54%預期全球危機見底在2010年及以後
62.8%認為今年GDP增長能保八
71.4%不讚成中國繼續購買美國債
75.7%支持增加黃金儲備-過半看多股市
無人預期房價上漲
徐以升
與2008年的“脫鉤論”、“不確定性”等流行詞語不同，在2009年的當下人們對中國經濟的追問，是“什麽時候走出危機”、“會不會陷入長期衰退”。
2008年第四季度隻有6.8%的經濟增長速度，是近7年以來的最低值，對國際經濟金融危機繼續惡化的擔憂，給了中國經濟更多的壓力，市場擔心中國經濟會陷入長時期的增長壓力。但在危機之下中國政府啟動了規模龐大的經濟救助和振興規劃，市場又憧憬中國經濟會先於發達國家迎來複蘇。
內外之困如何預期，上下之力如何把握？《第一財經日報》經濟學家調研項目近期開展了“2009年經濟學家調研”。本次調研的傾向性結論是，2009年中國經濟無政策調控的自然增長率預期約為6%，但有政策調控的實際增長預期為8%。
62.8%認為能完成增長保八目標
對於2009年的中國經濟增長，多數經濟學家認為，如果不進行政府調控，中國經濟將錄得一個很低的增長速度，但是在政府調控之下，8%的增長目標可期。
調查中，超過九成的(91.4%)的經濟學家認為，2009年無政策調控的自然增長率在6%及以下。其中，各有34.3%的經濟學家認為會在6%或者5%，還有22.8%認為會在更低的4%。其餘的預期也隻是在7%，沒有經濟學家預期2009年中國經濟的自然增長率會在8%及以上。
但是對於2009年有政策調控的實際增長率，累計有62.8%的經濟學家預期，2009年中國實際經濟增長率將在8%及以上，其中預期增速為8%的經濟學家比例是54.2%，預期增速為9%的是7%，還有一位經濟學家認為調控之後經濟增長還可以實現兩位數增長。
但是，即便是政策調控後的增長率，也累計有37.2%預期實現不了8%的增長目標，其中預期增速為7%的經濟學家有28.6%，最低預期6%的經濟學家比例為8.6%。這顯示出，經濟學家整體對2009年中國經濟增長的信心並不足。
54%預期全球危機底部在2010年及以後
對於2009年的全球經濟金融形勢，隻有20%的經濟學家認為2009年危機會好轉。另外有50%的經濟學家認為2009年將延續目前的危機態勢，還有30%則預期危機會繼續惡化。
對於全球經濟金融危機會在哪一年到底？有3位經濟學家認為2008年已經是全球危機的底部，有41.4%的經濟學家認為2009年將是危機底部。但預期最多的是2010年，有47.1%的經濟學家選擇了這個選項。同時還有5位經濟學家預期在2011年、2012年或更晚。這樣，整體來看，經濟學家對全球危機預期非常悲觀，累計是超過半數的(54%)經濟學家選擇了2010年以及更後，這意味著我們距離危機的底部還很遠，還會有更糟糕的危機在前麵。
國家統計局統計科學研究所高級統計師餘根錢指出，2009年，金融危機造成了嚴重的總需求不足，但目前的各國(不包括中國)救援方案沒有針對這一問題采取任何措施，因此實體經濟的下滑將進一步加大。
中國社科院金融研究所結構金融研究室主任殷劍鋒也認為，現在的市場和管理部門似乎依然樂觀。2009年世界將由金融危機階段轉為經濟危機階段，經濟形勢的惡化將超出想象。
預期中國經濟先於世界複蘇
而對於中國經濟底部的判斷，經濟學家整體預期尚好。其中，67.2%的經濟學家認為2009年將是中國經濟這一輪危機調整的底部，7.1%的預期是已經過去的2008年。其餘還有15.7%預期中國經濟底部在2010年，10%認為會在2011年及以後。
