美國經濟動蕩，中國現金為王是在給自己留退路？

最近一段時間，中國減少了持有美國長期國債的比例，而增持了短期國債。很多人對這一舉措表示擔心，認為中國是在給自己留退路。一旦美國金融體係惡化，能夠迅速離場。

美國國會對外關係委員會研究員塞斯特說，債權人這樣做，是以放棄部分收益率，來換取迅速退出。也有一些人認為背後存在政治含義，稱中國政府是在給奧巴馬政府出難題，以減持可能性逼它與中國合作。

其實，事情並沒有某些美國人想像的那麽複雜，隻是長期以來形成的「現金為王」思想指導下的又一次行動而已。

長期以來，中國政權合法性的基礎，是經濟的高速增長。朱鎔基時代曾經計算過，中國隻有保持百分之八的增長速度，才能夠避開各種發展風險與社會矛盾，而去年的數據並不樂觀。據《華爾街日報》估計，去年第四季度增長率隻有百分之六點八，而北京下猛藥提出的六千億美元經濟救助方桉還未顯成效，很可能需要有更多資金轉向國內。

在這種情況下，北京繼續秉持「現金為王」的對外投資戰略，以短線操作盡快回籠資金，完全是可以理解的。況且，全球市場普遍信心不足，幾乎所有的投資者都在難以判斷市場未來走向的情況下改為短線穩健操作，中國也不例外，在難以作決定的情況下，也以求穩為主。所以，若將這種行為看作中國政府的陰謀論，未免有些小人之心。

實際出發調整策略

從目前現狀來看，北京並沒有刻意修改所持美國國債結構，亦無減持意圖。畢竟，中國增加了短期美國國債的持有量，而且，中國仍然是美國國債最大持有人。前不久，中國國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌明確表示，中國外匯儲備多元化是個漸進過程，中國仍需購買美國國債。而目前歐洲經濟亦處在衰退之中，購買美國國債要比歐洲國債更安全。在金融危機背景下，美國國債的安全性大大高於企業債，市場上沒有更好的替代品。

因此，從整體來看，短期內購買美國國債仍是首選。但由於中國國內對於外匯投資的監督呼聲愈來愈高，民意對於增持美國國債一直持負麵態度，外匯投資多元化的需求，以及美國的傲慢與懷疑等因素，北京將會愈來愈從實際利益角度考慮持有美國國債的問題，不排除會改變現有策略。

另外，麵臨經濟危機，北京的思考方式將不同以往。經濟危機加上人民幣升值而導致的企業破產潮，已經遍及全國各省市，失業人口增加，社會不穩定因素上升，使得北京不再將平衡對美貿易作為政策首選，而是將保護國內增長放在重中之重，無論是資金、資源還是精力，都會更多地放在救助經濟上。

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• 中國體製不是光有現金就可,與美國貿易有起社會穩定的效果 -鳴放1957- ♂ (56 bytes) () 01/27/2009 postreply 11:10:01