熱錢狂炒有色金屬 價格飆升其中暗藏大量泡沫(組圖)

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　　在剛剛過去的七月份，上海期貨交易所的有色金屬品種出現了價格快速反彈，連續創出年內新高，現貨市場上出現了囤積現象，不僅交易商在囤貨，生產加工企業也在囤貨。

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　對於上半年，迅速增加的有色金屬進口量和急劇上升的價格，長城偉業期貨分析師景川充滿了擔心，他告訴記者，通常情況下，這種超出實體承受範圍內的快速上揚，可能會導致價格的劇烈震蕩，那麽這種震蕩其實對企業經營來說帶來很多很大的不確定性，那麽也會傷害實體經濟。

熱錢狂炒有色金屬 價格飆升背後風險驚人

　　（主編：周人傑 記者：莊嚴、井天增 攝像：李慧、白羽、李培）

　　就在股市與樓市持續上漲的時候，有色金屬也成為期貨市場中最引人關注的品種。
在剛剛過去的七月份，上海期貨交易所的有色金屬品種出現了價格快速反彈，連續創出年內新高，鎳、鋁、銅、鋅和鉛的月度漲幅都在17%到11.3%之間。有色金屬在期貨市場成了香餑餑，在現貨市場又有怎樣的表現？我們先來看看北方最大的大廢舊金屬回收集散地――河北安新縣的情況。

　　銅價較低，促使囤貨？

　　（河北省安新縣）

　　王超是河北省安新縣一家大型廢舊金屬回收站的負責人，今年上半年，一直堅持貨物快進快出的他，突然決定轉變經營思路，大量囤積廢銅，搞投資。

　　記者：“當時為什麽選擇去買，你不怕有風險嗎？”

　　河北省安新縣某廢舊金屬回收站經理王超：“風險是避免不了的，現在我感覺做這種生意跟賭博一樣。”

　　王超說，安新縣號稱北方銅都，是北方最大的大廢舊金屬回收集散地，今年年初，銅價受經濟危機影響，從前幾年的每噸7萬多元降到了曆史低位1萬多元，鎮上很多人覺得銅價會往上漲，都在家裏屯起了銅。五一的時候，眼看銅價一路從一萬多元漲到了3萬元，王超和朋友趕緊籌集了300多萬元資金，囤積了 100多噸銅線。

　　王超：“3萬多買的。”

　　記者：“你是覺得價格還是會漲。”

　　王超：“肯定會漲。”

　　記者：“你們這裏囤積銅多嗎？”

　　王超：“多。”

　　王超告訴記者，在老河頭鎮，幾乎家家戶戶都囤積了少則幾十噸，多則幾百噸的銅。盡管近期的銅價已經漲到了4萬多元，但是大部分買銅的人還沒有出手的打算。

　　王超：“最高的時候漲到7萬多，現在才4萬多，還得漲，買了再買回來就難了。”

　　記者：“你現在賣的話，買的人多嗎？”

　　王超：“好賣。”

　　（浙江省溫州市）

　　火爆的投資熱情在各地有色金屬市場上反複上演。記者發現，在有色金屬加工企業比較集中的浙江省，投資者的囤積量數額驚人。

　　記者：“你現在庫裏還有多少銅？”

　　溫州商人何先生：“有一萬五千噸至兩萬噸。”

　　記者：“我知道囤積占用資金量也是很大的，你們的資金問題怎麽解決？”

　　溫州商人何先生：“我可以銀行融資。”

　　記者：“你這一次囤貨從銀行貸了多少款？”

　　溫州商人何先生：“幾千萬吧。”

　　記者：“那一共投入的資金有多大？”

　　溫州商人何先生：“那我這裏這個資金大了，十二個億。”

　　記者：“你準備什麽時候出手？”

　　溫州商人何先生：“可能還會漲一些吧，通貨膨脹的話漲到每噸6萬元也不會過。”

　　采訪中記者得知，在這浙江省，像何先生這樣大量儲存有色金屬，等待漲價的投資者大有人在。

　　興業銅業國際集團有限公司執行董事王建立：“相對來說，投機現在是比較多一些，特別是在浙江省各個地區，包括我們寧波周邊地區，很多人把放銅當作存錢，包括前一階段，溫州人大量在儲備鎳、鉬這些稀有金屬。”