對中國經濟底部、世界經濟危機底部的不同預期，也顯示出經濟學家預期中國將先於世界實現經濟複蘇。瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤即在調查中指出，國際金融危機仍在深化，全球幾大經濟體陷入深度衰退。中國因為有政策空間和力度，國內企業、銀行和居民，尤其是後者，資產負債表相對健康，所以雖然受到的衝擊大，但是有能力率先複蘇。
中國經濟體製研究會國民經濟研究所副所長王小魯指出，中國經濟將先於世界經濟恢複，但由於短期內主要由基礎設施投資帶動，結構失衡仍將繼續存在。
62.3%預期CPI在3%以內
21.4%的經濟學家認為，2009年中國將出現CPI為負值的通貨緊縮。中國央行在新一期的貨幣政策執行報告中，也在警示中國將麵臨的通縮風險。
62.3%的經濟學家給出的CPI增長預期，是在0到3%之內的低增長幅度。另外還有14.3%預期CPI增長會超過3%，但低於5%。沒有經濟學家預期2009年CPI將達到或超過5%。
從國際價格體係環境來看，發改委宏觀院經濟研究所研究員張岸元指出，儲備貨幣發行國家極度寬鬆的貨幣政策、積極的財政政策，將在中期引發嚴重通脹壓力。
央行研究生部部務委員會副主席焦瑾璞也提醒，要警惕通縮與通脹的反複，或者說警惕通脹會重複出現，而這可能是中國在2009年麵臨的重要潛在風險。
上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊也指出，中國政府已經並仍然在采取力度很大的刺激經濟的擴張性財政貨幣政策，一旦投資需求過度上升，有可能引發價格水平反彈。對此必須保持警惕。
74.3%預期出口大幅回落
基於對全球經濟未來的悲觀預期，74.3%的經濟學家預期2009年中國出口會大幅回落。25.7%預期會小幅回落。沒有人預期中國出口還會延續前幾年的高增長水平。
社科院世界經濟與政治研究所國際貿易室主任宋泓認為，中國對外貿易將麵臨嚴峻局麵，出現零增長，甚或負增長狀況。另外，中國還將麵臨國際貿易保護主義的威脅，對外貿易有可能雪上加霜。
中央財經大學金融學院院長張禮卿指出，美國經濟走出衰退的時間可能會比預計的長，這意味著2009年中國的出口形勢會比原先估計的更為嚴峻。《財經》雜誌首席經濟學家沈明高也在調查中指出，2009年中國麵臨的重要風險之一，即是在發達國家之後，新興市場經濟加速下滑，並拖累中國出口。
過五成看多股市
針對中國的A股市場，雖然對經濟形勢並不看好，但有31.4%的經濟學家預期未來6個月上證指數會上漲達到或超過20%；24.3%的經濟學家預期上漲約10%；21.4%預期會在當前水平上基本穩定；還有12.8%預期會下降約10%，8.6%預期會下降達到或超過20%。
整體來看，有55.7%的經濟學家認為股市在未來6個月會上漲，在經濟悲觀的背景下，經濟學家群體還是表達了對A股市場的看多熱情。
看空地產價格
但對房地產市場價格水平的預期則不同。針對中國的房地產平均價格水平市場，未來6個月，有20%的經濟學家預期下降會達到或超過20%；有64.3%的經濟學家預期下降會達到約10%。另外，有15.7%認為會在當前水平上保持穩定。沒有人預期房價會上漲。
發改委經濟研究所經濟形勢研究室主任王小廣在調查中指出，促進房價理性回歸，釋放需求，消化住房庫存並帶動相關產業的庫存的消化，這是經濟走穩的關鍵。
安信證券首席經濟學家高善文則指出，國內房地產市場出現破壞性的調整，可能是中國經濟在2009年麵臨的潛在風險。
絕大多數認為貨幣政策應繼續放鬆
對於2009年的貨幣政策調控，繼續降低利率水平、繼續降低存款準備金水平、繼續維持銀行信貸高增長成為經濟學家青睞的寬鬆政策工具。
在利率方麵，目前一年期存款利率2.25%，以降息每次27基點計，認為應該繼續降息1次至1.98%的經濟學家有22.9%，認為應繼續降息2次至1.71%的有31.4%，認為應繼續降息3次至1.44%的有12.9%，還有5.7%認為應該繼續降息4次至1.17%，還有5.7%認為應繼續降息更多到利率水平在1%以下。即主張繼續降息的占總數的78.6%。
