上海迪斯尼項目中方股東拚圖初具雛形。
12月2日，接近浦東新區政府的知情人士向本報記者透露，上海迪斯尼中方公司已經成立，全稱為上海申迪旅遊度假開發有限公司（以下簡稱“申迪”）。
申迪股東名單也已確定。其中上海陸家嘴集團、上海精文投資有限公司、上海市南匯區地產有限公司占股比例分別為60%、30%、10%。
中方股東的到位表明，位於長江入海口的這家東亞第三家迪斯尼樂園一期投資建設正式啟動。
與此同時，上海迪斯尼樂園運營模式對外界來說仍是個謎。觀察人士表示，如果參照東京或香港的管理模式，則迪斯尼方麵將派出管理團隊。此次中方股東的確定，也將對未來雙方運營是否順暢、各自話語權的分配產生重要影響。
申迪浮出水麵
申迪的設立符合上海運作大項目的一貫模式。
相關工商資料表明，該公司早在去年8月18日成立。
而申迪公司的籌備工作顯然早在此前就已開始。記者獲得的一份文件顯示，該公司的成立得到浦東新區國資委授權。浦東國資委批複的日期為2008年4月25日。
“通過合資公司與國際著名的旅遊度假開發企業合作，引進資金和先進的管理經驗，在上海地區開發、經營國際一流的旅遊度假休閑項目。”該公司章程如是表明其宗旨。
申迪與陸家嘴集團的關係一直為外界所關注，此次謎底終於揭開。
記者了解到，申迪公司注冊地址浦東新區浦東大道981號2幢205室，法人代表楊小明。而該地為陸家嘴集團所在地，楊小明則是上海陸家嘴（集團）有限公司黨委書記，也是上市公司上海陸家嘴金融貿易區開發股份有限公司（600663.SH，以下簡稱“陸家嘴”）董事長。
此前，本報已獲知陸家嘴集團將參與迪斯尼項目。近日浦東新區的一次內部會議上，浦東新區相關負責人就表示陸家嘴功能區將對接旅遊項目，而作為陸家嘴功能區的開發企業，陸家嘴集團首當其衝。
由於浦東四大功能區中張江、金橋和外高橋都能實現與南匯的功能對接，但陸家嘴主打的是金融業，與南匯功能對接點不多，所以內部就確定陸家嘴對應“大型旅遊項目”。
在申迪初始注冊資金3000萬元中，陸家嘴集團出資1800萬元，占股60%；上海精文投資有限公司出資900萬元，占股30%；上海市南匯區地產有限公司出資300萬元，占股10%。
由於中方在中美合資的上海迪斯尼公司中占股57%，外方占有43%的股份，這就意味著陸家嘴集團占上海迪斯尼34.2%股份，精文投資占17.1%股份，南匯地產占5.7%股份，因此陸家嘴集團將是上海迪斯尼的第二大股東，擁有較大的發言權。
此後公司追加了注冊資本。10月27日，申迪公司注冊資本從最初成立時的3000萬元增加到1.3億元人民幣。目前陸家嘴集團出資額為7800萬元，上海精文出資3900萬元，南匯地產出資1300萬元，三家股東的股權比例未變。此舉發生在上海正式宣布迪斯尼項目獲準前數日。
上述知情人士透露，作出增資的最終決定大概是在10月12日申迪公司第二次股東大會上，這表明當時迪斯尼落戶浦東已基本確定。
牽涉兩家上市公司
從申迪三大股東名單看，這一選擇經過有關方麵仔細斟酌。其中陸家嘴集團代表了浦東新區，精文代表了上海市層麵，而南匯地產則代表了原南匯區。
各方首先關心的是，陸家嘴集團旗下上市公司陸家嘴是否會參與迪斯尼項目？
陸家嘴集團與陸家嘴股份方麵均對記者的求證拒絕置評。
此前，陸家嘴也三度在公告中強調，上市公司“至今未以任何方式參與任何與迪斯尼公司或迪斯尼項目有關的商業活動和投資活動以及其他合作活動。”
申迪第二大股東上海精文官方網站顯示，精文是中國首家從事政府性文化建設及文化產業投融資的國有獨資企業，公司直屬中共上海市委宣傳部，成立於1995年。
據本報了解，精文成立時，當時上海市計劃委員會就要求“為進一步搞好上海重大文化設施項目的投資”。
不過根據《關於同意成立上海申迪旅遊度假開發有限公司的批複》顯示，當時第二大股東並不是精文投資，而是上海文廣新聞傳媒集團有限公司，占股30%。
