央票利率意外上調驚嚇資本市場 回籠資金上千億

央票利率意外上調驚嚇資本市場 回籠資金上千億
來源：全景網-《證券時報》 2010年01月08日11:07我來說兩句(0)複製鏈接大中小大中小大中小　　昨日央行發行的600億3個月期央票利率意外上調4個基點，為時隔4個多月來的首次變動，同時，公開市場資金淨回籠量亦陡升至近11周來的新高1370億。業內人士對此頗感疑惑：為何在新年第一周央行就突然釋放收縮流動性的信號？下周二的1年期央票利率是否會隨之上漲？

　　多位債券研究員告訴記者，央行的態度是“信貸均衡調控”，而昨日率先破冰的3個月期央票利率正是對金融機構的直接“警示”。接近決策層的人士也透露，周二的120億1年期央票利率暫未上調，隻是考慮到新年伊始不便操作，昨日則水到渠成調高了3個月期央票利率。下周二將發行的1年期央票利率提升幾無懸念，此舉亦表明央行收緊流動性的意願比較迫切。

　　淨回籠規模重返千億

　　公告顯示，央行昨日在公開市場招標發行了600億3個月期央行票據，最終參考收益率回升至1.3684%，較上周二發行的150億同期限央票利率1.3280%上行逾4個基點；而昨日同時進行的300億元正回購中標利率1.36%亦較上周升高3個基點，兩者共計回籠資金750億元。Wind數據顯示，本周公開市場到期資金400億，央行實現淨回籠資金1370億元，這一數量亦為時隔11周重返千億元之上。

　　本次為2009年9月初以來的央票利率首次上漲。申銀萬國證券固定收益研究員屈慶認為，從最近的政策基調來看已有偏緊的意圖，央行的態度是“信貸均衡調控”，麵對目前市場頗為寬鬆的資金麵，央行已有收攏部分流動性的考慮。昨日3個月期質押式回購利率為1.74%，比前一日下降26bp，顯示市場充裕的資金麵並未受到影響。

　　實際上，昨日的現券市場也因此呈現“過山車”一幕。北京某基金公司交易員告訴記者，出於寬裕資金的配置需求，上午買盤比較踴躍，收益率一度被推低4-5bp，但午後央票招標結果出來，拋壓陡增，導致收益率上行。上述交易員表示，截至收盤，短端如8個月至1年半左右央票收益率漲幅高達12-13bp，長端品種收益率上漲2.5bp左右，3個月以內的短期限品種則由於當前充裕的流動性，收益率維持盤整。

　　1年央票利率上行無懸念

　　“其實更需要上調的是1年期央票利率”，屈慶告訴記者，1年期央票在一、二級市場的利差比較大，隻有提高央票發行利率才能增大回籠力度。Wind數據顯示，剩餘期限為1.07年的“08央票14”，1月5日成交價在2.13%，6日在2.12%，昨日上午成交價微幅降至2.11%左右。對此，長城證券研究員李學表示，前幾日收益率有1-2bp的回落，一、二級市場的利差仍維持在36bp上下，倒掛現象比較嚴重。

　　屈慶表示，之前市場由3個月央票承擔了主要的回籠任務，這並不能緩解央行的回籠壓力，因此隻能延長回籠期限，並把央票利率提到接近市場預期的程度。他補充道，從這個意義上看，下周發行的1年期央票利率隨之走高並無懸念，估計1年期品種利率將逐步升至1.95%-2%之間。而對於市場同樣關注的準備金率，屈慶認為，央票利率的提高反而降低了短期內上調準備金率的可能性，當然這還要看最後的博弈，如果央票利率上升了，整個信貸規模仍然沒有下降，央行將會提高法定存款準備金率。

　　多位債券交易員也認為，3個月期央票利率突然走高反映了央行的引導意圖，更多是一種導向性作用，也預示著作為市場風向標的1年期央票發行利率將隨之上行，這也基本符合市場的整體預期。