　　有數據顯示，上半年，浙江省有幾十萬噸的有色金屬，沒有按正常情況被用於企業生產，而是被囤積在了倉庫裏。

　　長城偉業期貨有限公司首席研究員景川：“很多企業對於今年整個的經濟狀況還是有一些顧慮，避免出現經濟的第二次探底，導致去年金融危機以後對實體經濟的衝擊，那麽他不願意過度投到生產上。但是他又擔心出現通貨膨脹，所以他就會買一些房子，買一些商品。”

　　（上海市吳淞區）

　　作為全國最大的有色金屬交易市場，上海市上半年的有色金屬倉儲量直線上升。位於上海市吳淞區的這家倉庫，是上海市期貨交易所指定的有色金屬存儲倉庫，倉庫調度員秦寶慶告訴記者，早在三月份，倉庫的倉儲量就已經飽和。

　　“今年大，比去年大，大得多了。”

　　“去年是個什麽數量？今年到什麽數量？”

　　“今年有二十幾萬噸的吞吐量，去年很少，去年隻有十幾萬(噸）。”

　　秦保慶告訴記者，現在倉庫的貨物在室內無處堆放，隻能堆在院子裏。記者注意到，從日期來看，這裏不少貨物的存放時間已經超過了三個月。

　　中儲股份有限公司吳淞分公司調度員秦保慶：“這個是中鋁蘭州的，這個就是貴鋁的，這個就是貴鋁。”

　　記者：“但是他們不是距離這很遠嗎，怎麽會存在這裏？”

　　秦保慶：“這兒，我們這裏不分很遠的，廠家不會分的，上海它是一個有色的集散地。”

　國內有色金屬資源匱乏，依靠進口，投資熱導致進口量創曆史新高

　　伴隨有色金屬價格觸底反彈，我們看到，現貨市場上也出現了囤積現象，不僅交易商在囤貨，生產加工企業也在囤貨。和現在的火爆相對應的是，去年全球金融危機爆發後，有色金屬一度成為受衝擊較大的重災區，國內需求下降導致價格反彈無力，持續低位運行。就在二季度之前，市場人士仍然對有色金屬看空的較多。怎麽短短幾個月之內，市場就出現了180度的調頭呢？

　　上半年有色金屬投資的火爆局麵，讓在行業內摸爬滾打十幾年的貿易商何金碧看的有點眼花繚亂。

　　邁科控股投資公司總裁何金碧：“在廣東我們就看到一些很怪的現象，跟這行業沒有關係的，你像喂鵝的，就開始收購了，家裏收購100多噸鋁等等這種現象。”

　　作為國內最大的銅貿易商，邁科資源從年初開始，就一直忙著在世界各地采購貨源，以滿足國內火熱的投資需求。

　　何金碧：“銅鋁鋅鎳這幾大產品，從前半年來講，幾乎增長了100%，今年像鋁的進口量也是發生了像增長是300%、500%，在過去這一段時間都是，可以講不可想象的一個量。”

　　何金碧介紹，按目前的價格，一噸電解銅的到岸價是48000元，一噸電解鎳是141000元，一噸電解鋁鋁是14850元，一噸電解鋅是 14900元，算起來，不管囤積哪種有色金屬，都需要占用大量資金，不過看起來客戶手中的資金似乎都比較寬裕，簽訂合同後，都是立即付款，很少有延期付款的。

　　何金碧：“因為利息的因素，利息太低，你很多的你像融資工具的成本太低，融資成本年息，一噸鋁錠幾十塊錢，所以大家就說我拿幾十塊錢去賭幾百塊錢的上漲空間。”

　　記者：“銀行的錢這麽好拿到手嗎？”

　　何金碧：“拿已有商品去融資很容易，你像大宗商品的融資，銀行是非常樂意願意做這個融資，而且融資手續又很簡單。”

