約翰·保爾森(John Paulson)在棕櫚灘豪宅為川普舉辦籌款晚會，共計5050萬美元，創造美國兩黨籌款的記錄新高。

全球最著名基金索羅斯的量子基金成立40多年共賺了419億美元，而保爾森在07-08金融危機期間，用兩年時間就為客戶豪賺200億美元，自己也從中牟利60億，一躍成為福布斯美國排榜上的超級富豪。

 

金融危機時叱吒風雲的華爾街“空神”保爾森，疫情之下卻衝無可衝

 

騰訊美股

2020-08-22 06:07騰訊美股官方賬號

騰訊證券8月22日訊，人稱為“華爾街空神”、“對衝基金第一人”的約翰-保爾森（John Alfred Paulson）是當年美國金融危機中的最大贏家，因在2007年次貸危機中大肆做空而獲利，一戰成名。

全球最著名基金索羅斯的量子基金成立40多年共賺了419億美元，而保爾森在07-08金融危機期間，用兩年時間就為客戶豪賺200億美元，自己也從中牟利60億，一躍成為福布斯美國排榜上的超級富豪。

但在如今的新冠疫情期間，保爾森卻因為“衝無可衝”將旗下的對衝基金公司轉型為家族辦公室，並清退了全部外部投資者資金,令人唏噓不已。

“在別人貪婪的時候恐懼，在別人恐懼的時候貪婪。”巴菲特的這句投資格言廣為流傳。但如果要說誰將其演繹的入木三分，那這個人一定非約翰·保爾森莫屬。

“空神”履曆

保爾森於1955年12月14日出生於美國紐約皇後區一個叫Beechhurst的中產階級小區。他有兩個妹妹和一個弟弟，雖然他的父親從一個會計做到一家小型公關公司的首席財務官，不過他們家並不富有。保爾森的商業啟蒙教育來源於他的祖父，祖父曾教他從超市買來大包裝的糖果，然後再零售給同學，那時候的保爾森隻有6歲。

1978年，保爾森以全班第一的成績畢業於紐約大學商業與公共管理學院，緊接著考入哈佛大學商學院。在這裏學習期間，保爾森因為一次偶然的機會得以聆聽杠杆交易先驅傑裏·科爾伯格（Jerry Kohlberg）的演講，由此引發了他對杠杆交易的長期關注和研究，開始夢想進入華爾街。

帶著這樣的夢想，保爾森從哈佛大學商學院獲得MBA學位，並被授予“貝克學者”（Baker Scholar）的稱號，哈佛的這種最高學術榮譽隻授予那些頂尖的5%的畢業生。

保爾森畢業時，華爾街正值熊市，而谘詢公司願意為新人提供較高的起始工資，原本打算進入華爾街的保爾森進入了大名鼎鼎的波士頓谘詢集團，擔任管理谘詢師，開始了其職業生涯。

在此任職期間，保爾森曾受到同事的指點，認識到表麵繁榮的房地產行業剝去通貨膨脹因素之後，其房產價值增幅會非常微小。不久之後，對於華爾街的向往使他轉身進入了極富傳奇色彩的奧德賽合夥投資公司（Odyssey Investment Partners），並為其工作了兩年。

1984年，時年28歲的保爾森入職美國第五大投資銀行貝爾斯登的並購業務部門。在那裏，他積極進取，4年之後便當上了公司的執行董事。

這些職場經曆幫助保爾森練就了出眾的財務分析能力，造就了他與眾不同的投資思維。他不再受製於華爾街金融體係中的條條框框，不再完全依賴信用等級、評級機構評級，而是海量收集財務信息自己綜合分析，並以此作為投資判斷的依據。

1994年，他看準了對衝基金的勢頭，和其他幾家小對衝基金合租了一間辦公室，創立保爾森對衝基金（Paulson &Co），專做並購套利（風險套利的一種）和事件驅動投資。公司成立之初僅有兩個人——保爾森和他的助理。

一戰成名

直至2006年年初，在長達10餘年的增長中，美國樓市和住房抵押市場一直繁榮，華爾街大多數金融機構盡情享受著空前的財富盛宴。保爾森卻沒有被房地產市場的火熱所蒙蔽，他異常冷靜地注視著美國房貸市場，仔細地進行核算，試圖發現其中的泡沫。

期間，他親自帶領自己的基金團隊，搜集房貸市場的財務數據進行審查，同時追蹤成千上萬的房屋抵押，逐個分析所能獲取到的個人貸款的具體情況。

功夫不負有心人，保爾森終於剝開了房產繁榮的虛表，他越來越深信投資者大大低估了房貸市場的風險，債權人會越來越難以收回貸款。2006年7月，保爾森籌集了1.5億美元，為第一隻用於做空CDO的基金建倉。他設計了一個複雜的基金操作模式：一邊做空危險的CDO （債務抵押債券），一邊收購廉價的CDS （信用違約互換）。