不過也有21.4%的經濟學家預期應該維持目前的利率水平不變。沒有經濟學家認為應該加息。
在存款準備金率方麵，目前銀行業存款準備金率為15.5%，有7.1%認為應危機目前水平不再下降，28.6%認為應該繼續降低到12%~15%的水平；有35.7%預期應該繼續降低至10%~12%；有20%認為應該繼續降低至8%~10%，還有8.6%認為應該繼續降低至8%以下。即主張繼續降低存款準備金的占92.9%。
在人民幣匯率政策方麵，關於2009年人民幣對美元匯率政策的方向，50%的經濟學家認為，應該在當前的水平上保持基本穩定；有20%的經濟學家認為應該對美元貶值，其中14.3%認為應該小幅貶值，5.7%認為應該大幅貶值。不過也還有30%的經濟學家認為，人民幣對美元應該繼續保持升值態勢，其中20%認為應該在3%以內，10%認為升值應該在3%及以上的水平。
九成認為不應放鬆信貸質量控製
自2008年11月以來銀行業信貸高速增長，今年1月份達到了1.62萬億元信貸投放的曆史最高水平，但在信貸大規模投放的同時，市場擔心銀行體係資產質量會再度出現惡化。在1998年和2003年，中國政府先後啟動了兩次對中國銀行[3.21 -0.31%]體係的大規模救助，包括剝離不良資產和增加資本金，但2003年的這一輪國有銀行股份製改革，尤其是境外戰略投資者的引入，試圖改革銀行體係的治理結構，淡化政府在銀行體係中的角色，以徹底解決銀行業信貸資產的質量問題。
銀行業在當下進行信貸擴張的同時，是否要嚴格控製貸款質量？危機的到來在改變很多人的認識，調查中，有90%的經濟學家認為，從政策監管的角度，不應該放鬆銀行體係對信貸質量的要求，但也有10%的經濟學家認為，危機時期信貸質量控製也需要放鬆。
然而市場擔心，如果銀行體係資產質量再度惡化，銀行業會不會再次需要國家救助？2003年這一輪改革已經被形容為“最後的晚餐”，中國財政體係的納稅人資金還應不應該再度救助已經市場化改革的銀行體係？調查中，有50%的經濟學家認為，可以明確，今後還會繼續救助銀行業。有40%的經濟學家則認為，需要明確，今後不會再度救助銀行業。還有10%的經濟學家未作答。
擴大財政赤字獲經濟學家支持
財政政策的擴張幅度和方向是另一個焦點。
其中，有68.6%增發國債，擴大財政赤字。中國2009年的財政預算赤字為9500億元，為曆年最高。
在財政政策擴張的方向上，有81.4%認為降低企業整體稅負水平，降低居民所得稅水平(即提高個稅起征點)；有接近全選的超過95%的經濟學家認為，在支出方麵，應增加社保、醫療、教育等社會性消費性支出；另外支持應擴大基礎設施等直接經濟建設支出隻有50%，顯示出經濟學家對投資拉動型調控增長的擔憂。
71.4%認為中國不應再繼續購買美國國債
中國巨額外匯儲備的使用是另一個備受關注和爭議的話題。關於中國外匯儲備是否應該繼續購買美國國債，調查中，有28.6%的經濟學家認為，中國應該繼續購買美國國債；有38.6%的經濟學家認為，中國不應該繼續購買，但也不拋售美國國債；另外有32.8%的經濟學家認為，中國應該拋售美國國債，其中有22.8%認為應小幅拋售，10%認為應該大幅拋售美國國債。
累計來看，認為中國不應該繼續購買美國國債的經濟學家占到了71.4%，大大超過了支持繼續購買的28.6%的比例。從該調查中可以窺見，在中國超過日本成為美國第一大國債持有人，在巨額金融危機救助計劃不斷放大美國財政赤字的背景下，越來越多的經濟學家認為中國應該不再繼續購買美國國債。
75.7%支持中國增持黃金儲備
