首先我們要明確蕭條是怎麽回事。從現象上講，就是所有的企業突然發現產能過剩，不得不裁員或者倒閉清算。中國這兩年就是處於蕭條期，所有的行業都不景氣。那麽為什麽企業家會突然集體犯錯呢？
在通常的情況下，企業家們都會努力的進行商業預測，他們投資並且支付成本，希望未來通過銷售商品來獲得回報。因為市場中企業家的數量眾多，優秀的企業家能夠更準確的預測消費者的需求，從而獲得利潤，而預測失誤的企業家，就會遭受損失甚至倒閉。所以在大多數時間，一定是部分企業家受損失，部分不賺不虧，部分獲得利潤。
但是在蕭條期，我們發現所有的企業家都直接或者間接的遭受了損失，這顯然指向了一種普遍的問題，它不是由個別企業家的決策失誤造成的，必然有一種更深層次的原因，導致他們集體犯錯。
對此，凱恩斯解釋說這是人的動物精神，說人們莫名其妙就失去了理性，這種解釋顯然是荒謬的。
那麽真實的原因是什麽呢？我們不難想到，所有的企業家在生產中都會用到的，一個很重要的工具，貨幣。隻有貨幣這個通用的因素發生變化，才會影響到所有的企業家。現代國家裏麵，政府通過銀行對貨幣係統的幹預，才是造成經濟中繁榮衰退周期模式的真正原因。
簡單來說，當政府通過印製新的貨幣，或者通過銀行來擴張信貸的時候，信貸的利率會降低，這會誤導企業家貸款，投資更長期的生產過程，但是隨著貨幣的擴散，企業家會發現，人們的真實財富並沒有隨之增長，人們沒有足夠的購買力，來購買自己的商品，他們的投資無利可圖，於是他們不得不清算之前的投資，甚至關閉企業來糾正之前的錯誤。
這就是由貨幣擴張引起的商業周期，包括了開始的繁榮和隨後不可避免的衰退。
蕭條期實際上是市場對於繁榮期過度投資和錯誤投資的糾正，包括放棄一些不可行的投資項目，把資源釋放出來，服務於消費者真實的需求。這個調整過程雖然很痛苦，但是對於恢複經濟增長至關重要。
簡而言之，商業周期就是政府通貨膨脹造成了虛假的繁榮期，扭曲了生產結構，造成企業家普遍的錯誤投資，最終不得不通過經濟調整和清算來糾正這些錯誤，重新有效的服務消費者，這就是經濟恢複的蕭條期。
但是有的時候蕭條期會變成很長時間，比如美國大蕭條持續十幾年，原因是什麽呢？
因為政府再一次介入，幫助那些麵臨困難的企業，使這些企業的錯誤得以維持甚至擴大，但是這些錯誤生產的產品，民眾是沒有購買意願和購買能力來消費的。同時因為政府要調取資源來維護這些錯誤的生產，會使其他企業的負擔加重，導致更大規模的破產和失業。
我們用此框架來分析一下一九二九年的美國大蕭條，可以看清楚美國大蕭條的真相。
1929年之前，柯立芝政府領導下的美聯儲持續五年，大幅信貸擴張，美國各家銀行的貨幣總額加上活期定期存款，從1924年的445億美元，增加到1929年的551億美元，房地產抵押貸款從1921年的168億美元擴大到1929年的271億美元，各州和地方債務也有類似的增長。寬鬆貨幣像洪水一樣推動了利率下降，拉升了股市。
到了1929年，貨幣擴散到了整個社會，物價開始上漲，利率開始上升，商業的成本開始上漲，利潤開始減少。貨幣擴張效應結束了，政府擔心物價上漲過快，就放緩了貨幣供應。美聯儲開始放棄寬鬆貨幣政策，停止了信貸擴張，商品價格開始回落。於是泡沫開始破裂。1929年十月二十四日股市發生暴跌，大眾紛紛湧向銀行提現，銀行開始倒閉，1929年659家銀行倒閉，1930年1352家，1931年2294家，1932年1456家。
原本這一次蕭條會在兩年之內結束，就像美國之前發生的曆次經濟蕭條一樣，但是在胡佛和隨後的羅斯福政府幹預之下，這次蕭條變成一次大蕭條，持續了十多年。
