接班不滿14個月，四川首富之女劉舒琪便遭遇巨大挑戰。行業變天，公司業績大幅跳水，股價一路狂瀉，諸多難題擺在了這位年輕女掌門麵前。
劉舒琪曾被譽為最幸運的富二代之一。她擁有海歸背景和美麗的容貌，身為一方首富的父親劉漢元為她打下巨大的家業。劉漢元創立的通威股份（600438.sh）是最賺錢的光伏企業之一，市值一度超過2900億。更難得的是，這位超級富豪似乎並不戀權，一年多前他扶持劉舒琪火速上位，將千億光伏帝國全權交到年僅34歲的女兒手中。
顏值爆表還坐擁潑天富貴，劉舒琪一度出圈，成為社交媒體上惹人羨慕的“投胎小能手”。然而劉舒琪的這個班接的並不容易。剛剛接管公司之後，她便迎來了周期魔咒，光伏行業變天了。
通威股份最高光的時刻當屬2022年，當年矽料價格從年初的8.8萬／噸扶搖直上，一度觸及33萬/噸，作為矽料龍頭通威股份也身價大漲，實現淨利潤257億，同比大漲217%，創公司曆史之最。但到了2023年，風口退去了，行業產能開始過剩，無論上遊的原材料多晶矽還是矽片或者組件，價格大幅下跌。這一財年，通威股份的淨利潤直接腰斬。等到今年一季度，公司營收開始負增長，歸母淨利潤更是出現了近8億元的虧損，為7年來首次單季虧損。
產業鏈上下遊價格大幅下跌，也觸發了市場情緒，光伏資本盛宴正迅速散席。自2023年起，通威股份的股價便不斷下探，最新數據顯示，公司市值已不足千億。不到兩年時間裏，近2000億市值灰飛煙滅。
不過行業性的波動，困擾的並非通威股份一家公司。數據顯示，市值千億的光伏企業已經從兩年前的15家跌到2家，就連12年沒出現過虧損的矽片龍頭TCL中環，今年一季度業績也出現爆雷。行業變天，即意味著江湖大洗牌，對頭部企業來說這是危機也是機遇，誰能在動蕩的背景下逆勢堅挺，或許才能賭贏未來。
劉漢元是多次賭贏過周期的人。他於2006年矽料行業頗為景氣時，由飼料行業跨界入場，這本身就是一次豪賭。十幾年時間裏，光伏行業出現過數次低穀，劉漢元都靠發力革新技術和逆勢抄底獲取規模，漸漸成為龍頭。
至少在公開層麵，劉舒琪表示她早就深諳這個行業波峰波穀交替的本質。同時，盡管父親已經放權，但似乎還是劉舒琪的一大底氣。她認為未來5年到10年的行業趨勢，父親比她看得更清楚，而且他們也做了充分的準備。①
根據公開資料梳理，逆勢擴產、豪賭光伏行業未來的觸底反彈，應該是通威目前在下的一步棋。僅去年一年，通威就官宣了在鄂爾多斯、成都、樂山等多個城市的五個重大投資項目，總投資額高達645億。其中，僅今年1月份在鄂爾多斯的項目，就斥資280億元。根據劉漢元過往的風格推斷，這更像是劉漢元的手筆。
盡管已經交權，但劉漢元是否還掌控著通威這艘巨輪，不得而知。公開層麵的信息顯示，劉舒琪一直是馬不停蹄奔走在經營第一線的。最近不到一個月的時間裏，她四處洽談，完成涉及到企業數字化轉型、全球供應鏈體係建設、融資貸款、光伏產品出海等層麵的多項交流合作。從這些信息推斷，劉舒琪不會是前台花瓶的角色。
接班前，劉舒琪曾在公司的商務部門曆練過兩年，負責供應鏈、市場、銷售和成本管理等環節。在此之後，她便上演火箭式接班。銷售方麵，她似乎也拿下了一些成績。本月，通威股份和千億光伏巨頭隆基綠能簽下391億純晶矽產品銷售合同。市場如此不景氣的情況下，如此巨額訂單，對公司上下是個提振。
在業績不景氣的狀況下，通威股份似乎並沒縮手縮腳。過去，通威股份的優勢產能主要集中在全球矽料+電池片兩個領域。為了應對周期，通威又開始發力太陽能和組件業務。試圖通過全產業鏈一體化布局，來消化自身產能、提高企業競爭力。
想要用一體化布局打造新的護城河，資金、研發、市場與成本控製能力缺一不可。目前盡管淨利潤出現虧損，但通威股份的現金流還算充沛。最新的資產負債表上，通威有超過300億的賬上現金，資產負債率控製在60%以內。但存貨問題也值得警惕，截至今年一季度末，通威股份存貨規模為112.71億元，較2023年末激增了約34億元，增長高於同行。對此，公司解釋主要是經營規模擴大所致。
這也是通威股份“周期解法”中無法回避的一環：想通過擴產投資未來，但暫時的產能過剩卻又會增加資金壓力。
麵對這輪下行周期，劉漢元父女也做了不少大手筆的舉動，如大額派息、大股東增持、回購公司股份等舉動，穩定投資者的信心。但行業回暖時機未到，劉舒琪暫時恐怕還無法卸除身上的壓力。