　　何金碧發現，現貨市場投資熱情火爆，而有色金屬的期貨市場上，各路投資大軍也早已經悄然登場。

　　何金碧：“券商很少參與期貨的交易，而從09年來講，由於券商手裏拿的錢非常多，很多私募，就是利用買好股票，再去買期貨，拉動有色板塊的上漲，都在往這個行業在湧入。”

　　何金碧發現，帶有券商背景的這些經濟行和私募，資金實力相當雄厚。

　　何金碧：“我們從各個經濟行了解的情況，很多券商就利用了手中的閑置資金，拿三個億五個億對他們來講很簡單的事情。”

　　記者：“那你估計券商和私募介入到領域的資金有多大？”

　　何金碧：“我認為在200、300億。”

　　數據顯示，去年整個期貨市場的資金不到500億，而從今年初到現在，這個數字已經變成800多億，大量資金的湧入把有色金屬的進口量一路推上了曆史新高，根據中國海關總署發布的數據，今年前6個月，中國銅進口量達到180萬噸，與上年同期相比飆升了160%。原鋁進口則猛增16倍。火爆的投資熱情也把有色金屬的價格一路拉了起來。目前，上海期銅價格已從年初的每噸兩萬五千元，漲到了每噸四萬五千元，漲幅約80%，而鉛價、鋅價及鋁價也分別上揚 75%、40%和近20%。記者采訪這天，上海期銅每噸的價格又漲了2000多元。

　　記者：“目前也有資金在不斷在進入這個市場嗎？”

　　何金碧：“有啊，每天都在有，大家這種熱情就是很難以消退，因為大家對未來的這種貨幣的通脹因素，就是願意買房買股票，或者是買一些大宗原材料。”

　實體企業正經曆著什麽

　　從期貨市場到現貨市場，各路資金都加入到搶購有色金屬的隊伍當中。
上半年，國內銅鋁等有色金屬的進口量猛增。與此同時，國內有色金屬冶煉企業的經營業績出現好轉。中國有色金屬工業協會監控的國內21家重點電解鋁企業6月份實現利潤5.79億元，今年以來首次實現扭虧為盈。可是處在這條產業鏈下遊的加工企業卻告訴我們，它們的情況仍不容樂觀。

　　就在有色金屬市場投資行情越演越烈的時候，銅類加工企業上海楊行銅材有限公司的經理孫國飛卻正為越來越冷清的生意發愁。他告訴記者，這兩個月來，客戶陸陸續續取消或者推遲了訂單，他們的企業已經無法維持正常生產了。

　　上海楊行銅材有限公司行政部經理孫國飛：“整個訂單量明顯下降，導致開工不足，本來我們都是三班倒的，有的有些班分成兩班的，有些設備就停掉一部分了。”

　　孫國飛告訴記者，銅等有色金屬，主要是用於電力，汽車，電子，五金建材以及電器等行業，但是上半年來，這幾個行業的經營狀況並不理想。進入六月份消費淡季以後，不同行業的銷量更是大幅下滑，像汽車行業，降幅達到10%，而電器行業降幅高達16%，孫國飛的不少客戶因此停產或減產了。

　　孫國飛：“有些客戶，特別是合資企業訂單的話，基本上幾個月沒有訂單，以前的話可能每年都有一千噸左右全年的量，現在等於到上半年的話，總共來了隻有一兩百噸隻有。”

　　孫國飛說，他的企業上半年沒有屯貨，這段時間有色金屬價格大漲，水漲船高的推動了生產成本，像鋁經過幾輪上漲之後，目前已經遠遠高過電解鋁生產成本，而銅價一路大漲，導致銅板生產成本提高了近80%，不少下遊客戶不堪成本重負，都要求孫國飛降低供貨價，核算下來，孫國飛已經沒有錢賺了。

　　孫國飛：“就6月份報表，我聽這邊財務上說是虧損的，之前幾個月等於是基本是打平，現在整個市場上行業裏麵降價很厲害，像我們前一階段去談，人家客戶一開口就降價20%。”

　　孫國飛告訴記者，從上半年的行情來看，企業把原材料投入生產遠不如囤起來掙錢，這也正是很多企業選擇停產囤貨的原因。在邁科資源采訪時記者也了解到，他們以往直接供貨的下遊企業，大部分的經營情況現在都很不理想。