但危機並沒有隨即顯現，在保爾森的第一隻基金完成建倉之後的幾個月，房產市場依然紅火，絲毫看不到下跌的跡象，他的基金一直不斷地賠錢。對於這一情況，保爾森的做法是一方麵頂住投資者的壓力，堅持自己的判斷。另一方麵，在不斷地追蹤大量個人按揭貸款情況所獲得的信息中，他清晰地感到巨大的成功正一步一步地臨近。

2007年2月，寒意襲入華爾街。美國第二大次級抵押貸款企業新世紀金融公司預報季度虧損，美國第五大投資銀行貝爾斯登公司投資次貸的兩隻對衝基金也相繼垮掉，而保爾森管理的兩隻基金卻在華爾街的寒冬下異軍突起。截至2007年年底，第一隻基金升值590%，第二隻基金也升值350%，基金總規模已達到280億美元。

據媒體統計，保爾森在2007年憑借與高盛合作做空CDO淨賺37億美元，一舉登頂2007年度最賺錢基金經理榜，力壓金融大鱷喬治·索羅斯和詹姆斯·西蒙斯。一時間，保爾森在華爾街名聲大震，也因此獲得了“賺錢之神”、“華爾街空神”等名號。

甚至連喬治·索羅斯都在2009年親自請約翰·保爾森吃飯，打探如何對賭樓市，一時間風光無兩。

遭遇滑鐵盧

但即使對風控做到了極致，保爾森還是在2011年遇到了危機。

2011年6月渾水調查公司公布了對嘉漢林業（Sino-forest）的做空報告，表示這家北半球最大的私人林業公司是新的“龐氏騙局”，它誇大資產、偽造銷售交易，詐騙巨額資金。它給予“強烈賣出”的評級，估值不到1美元。

當時，保爾森其下屬Advantage and Advantage Plus基金持有其3100萬股股票，占12.5%的份額。

報告發布當天，嘉漢林業股價從18元加幣急劇下跌64%，公司市值在兩個交易日裏蒸發了32.5億美元。保爾森當月的投資者備忘錄上顯示，從6月6日到17日，他們開始逐步清倉嘉漢林業，平均價格4.53加元，但遲緩的操作還是造成了4.68億美元的虧損。

2011年末，保爾森旗下基金虧損達到53.58%，成為全球業績倒數第一的基金，對嘉漢林業的投資也被媒體評為當年“世界十大商業失敗案例”之一。

最後，在發送給投資者的101頁年度報告裏，保爾森也用平淡而謙卑的語言解釋了2011年巨虧背後犯的4個錯誤：過於看好股市、低估歐債危機的影響、高估美國經濟以及選錯股票。

他寫道：“2011年我們的表現是不能接受的，但我們相信2011年隻是暫時的脫軌。”

“衝無可衝”

“永遠不要放棄”——保爾森這位視丘吉爾這句話為至理格言的大空頭現在終於也放棄了。

在多年的表現不佳和虧損後，大量的投資者已經從保爾森對衝基金贖回資金。早在2019年初保爾森就表示，自己正在考慮將公司變成一個家庭辦公室，或開展一個管理自己資金的混合業務，再運行另一個專門管理客戶資金的業務。

他在致投資者的信中寫道：“經過深思熟慮和認真思考，保爾森將轉變為私人投資辦公室，並返還所有外部投資者資本。”

按照當時的計算，在他的對衝基金管理的資金中約有80%都是他自己的錢，因此將其轉型為家族理財室更多隻是一種形式上的轉變。

當然，和許多超級富豪一樣，在金融領域賺得盆滿缽滿後的保爾森也開始想在政治領域布局自己的影響力。在2000年到2010年的十年間，他一共才為競選貢獻了14萬美元。但在2011年，他就捐贈了100萬美元支持親共和黨總統候選人羅姆尼的超級政治行動委員會（PAC）項目“重建未來”。

與此同時，保爾森在慈善領域的出手也是毫不手軟。

2009年至2011年間，他先後向紐約大學斯特恩商學院和厄瓜多爾一家兒童醫院捐贈2000萬美元和1500萬美元。2012年10月，保爾森向紐約中央公園捐款1億美元，創下中央公園管理局迄今所獲最高捐款紀錄，也是美國所有公園所獲的最高捐款。2015年6月，他的捐款紀錄延伸到了母校哈佛大學，其４億美元的金額也超過了哈佛此前收到的3.5億美元單筆捐款紀錄。（德魯）