美國10年債按照目前的跌的速度，美聯儲周四前需要注入$1.8 trillion，不然美債可能會違約！這筆資金主要是幫助從事“基差交易”（basis trade）的對衝基金，包括 Millennium、Citadel、Point72、Balyasny 等。（可以理解為當時的雷曼）這些基金的杠杆水平比疫情救市時還高，接近LTCM崩盤前水平。TBAC在2024年1月就指出，這類交易杠杆普遍高達20倍，上述大型機構在4-12倍之間。3年期SOFR掉期利差大幅走負，基差交易正在爆炸，導致美債被瘋狂拋售，最後美聯儲介入。10年期美債收益率兩天飆升50bps，市場流動性嚴重缺失。基金和資產管理人紛紛賣出美債換現金，利差交易大麵積平倉，但是目前市場流動性不足以讓所有倉位平倉。Nomura交易員稱：“這是我職業生涯見過最大規模的一日利差變動，市場像真空一樣毫無流動性。”那美聯儲什麽時候出手？市場焦點落在即將到來的10Y與30Y美債拍賣，若缺乏足夠流動性，可能導致“非官方失敗”。政治風險：美聯儲明明必須幹預，卻因怕被視為“幫助特朗普”而遲遲不動。而真實情況是：這不是“滯脹恐慌”導致收益率上行，而是流動性崩塌所致。結論：多萬億級基差交易正在引爆，市場失血嚴重，而美聯儲可能別無選擇——不出手不僅是讓特朗普“爆炸”，也是讓整個金融係統一同崩潰
