政策便一直是在出現過熱傾向時踩刹車。1990年代初期實施了嚴厲措施，減少貨幣供給和停止過度投資，將惡性通脹壓了下去。

　　在最近的經濟周期中，中央政府的降溫措施在2004年便已開始，當時中國剛從2003年非典（沙斯）所導致的衰退中恢複。到2007年末，GDP增長率高達13％時，政府對產業（如鋼鐵）和資產市場（房地產）均采取了更嚴厲的反泡沫措施，及早進行調控。

　　根據經濟理論，所有的危機都是由泡沫或過熱導致的，因此隻要能成功防止泡沫，便能防止危機。對“熨平經濟周期”來說，最重要的不是像最近那樣在危機之後實施刺激政策，而是在繁榮時期未雨綢繆，及早防止泡沫的出現。

　　我不能確定中國的決策者是否都熟悉現代經濟學。但他們所做的看來比其他一些國家來得有效——後者在“去監管”上做得很多，但在繁榮和泡沫形成時期冷卻經濟卻做得很少。

　　世界經濟的問題在於，所有人都是在危機爆發時才記得凱恩斯實施反周期政策的教誨。在繁榮時期，他們要求放任自由的政策，拒絕相應的政策幹預。其實，處理繁榮才是更重要的，因為這樣可以在一開始就針對造成危機的原因。

　　在我看來，中國的做法似乎創造了一個真正的“凱恩斯世界”：在微觀層麵上允許更多私有經濟和更自由的價格競爭，而在宏觀層麵上采取積極的反周期幹預政策。

　　或許中國的經濟增長將因其他因素而放緩或者受到幹擾。我隻希望決策層可以時刻保持警惕，讓中國的高經濟增長神話可以延續多10年、20年甚至30年。

作者樊綱是北京大學和中國社科院經濟學教授、國民經濟研究所所長、中國改革研究基金會秘書長、和中國人民銀行貨幣政策委員會委員。

英文原題：The Chinese Economy's Secret Recipe

版權所有: Project Syndicate，2010.

《聯合早報網》

所有跟帖： 

• 有同感，這歸根到底是中國文化的優勢，不過 -richard_hz- ♂ (215 bytes) () 07/01/2010 postreply 16:15:46

• 中國經濟有什麽秘訣？就是8億農民幾乎免費作為經濟的驅動力。 -trendspike- ♂ (0 bytes) () 07/01/2010 postreply 18:24:13