外資在中國大收購 中國隻有貼牌的命？
葉檀
2010-3-4 每日經濟新聞
外資通過資本運作進行大收購。
3月2日，中國白酒企業水井坊發布公告，帝亞吉歐旗下全資子公司DHHBV已經和全興集團大股東，成都盈盈投資控股有限公司簽署了股權轉讓協議。公司同意以1400萬英鎊，約合1.44億元人民幣的價格，受讓盈盈所持全興集團4%的股權。這次股權轉讓最終獲得相關部門的批準，帝亞吉歐將持有全興集團53%的股權，並間接控股水井坊。
帝亞吉歐是財富500強的全球酒類品牌公司，擁有100個世界頂級酒類品牌當中的14個，這14個裏麵包括伏特加、蘇格蘭威士忌、尊尼獲加等等。該公司14年前進入大陸市場，四年前布局進入水井坊，通過一步步的股權收購控製了水井坊。
原以為中國式的合資悲劇導致中國本土品牌消失的悲劇已經過去，但最近的多次收購案、合作案證明，中國品牌被收購愈演愈烈。從高壓鍋、飲料到食品業，概莫能外。難道中國企業隻有貼牌的命？
外資在中國大收購有幾類情況。
一是被收購的企業開門揖“友”，比如匯源果汁，既然可口可樂願意斥資24億美元收購匯源果汁公司，在產品營銷、物流等成本方麵遭遇瓶頸，還不如及時套現為上。強撐下去，有可能企業分文不值。匯源現在無論如何也不可能賣出當時的高價。
筆者接觸的很多企業家有這樣的想法，他們把企業做大的最大目標就是套現，而不是成為百年老店。不管內資外資，誰出價高就賣給誰。隨著中國經濟結構調整，民企生存環境不僅不見改善，反而日趨艱難，各個行業的玻璃天花板越來越厚，在煤炭等行業如過街老鼠，產權得不到保障，退意更濃。
2月22號出版的《新世紀》周刊題為《上海鋁棒出口“走私”案爭議》一文，在上海海關的打擊鋁走口專項走私行動中，有七家公司被刑事立案，12名相關人員人員被捕，包括萬向集團旗下的萬向資源有限公司。海關的文件存在爭議，爭議毫無用處，有幾家涉案企業身處絕境。連萬向這樣的知名民營企業都涉身在內，其他民營企業自然噤若寒蟬。有時候找外資、或者把自己包裝成外資，就是為了尋求一把法律的保護傘，應對瞬息萬變的經營環境。同時還能享受外資優惠政策，這是政策內外有別的必然後果。
另一種企業家則是為了讓自己能夠成功MBO，前有娃哈哈，後有雙匯。典型的如宗慶後，雖然宗慶後先生一直強調“民族企業、民族品牌決不能對外資開放”，但最早時為了厘清產權，不得不借重外資達能。
雙匯的曲線MBO至今還在發酵。在此過程中，高盛、鼎輝以及神秘的海外基金紛紛登場。3月3日《關於香港華懋集團有限公司等少數股東轉讓股權的議案》在股東大會上遭否決，而此次交易卻在2009年上半年已經交易完成。可見，有時候借重外資，是為了讓原本國有或者集體企業成為企業家、高管們自己的企業。既然國內難有公開的轉讓渠道，就依靠國際資本操作者。
第三種情況是共同賺錢。如複星集團和凱雷集團2010年2月24日在上海聯合宣布，雙方將在全球範圍內開展全麵的戰略合作。複星國際是中國最大的綜合類民營企業之一，連續四年名列中國民營企業納稅總額首位。旗下擁有醫藥、房地產開發、鋼鐵、礦業、零售及戰略投資等業務，而凱雷集團是全球最大的私募股權企業之一，旗下管理四大類共60多隻基金，資產規模超過879億美元。這兩家巨鱷聯手，是為了在股權投資與人民幣基金等領域獲得更大的收益。
作為開始，複星與凱雷將共同設立並管理具有聯合品牌的人民幣基金，投資於高成長型企業。首期基金規模為一億美金，複星和凱雷亞洲增長基金各出資5000萬美金。另外也將很快麵向中國國內的LP募集新基金。