記者了解到，上海精文和上海文廣並沒有相互持股的曆史，但上海文廣投資組建了上海精文置業（集團）有限公司等。
據本報了解，迪斯尼頻道此前主要是由上海文廣和迪斯尼方麵落實。2008年，上海文廣曾與華特迪斯尼進行過接觸，但受國內相關政策限製，更深入的頻道合作尚無從談起。
在外界看來，精文切入迪斯尼項目並不令人驚訝，由於迪斯尼樂園本身屬於文化產業，而且還包括迪斯尼頻道等諸多文化項目，所以精文代表上海市履行出資職責頗為合適。
根據工商登記資料顯示，精文投資的經營範圍其實並不局限於文化領域，還包括實業投資、房地產開發經營、國內貿易批發、零售等，後在2008年2月增加了“文化籌備策劃組織”。精文投資方麵對是否參與迪斯尼周邊房地產開發不願作評。盡管精文投資不是上市公司，但目前精文投資持有東方明珠1.0549億股，為東方明珠的第三大股東。
迪斯尼的第三大股東南匯地產注冊資金5億元，上述知情人士認為，由於南匯地產本身與南匯區土地儲備中心是兩塊牌子一套班子，故由其代表南匯區出資在情理之中。
根據該公司的2008年全年工商年檢審計報告中的“利潤表”顯示，該公司2008年度營業利潤為負值，負利潤高達19552027.84元。
盈利空間
這三大股東如何分工，又可能采取何種盈利方式呢？
上海迪斯尼投資高達250億元，但對於4平方公裏核心區以外的地區投資誰來做一直是個疑問，“核心區外的地區投資主體可能不同，不同的國家有不同的模式，有的是政府投資，有的是企業投資”。上海迪斯尼項目顧問何建民告訴本報記者。
首先是上海方麵是否以土地入股。
工商資料顯示，申迪1.3億元注冊資金完全為現金，並未出現以實物、土地使用權等作為出資形式，有分析認為A1地塊應該是招拍掛給迪斯尼合資公司。
觀察人士推測，申迪公司有可能主要負責運營，並不牽涉到土地問題。對於上海方麵是否會以土地入股，何建民不願置評。
而本報此前獲得的迪斯尼地塊拆遷補償方案也顯示，土地是由浦東新區土地資源儲備中心進行儲備操作。
未來項目的盈利模式也備受關注。
就迪斯尼本身而言，其盈利模式是廣為人知的利潤乘數模式。即以某種動畫形象為中心，串聯起影視娛樂、主題樂園、媒體網絡及相關消費品等。
而目前中方三家公司的贏利點並沒有覆蓋上述四大領域。
據參與谘詢工作的專家介紹，目前可以確定的是，中美雙方在主題樂園上的合作障礙已經基本掃除，但在影視娛樂、媒體網絡上的合作則進展較慢。
這也意味著當前可能的盈利主要來源於樂園本身。據何建民介紹，迪斯尼主題公園空間布局的一般範式是：第一層為核心區，為分主題公園，在分主題公園的連接處設有餐館和商店；第二層為賓館和會議中心區，吸引過夜遊客與會議獎勵遊客；第三層為大型的購物、娛樂、餐飲設施區。
記者獲悉，目前雙方合資主要集中在第一層和第二層，因此盈利空間主要在於主題公園的門票收入和酒店收入。
何建民在其一篇內部文章中指出，“對已建成的各迪斯尼樂園度假地的情況進行分析可以看出，來訪遊客為迪斯尼樂園帶來的收入按高低排序一般為：主題公園吸引物及表演、購物、餐飲、酒店住宿等。”
以東京迪斯尼2007年情況為例，吸引物及表演收入占44.2%，商品銷售收入占32.20%，餐飲收入18%，酒店收入5.4%，其它0.2%。
因此，預計門票收入和酒店收入等將是三大公司盈利的主要來源。樂園的運營可能是陸家嘴集團負責，而精文可能更多負責迪斯尼文化等領域，而南匯地產則可能負責酒店等地產投資等。但這一猜測尚未得到浦東方麵或迪斯尼官方證實。
從目前國內樂園運營情況來看，各種主題公園盈利前景並不樂觀。上海旅遊景區策劃專家劉雲平指出，“在過去開發的主題公園中2％盈利，3％維持運營，95％已經倒閉。”而根據中國旅遊研究院2009年監測，我國的主題公園有30%處於虧損狀態，45%持平，隻有15%盈利。
顯然，上海迪斯尼未來的路並不平坦。
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