　　邁科控股投資公司總裁何金碧：“行業中的很多一些電線電纜廠，包括很多一些電力設備這些東西，訂單在大幅度減少，有的減少30%40%，有很多一些工廠買了原材料，放那3000、4000、4000、5000噸現在沒辦法用，前一段時間有很多客戶就找我們能不能再賣給市場，再賣回來。”

　　何金碧告訴記者，通常情況下，每個月8到12萬噸的進口量，就可以基本滿足國內企業對電解銅的需求。但是6月份，銅的進口量已經達到了將近38 萬噸，是企業正常需求量的3——4倍。但這些大量進口的銅，用於實際生產隻是很少一部分，剩餘龐大的庫存如何消化，讓他非常擔心。

　　何金碧：“我們自己親自感受到它的整個市場消化不了，你像前半年整個銅的進口量已經比去年全年的進口量都要大，去年前年中國進口量不到140萬噸，今年前半年進口量已經180萬噸，全年我看下來應當在280萬到300萬噸。”

　　記者：“超一倍。”

　　何金碧：“超一倍。”

　　建議理性對待本輪行情，不要繼續囤積居奇

　　我們看到，當國際金融危機的警報尚未完全解除的時候，汽車、電子、電力等消費大戶，對有色金屬的需求並沒有出現急劇攀升。可是，一些不正常的現象卻在市場上逐漸顯現出來，價格飛漲，進口量成倍上升，加工企業生產賠錢，停產囤貨反而掙錢。這也引發了一些業內人士擔心，有色金屬市場會不會出現新一輪投機炒作？由此累積的泡沫風險如何才能化解？

　　在中國有色金屬工業協會，副會長文獻軍告訴記者，造成我國有色金屬進口猛增的原因有兩個，首先是國內產量的下滑，今年上半年，我國鋁的產量下降了15%左右，鋅的產量下降了11%左右，銅和鉛的產量雖有增加，但非常緩慢，而與此同時，國內生產消費需求卻在快速增加。

　　中國有色金屬工業協會副會長文獻軍：“我們國內四萬個億的投資，我們刺激經濟發展的各項政策出台以後，國內市場需求增長速度要快於我們產量恢複的速度，所以這個就造成階段性的國內供應的緊張，這樣的話兩個市場，國外市場和國內市場有差價，造成進口快速增長。”

　　另一方麵，文獻軍認為，部分熱錢對銅鋁鉛鋅等有色金屬的炒作，也是進口量大幅增加的重要原因。

　　文獻軍：“現在流動性過剩，現在錢多了，他沒有別的可炒的，他就炒有色金屬來得快，變現也快，所以我覺得這個主要因素還是投機因素在拉動。”

　　中國政府和民間資本的大量收儲，在一定程度上也推高了國際市場上有色金屬的價格，今年以來，倫敦金屬交易所期銅的價格上漲了約80%，鉛價、鋅價和鋁價也分別上揚75%、40%和近20%。文獻軍認為，本輪價格上漲存在大量泡沫。

　　文獻軍：“因為從現在基本麵來看，不支持價格這麽持續走高，尤其是國外，國外的消費到目前來看還沒看到有起色，倫敦金屬交易所的庫存屢創新高，到現在已經460萬噸，是去年年底的兩倍，整整兩倍，生產在下降，庫存在增加，怎麽能支持價格走高，所以對LME(倫敦金屬交易所)價格往高了走，持續上漲，我們覺得是非常明顯的就是炒作。”

　　文獻軍告訴記者，由於進口的大量有色金屬並沒有進入生產領域，這部分被囤積起來的金屬將會成為市場的一大隱患。

　　文獻軍：“這一部分量終究要重返消費市場，我們倒希望最理想的時候，在價格漲到很高的時候這部分貨出來平抑價格了，來把價格平抑一下，這個我們覺得非常好，就怕他在一般來說人就這樣，一般就是漲的時候都是囤，要拋的時候都是一塊要逃，就怕在價格下跌的時候，這些基金要逃離市場的時候就要拋，那個時候對市場的打壓那就非常大，就沒法估計。”