企業家們並非個個都是賣國賊，但企業家們肯定個個都想賺錢，而且希望賺來的錢是自己的錢。因此不難理解，一方麵企業家對外資入侵，對政府某些部門與一些消費者的“崇洋媚外”恨之入骨，另一方麵又離不開外資，與外資若即若離，關係曖昧。在牛根生的萬言書中，典型地反映出愛恨交加、受盡委曲的情緒。最終，還是國內的企業幫了他。
僅僅靠發改委、商務部否決並購案是不可能阻擋外資的侵襲，更不可能抑製一心想嫁給外資的內資企業。隻有對內外資一視同仁，對國企民企一視同仁，隻有想盡辦法改良中國的營商環境，外資在中國的大收購才不會成為內資主動的投懷送抱行為。
如果環境不改善，外資的大並購會激起民粹主義，內資的強大會與權貴結交，中國品牌消失，中國的工人永遠在貼牌的流水線上輪回。
注：數年前遇到一個資本市場的“老戰士”，低價進入水井坊，告訴我，等的就是外資收購那一天。他等到了。
昨天寫統計數據。有意無意的造假如瘟疫般蔓延，從體操運動員的年齡，待選 =官員的身世，到至關重要的經濟數據。
兩會開始。一些無聊的媒體開始八卦，什麽明星素顏參加兩會等等，還有大幅照片送上。拜托，別這麽無聊好不好，你這是參加兩會報道，又不是參加中國的奧斯卡獎，這些明星不是來走紅地毯的。更無聊的是一些提雷人議案的委員。兩會，一年一次，僅此數日，請提今年最重要的政經議題。
“讓人民過上有尊嚴的生活”，體現的是全新的理念，理應倡導。尊嚴體現在一切方麵，法律的平等，溫飽的生活，政府對納稅人的尊重，以及個人本身的教養。
民工荒，是內地製造業抬頭的跡象。下一輪是城鎮化高潮，對於落後地區的城鎮化，對於基建，我們已有經驗。但如何將沿海“富可敵國”的大城市帶入新時代，乏善可陳，大城市的管製，如同管理一個村莊。所以，不要奢望太大的變革，要等到中西部變成現在的東部沿海，真正的變革才可能到來。
葉檀
2010-3-4 每日經濟新聞
外資通過資本運作進行大收購。
3月2日，中國白酒企業水井坊發布公告，帝亞吉歐旗下全資子公司DHHBV已經和全興集團大股東，成都盈盈投資控股有限公司簽署了股權轉讓協議。公司同意以1400萬英鎊，約合1.44億元人民幣的價格，受讓盈盈所持全興集團4%的股權。這次股權轉讓最終獲得相關部門的批準，帝亞吉歐將持有全興集團53%的股權，並間接控股水井坊。
帝亞吉歐是財富500強的全球酒類品牌公司，擁有100個世界頂級酒類品牌當中的14個，這14個裏麵包括伏特加、蘇格蘭威士忌、尊尼獲加等等。該公司14年前進入大陸市場，四年前布局進入水井坊，通過一步步的股權收購控製了水井坊。
原以為中國式的合資悲劇導致中國本土品牌消失的悲劇已經過去，但最近的多次收購案、合作案證明，中國品牌被收購愈演愈烈。從高壓鍋、飲料到食品業，概莫能外。難道中國企業隻有貼牌的命？
外資在中國大收購有幾類情況。
一是被收購的企業開門揖“友”，比如匯源果汁，既然可口可樂願意斥資24億美元收購匯源果汁公司，在產品營銷、物流等成本方麵遭遇瓶頸，還不如及時套現為上。強撐下去，有可能企業分文不值。匯源現在無論如何也不可能賣出當時的高價。
筆者接觸的很多企業家有這樣的想法，他們把企業做大的最大目標就是套現，而不是成為百年老店。不管內資外資，誰出價高就賣給誰。隨著中國經濟結構調整，民企生存環境不僅不見改善，反而日趨艱難，各個行業的玻璃天花板越來越厚，在煤炭等行業如過街老鼠，產權得不到保障，退意更濃。
2月22號出版的《新世紀》周刊題為《上海鋁棒出口“走私”案爭議》一文，在上海海關的打擊鋁走口專項走私行動中，有七家公司被刑事立案，12名相關人員人員被捕，包括萬向集團旗下的萬向資源有限公司。海關的文件存在爭議，爭議毫無用處，有幾家涉案企業身處絕境。連萬向這樣的知名民營企業都涉身在內，其他民營企業自然噤若寒蟬。有時候找外資、或者把自己包裝成外資，就是為了尋求一把法律的保護傘，應對瞬息萬變的經營環境。同時還能享受外資優惠政策，這是政策內外有別的必然後果。