另一個備受關注和爭議的話題是關於外匯儲備是否需要增持黃金儲備？黃金期貨價格近期再度衝破1000美元/盎司，避險需求的追捧，讓黃金成為金融危機中至今表現最優異的資產之一。調查中，有1位經濟學家認為，中國目前保有的600噸黃金儲備水平都不需要，中國應該應擇機拋售黃金儲備。
有21.4%的經濟學家認為，中國應該保持目前的黃金儲備水平，不應繼續增持。
但調查比例最高的，是有75.7%的經濟學家認為，中國當下應該增持黃金儲備，其中48.6%認為應該小幅增持，27.1%認為中國應該大幅增持黃金儲備。
失業壓力加大是中國經濟最大風險
危機之下，什麽是中國經濟當前麵臨的最大風險？
70%的經濟學家認為，失業壓力及社會穩定壓力加大是最大風險所在，該項的獲選率擁有壓倒性優勢。
另外，還有12.8%的經濟學家認為，銀行體係不良資產上升壓力加大是最大風險；有10%認為，財政體係(包括地方)壓力加大是最大風險；還有4.3%認為是通貨緊縮的風險；有2.8%則選擇了資本外流壓力加大的風險。
警惕政策擴張帶來經濟結構壓力
經濟學家對2009年中國經濟無政策調控的自然增長率預期約為6%，但有政策調控的實際增長預期為8%，政府政策調控將對經濟產生直接的拉動作用。但有多位經濟學家表達了對粗放政策擴張的擔憂，認為要注意保持經濟增長質量。
國研中心金融所研究員陳道富認為，經濟形勢短期內可能會有所恢複，但如果缺乏有效的結構調整政策，複蘇的基礎並不牢固，還有可能繼續調整。
南方基金研究員萬曉西也認為，2009年的宏觀調控的主要任務是保持穩定而不是保增長，這就要求我們不能盲目加大無效投資，不能將千方百計拉動經濟增長成為各級政府的唯一考核目標，因為這將會形成更多的過剩產能(投資泡沫)，結構性問題所導致的2010年及之後的經濟形勢會更嚴峻。
瑞銀證券汪濤也指出，宏觀政策上，不應把單純增長速度作為目標，而是應該全麵應對危機和挑戰，尤其是做好失業及低收入人群救助和社會保障，以及及時做好結構和要素價格的調整，為將來的持續發展打好基礎。
社科院世界經濟與政治研究所副所長李向陽指出，大規模刺激經濟政策有可能帶來重複建設和產能過剩。一旦全球經濟走出低穀(2~3年內)，中國經濟將不得不麵臨新一輪的調整。
交銀國際北京研究主管楊青麗認為，通過調控商業銀行，使貸款高速增長，能在短期內刺激經濟反彈，但是在中長期來看，由於供應方收縮不徹底或不嚴重，對需求方的刺激可能會造成更多的供應過剩，從而推遲或抑製經濟真正回升的時機，降低經濟回升的質量。
中央財經大學張禮卿還指出，企業投資效率下降、銀行貸款質量惡化，是本輪刺激經濟計劃所麵臨的主要風險。
借危機推改革
對外貿易大學金融學院副院長丁誌傑指出，需要變危機為機遇，啟動內需力求早日走出經濟衰退，並著眼於經濟結構調整，從根本上解決過度依賴外需的狀況。
連平認為，在政府目前公布的“保增長”舉措中投資類項目多而消費類內容少。首先，推進勞動力、土地、資源、環境等方麵的要素價格改革，以加快粗放型經濟增長方式的轉變；其次，改革國民收入分配結構，提升居民在國民收入分配中的比例，為擴大消費打下堅實基礎；第三，加快城市化進程，切實提高農民收入水平，擴大農村消費需求；第四，應該繼續推進財政體製改革以減輕企業和個人的負擔，提高資金使用的效率；第五，要推進壟斷行業準入方麵的改革，拓寬投融資渠道，吸引民營企業進入基礎設施和服務業領域。
王小魯認為，推進政府管理體製改革，首先是財政體製改革，理順財政收支結構。
綜合開發研究院宏觀經濟中心主任劉憲法認為，在相對不景氣期，有利於有些改革推進。首推的是：土地市場化製度的改革、保障住房製度的改革、稅收製度的改革和戶籍製度改革等。
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