首先是胡佛的幹預主義政策，一九三零年胡佛簽訂了臭名昭著的斯穆特霍利關稅法案，這是美國曆史上最富保護主義色彩的立法，將美國關稅提高到前所未有的水平，部分商品關稅達到了百分之四百，這相當於對外國商品關閉了邊界。外國政府實施貿易報複，於是美國農業受到了嚴重打擊，農業生產者失去了三分之一的市場，農產品價格暴跌，成千上萬的農場主破產，鄉村銀行隨之倒閉，拖累了數十萬的客戶。美國出口額從1929年的55億美元下降到1932年的17億美元。為了這些農場主的利益，許多聯邦機構開始實施價格穩定政策，這些政策造成了過剩的農產品，進一步壓低了農產品的價格，經濟每況愈下，到1932年失業人數為1240萬，每四個美國勞動者中就有一個失業。1932年，胡佛的稅收法案將所得稅增加了一倍，使得經濟更加困難。
接下來是羅斯福的新政，盡管胡佛的幹預政策並沒有恢複經濟，但是羅斯福卻認為是因為幹預的還不夠，於是提出了更大規模的幹預，他沒收了人民持有的黃金，隨後將美元貶值了百分之四十，說服國會通過了全國工業複興法和農業調整法。全國工業複興法規定了最低工資和每周工作時長，造成南方五十萬黑人失業，法案通過後，失業人口上升到近1300萬。農業調整法目的是，通過削減種植麵積，銷毀田間作物和補貼農民，來提高農業收入。1933年美國棉花作物有相當一部分被銷毀，許多小豬被滅殺。
這兩部幹預主義的法律並沒有起作用。美國最高法院在1935年和1936年，宣布全國工業複興法和農業調整法違憲。廢除全國工業複興法之後，勞動成本降低，生產效率提高。廢除農業調整法之後，農業稅收負擔減輕，同時停止了毀壞農作物的行為。於是失業率開始下降，到1935年，失業人口下降到950萬，占勞動力總數的18.4%，1936年降到有760萬，占勞動力總數的14.5%。
但是1934年羅斯福承諾支出一百億美元，開始了新一輪的通貨膨脹，1935年通過了瓦格納法案，也就是全國勞工關係法，它徹底改變了美國的就業和商業狀況，將政府權利轉化成了工會組織的後盾，使法律向工會傾斜，表明了政府偏袒工會的決心，從此工會能夠從雇主那裏敲詐勒索到高於市場水平的工資。1936年選舉之後，工會開始充分利用到手的權利，通過威脅，抵製，罷工，奪取工廠，他們迫使數以百萬計的工人加入，因此勞動生產率下降，工資卻被迫提高，成百上千的工廠無法生產。於是經濟活動又開始下降，失業率再次衝破千萬人大關。
在羅斯福政府的幹預主義政策之下，一直到一九四一年美國參加二戰，都沒有走出這場經濟危機。
所以歸根到底，美國大蕭條是美國政府在二十世紀二十年的通貨膨脹政策造成的，隨後一連串的政治失誤，延長和加劇了大蕭條，壓製貿易的關稅法案和稅收法案，隨後羅斯福的全國工業複興法和農業調整法，以及全國勞工關係法，將痛苦延長到十二年。
以史為鑒，我們就知道中國央行刺激經濟的政策，隻會適得其反，延長蕭條期，讓經濟更難以恢複。正確的做法應該是減少稅收，減少幹預，減少政府支出，停止增發信貸，讓經濟自行恢複，讓過去的錯誤投資得以清算。同時要想加快經濟恢複速度，政府需要的不是更多幹預政策，而是加大開放的力度，例如全麵實施零關稅，零補貼，零壁壘的單邊自由貿易，改善營商環境，吸引所有國家的投資，這樣才能盡快的增加就業，讓民眾的購買力有實質性的提升。
感謝大家收看本期節目，今天我們深入探討了中國央行刺激經濟的政策及其潛在後果。借鑒曆史經驗，我們看到政府的過度幹預往往會延長經濟蕭條，而真正的恢複之道在於減少幹預，促進市場自由。希望大家能夠關注嬴娟頻道，與我們一同探討更多經濟理論與實踐，獲取更深入的見解和分析。請關注我們，不錯過任何精彩內容！