另一種企業家則是為了讓自己能夠成功MBO，前有娃哈哈，後有雙匯。典型的如宗慶後，雖然宗慶後先生一直強調“民族企業、民族品牌決不能對外資開放”，但最早時為了厘清產權，不得不借重外資達能。
雙匯的曲線MBO至今還在發酵。在此過程中，高盛、鼎輝以及神秘的海外基金紛紛登場。3月3日《關於香港華懋集團有限公司等少數股東轉讓股權的議案》在股東大會上遭否決，而此次交易卻在2009年上半年已經交易完成。可見，有時候借重外資，是為了讓原本國有或者集體企業成為企業家、高管們自己的企業。既然國內難有公開的轉讓渠道，就依靠國際資本操作者。
第三種情況是共同賺錢。如複星集團和凱雷集團2010年2月24日在上海聯合宣布，雙方將在全球範圍內開展全麵的戰略合作。複星國際是中國最大的綜合類民營企業之一，連續四年名列中國民營企業納稅總額首位。旗下擁有醫藥、房地產開發、鋼鐵、礦業、零售及戰略投資等業務，而凱雷集團是全球最大的私募股權企業之一，旗下管理四大類共60多隻基金，資產規模超過879億美元。這兩家巨鱷聯手，是為了在股權投資與人民幣基金等領域獲得更大的收益。
作為開始，複星與凱雷將共同設立並管理具有聯合品牌的人民幣基金，投資於高成長型企業。首期基金規模為一億美金，複星和凱雷亞洲增長基金各出資5000萬美金。另外也將很快麵向中國國內的LP募集新基金。
企業家們並非個個都是賣國賊，但企業家們肯定個個都想賺錢，而且希望賺來的錢是自己的錢。因此不難理解，一方麵企業家對外資入侵，對政府某些部門與一些消費者的“崇洋媚外”恨之入骨，另一方麵又離不開外資，與外資若即若離，關係曖昧。在牛根生的萬言書中，典型地反映出愛恨交加、受盡委曲的情緒。最終，還是國內的企業幫了他。
僅僅靠發改委、商務部否決並購案是不可能阻擋外資的侵襲，更不可能抑製一心想嫁給外資的內資企業。隻有對內外資一視同仁，對國企民企一視同仁，隻有想盡辦法改良中國的營商環境，外資在中國的大收購才不會成為內資主動的投懷送抱行為。
如果環境不改善，外資的大並購會激起民粹主義，內資的強大會與權貴結交，中國品牌消失，中國的工人永遠在貼牌的流水線上輪回。
注：數年前遇到一個資本市場的“老戰士”，低價進入水井坊，告訴我，等的就是外資收購那一天。他等到了。
昨天寫統計數據。有意無意的造假如瘟疫般蔓延，從體操運動員的年齡，待選 =官員的身世，到至關重要的經濟數據。
兩會開始。一些無聊的媒體開始八卦，什麽明星素顏參加兩會等等，還有大幅照片送上。拜托，別這麽無聊好不好，你這是參加兩會報道，又不是參加中國的奧斯卡獎，這些明星不是來走紅地毯的。更無聊的是一些提雷人議案的委員。兩會，一年一次，僅此數日，請提今年最重要的政經議題。
“讓人民過上有尊嚴的生活”，體現的是全新的理念，理應倡導。尊嚴體現在一切方麵，法律的平等，溫飽的生活，政府對納稅人的尊重，以及個人本身的教養。
民工荒，是內地製造業抬頭的跡象。下一輪是城鎮化高潮，對於落後地區的城鎮化，對於基建，我們已有經驗。但如何將沿海“富可敵國”的大城市帶入新時代，乏善可陳，大城市的管製，如同管理一個村莊。所以，不要奢望太大的變革，要等到中西部變成現在的東部沿海，真正的變革才可能到來。
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