股市操縱者(Market makers：華爾街各大投資銀行、對衝基金等)把一個行業或概念吹成泡泡來賺錢，是人所共知的事情。無論是 1995－2000 年的互聯網(dot.com)，還是 2005－2008 年的美國房地產，故事的核心——技術或產業本身——都是真實的, 操縱者們所做的，是把這些真實的概念放大成一個極度誘人的敘事，引誘小型投資者和散戶(smaller hedge funds, institutional investors and individual investors) 蜂擁而入，眾人捧柴火焰高，最終形成一個不可持續的大泡泡。在泡泡破滅之前，他們悄然撤離，滿載而歸。
如今，他們正在撤離曾經勢不可擋的 AI 股票市場。
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英偉達(Nvidia)是AI的標誌, 它的CEO黃仁勳曾被視為點石成金的傳奇人物。任何科技公司，隻要與英偉達沾上邊兒，甚至隻是得到黃老板的點頭或一句話，股價便能扶搖直上，仿佛隻有天上的白雲能攔得住。投資者們緊盯黃老板的每一個眼神、每一個舉動，希望能從他舉手投足之間找到破解金礦大門的密碼。2025年11月19日，英偉達在收盤後發布了亮麗的業績報告，股價瞬間飆升5%。
那是黃老板離"得道成仙"最近的一刻。
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在英偉達財報之前，市場對 AI 泡泡的質疑聲已逐漸增多。因成功預測並做空2008 年次貸危機而成名的麥克·伯裏(Michael Burry)，一直不看好 AI 股票的高估值。他做空 AI 的消息不斷傳出，讓華爾街緊張不安。2025年11月初，消息確認伯裏正在做空英偉達。
隨後出現了反常現象：一些公司，尤其是與 AI 相關的企業，發布亮眼財報後股價卻大幅下滑。作為AI 行業的標誌和領頭羊，英偉達11月19日財報發布後股價盤後飆升5%，但第二天開盤一路下跌，最終以下跌3%收市。同一天，整個股票市場血淋淋一片，慘不忍睹。
當晚，在電話中再次且更加堅定地對一位朋友表明立場，"英偉達和AI的故事都講完了，剩下的是尾聲"。忍住沒說的後半句是，"諸葛亮是誰?"
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感恩節前給朋友發去 AI 泡泡破裂的大致路線圖，提醒謹慎：
1) 英偉達財報時，它的故事已講完，AI 泡泡開始泄氣。
2) 英偉達財報後股市下跌，不久股市上傳出穀歌(Google)-- 臉書(Meta)數十億美元合約的消息。消息出現的時間蹊蹺而且無法確認，感覺很可能是個煙幕彈。用新歡穀歌替代舊愛英偉達，華爾街試圖把AI的故事暫時勉強講下去，掩護大部隊撤退。黃仁勳憤憤不平地辯稱:"我的 GPU 比穀歌的 TBU 技術超前一代。" 然而，他的話已失去魔力，無人理會。穀歌股價創新高時，英偉達卻屢屢受挫。
焦點從來不是英偉達或穀歌，而是華爾街大佬們如何賺錢。英偉達的故事講爛了，操盤者擔心在兵敗如山倒般的潰散中受損，就拋出穀歌這道"回鍋肉"打掩護，來爭取有序撤退的時間。
3) 當華爾街大佬們撤退得差不多時，臉書/Meta 或許會出麵澄清, 所謂與穀歌的合約並不存在，或並不像傳說中那麽大。那才是 AI 泡泡真正破裂的時刻。
屆時，英偉達財報後那場血淋淋的股市下跌，隻會顯得像一次消防演習。
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2008 年金融危機背景下的電影《大空頭》（The Big Short）中，麥克·伯裏不是主角，但戲份不少。主角是對衝基金經理 Mark Baum(原型人物名字不同), 他與伯裏一樣成功做空了美國房地產。
電影結尾，麵對巨額財富 Baum 卻無法高興。他清楚自己的暴富與美國百萬家庭無家可歸、社區破碎是同一枚硬幣的兩麵。他沉重地預測："I have a feeling that in a few years, people are going to do what they always do when the economy tanks. They would be blaming the immigrants and poor people/我有一種感覺。幾年後人們會做在經濟衰敗時人們總會做得事情，把一切責任歸於移民和窮人。"(下麵視頻中1:30 處)
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Baum 的預言隻對了一半。
事實是，MAGA勞苦大眾組織起來，從紐約迎來一位名叫川普的浮誇商人當作自己的大救星, 並把自己的不幸歸咎於移民。
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