　　對於上半年，迅速增加的有色金屬進口量和急劇上升的價格，長城偉業期貨分析師景川，同樣充滿了擔心。

　　長城偉業期貨有限公司首席研究員景川：“市場的上揚速度的確讓我們多少有些擔心，由於按正常的運行包括今年的貨幣狀況，以及今年的供需關係，就是我們原來估計今年的整體上在去年年底觸底之後，那麽市場可能會逐級回升，基本上對於上一次的金融危機以後一個逐漸的修複的這麽一個行情，那麽這個行情可能會維持一年多的時間，那麽從去年年底開始，它其實運行了半年時間。”

　　景川告訴我們，有色金屬市場曾經經曆一次大震蕩，2005年，各種有色品種在炒作下出現價格暴漲，但是從2006年5月份開始，形勢急轉而下，鋅等品種的跌幅甚至超過4倍 ，大批投資者來不及離場賠了個血本無歸，麵對價格的暴漲暴跌，生產企業難以正常經營，也遭到很大打擊。專家分析，當時的情形下，國際需求還比較旺盛，而目前我們麵臨出口下滑，企業的消化能力更加疲軟，被過分炒作的有色金屬，很有可能將會成為一枚定時炸彈。

　　景川：“通常情況下，這種超出實體承受範圍內的快速上揚，可能會導致價格的劇烈震蕩，那麽這種震蕩其實對企業經營來說帶來很多很大的不確定性，那麽也會傷害實體經濟。”

　　邁科控股投資公司總裁何金碧：“實體經濟依然還是很脆弱的，但是就是資本市場火火爆爆，天天都在創新高，大量的庫存不斷的聚集，實際上並沒有比市場所吸收和消化，慢慢的過剩的這種因素就會越來越多，你積累到一定程度，它市場無法接受這個泡沫的時候，就會產生破裂。”

　　對於隨時可能引發的風險，文獻軍建議有色金屬貿易商和生產廠商理性對待本輪行情，不要繼續囤積居奇。

　　文獻軍：“價格推得太高，將來是呆不住的，因為沒有基本麵的支撐，盡管炒作是可以炒，可以把價格脫離基本麵炒上去，但是價格始終以它的價值為基礎，我覺得最後的價格如果太高的話，肯定要跌下來。”

　半小時觀察：市場需要正確的信號

　　短短幾個月時間，有色金屬市場就從冰點回到了沸點。在中國經濟整體企穩回升的時候，市場的消費需求無疑會推動有色金屬出現價格回升，但從我們的調查看，這輪反彈當中也出現了一些值得警惕的信號。不少企業和資本殺入這個市場，並不是真正了解未來的價格走勢和需求狀況，而隻是把有色金屬當作一種對衝通脹風險的投資品種，或者幹脆搏殺一把的投機工具。一旦市場風向突變，出現價格劇烈震蕩，這些企業吞進的巨量存貨，就可能變成巨型炸彈，造成巨大浮虧。

　　而對處於回升中的整體經濟來說，有色金屬市場積聚的風險也不容小視。短期來說，就像節目中看到的，一些資金炒作有色金屬發出了錯誤的價格信號，已經攪亂了正常的市場秩序。如果這些錯誤信號沿著產業鏈進一步放大，引發汽車、電器等終端消費品出現價格波動，反倒會加劇市場恐慌，形成波及麵更廣的惡性循環，對中國經濟保增長、擴內需帶來負麵影響。

　　雖然，最近一段時間，國內外對經濟前景的預期都比年初有所改善，但各種不可預測的風險仍然存在。這種情況下，任何經濟回暖的跡象都值得我們關注，任何機會都值得我們珍惜。正因為如此，更需要謹慎小心地把握市場動向，防止從一個極端走向另一個極端。作為重要工業原材料和戰略物資的有色金屬，尤其如此。

　　客觀地說，市場從來不可能在一個絕對穩定的環境中，沿著人們設定的理想目標運行。如何正確看待有色金屬市場以及最近股市樓市的強勢反彈？如何把握其中合理的需求，防止泡沫成分產生？經濟主管部門除了堅持宏觀視角，保證政策連續性，還需要結合市場具體特征，仔細分析。