繼續買入美國債忽視了美元長期貶值趨勢

 作者: 清議

中國人民銀行副行長劉士餘3日在出席全國政協會議時說，買入美國國債仍是中國的一個選擇。

劉行長顯然說錯了。正確的說法是，繼續買入美國國債是央行的選擇，但不是中國公眾的選擇，硬是將它稱之為中國的選擇，是央行在捆綁民意。

說起來，是否繼續買入美國國債，關鍵在於美元的走勢。如美元繼續強勢，那麽，來自美國國債的名義收益就是實際收益；如美元掉頭貶值，那麽，來自美國國債的名義收益就會變成實際虧損。

眼下的強勢美元是作為國際貨幣主要載體的美元受金融危機影響供不應求的結果。人們之所以看到股市暴跌、大宗商品期貨市場暴跌，說到底是以美國為首的發達經濟體瘋狂套現用於挽救其脆弱的流動性供應鏈的結果。可以預計，隻要美元供給繼續緊張，美元強勢就難以改變。

但是，這並不是大趨勢。

大趨勢是什麽？答案是美元將麵臨自1998年歐元誕生後的第二波貶值狂潮。上一波美元貶值的幅度逾4成，而第二波的貶值幅度，主要是對亞洲貨幣的貶值，未必不會達到同樣的幅度。

那麽，美元貶值將在何時成為現實。我的預測是，隨著美國政府以國債擴張為代價做出的救市接近尾聲，市場的美元流動性開始變得寬鬆，國債大幅擴張對美國經濟的負麵影響開始顯現，奧巴馬政府開始致力於為其“隻買美國貨”的貿易保護政策打造一個有利的匯率環境，美元便會陷入一個貶值的長周期。

我的意思是說，央行關於繼續買入美國國債的選擇實在是目光太短淺了。

另一方麵，當美元陷入貶值之後，商品市場將出現完全相反的走勢，也就是上漲的走勢。

如此說來，到底是該抓住商品市場的有利時機，加快擴大國家戰略儲備，並鼓勵企業建立麵向未來的商業儲備，積極消化外匯儲備，還是目光短淺地繼續買入美國國債，等待美元貶值後毀滅中國的財富，其實是不言而喻的事兒。

所有跟帖： 

• 中國政府完全清楚美元長期貶值的趨勢，是不得已而為之啊。被套牢了 -有感而發之- ♂ (0 bytes) () 03/08/2009 postreply 16:28:00

• X，被奸也上癮的。那幫混 -hanker- ♂ (0 bytes) () 03/08/2009 postreply 16:44:57