剛剛,比特幣完成了曆史上的第四次“減半”。
根據分析網站mempool.space和Blockchain.com的數據,“減半”於紐約時間周五晚上8:10生效。
所謂“減半”,就是礦工通過挖礦獲得的獎勵減半。每當比特幣區塊鏈產生21萬個區塊時,比特幣區塊獎勵都會減半。加上本次,比特幣自2009年誕生以來已經進行了四次“減半”。
消息傳出後,比特幣價格小幅走低,現在63550美元/枚附近波動。
本次減半的結果是,礦工每天通過驗證交易生產的比特幣數量從900個減少到450個,礦工獲得的獎勵從6.25個比特幣減少到3.125個。
“減半”=新一輪牛市的開端?
此前比特幣的支持者預計,“減半”將成為最新牛市的積極催化劑,理由是在需求上升(來自比特幣現貨ETF)的同時,“減半”進一步減少了比特幣的供應。
曆史上,比特幣減半事件前後的價格變動引起了廣泛關注。在2012年、2016年和2020年的減半事件前30天,比特幣價格分別上漲了5%、13%和27%。此外,減半事件也推動了比特幣地址數量的增長,尤其是在減半後的150天內,新創建的比特幣地址數量分別增長了83%、101%和11%。
然而,盡管在過去的“減半”事件後比特幣價格曾飆升至創紀錄水平,包括摩根大通和德意誌銀行的分析師在內的市場觀察人士此前預測,這次“減半”的影響在很大程度上已被市場提前消化。
摩根大通分析師Nikolaos
Panigirtzoglou周四表示,他預計比特幣短期內會承壓,理由是市場過度買入,且價格較比特幣相對黃金(考慮波動性調整後)的水平仍然偏高。他還提到,加密項目融資低迷。
德銀分析師看法相近。該行分析師Marion
Laboure周四在報告中稱:“市場已經在一定程度上消化了比特幣‘減半’的影響。考慮到比特幣算法的特性,此次減半在很大程度上已被市場預期。我們預計,減半後比特幣價格不會大幅上揚。”
新加坡數字資產交易所AsiaNext首席執行官Kok Kee
Chong表示:“正如預期的那樣,‘減半’已經完全反映在價格中,因此價格變動有限。現在,業界將拭目以待,看看在持續的機構興趣下,未來幾周是否會出現反彈。”
從機製上看,“減半”本身不應該在短期內影響比特幣價格,但許多投資者根據比特幣在之前幾次減半後的表現,預計未來幾個月將出現大幅上漲。在2012年、2016年和2020年的減半之後,比特幣價格從減半當日的價格到周期峰值分別上漲了約93倍、30倍和8倍。
值得注意的是,每次比特幣經曆“減半”後,新開采的比特幣數量對整個比特幣供應量的影響(即稀釋效應)都在減弱。比如,第一次“減半"後,新開采的比特幣數量相當於減半時全部流通比特幣的50%,對總供應量影響很大。但在第四次“減半”後,新開采的比特幣數量將隻占當前總供應量的3.3%,對總供應量的影響大大減弱。
收入腰斬?“減半”的最大受害者出現了?
相較於比特幣本身,本次“減半”對礦商的影響更大。
減半前夕,比特幣礦商走勢跌宕,比如Riot
Platforms周五收盤下跌約41%,但2023年曾暴漲356%。今年以來,比特幣多數礦商股價跌幅達兩位數,這與2023年300%至600%的漲幅形成鮮明對比。
摩根大通分析師Reginald Smith近日在一份投資者報告中指出:
“在其他條件不變的情況下,‘減半’將令行業收入腰斬,引發新一輪行業整合和礦企倒閉潮。但與此同時,‘減半’有望理順網絡算力和行業資本支出,最終將利好留存的礦企。”
比特幣曠工的收入主要有兩大來源:挖礦獎勵以及交易費用。“減半”直接影響了礦工的挖礦獎勵,然而,礦工的運營成本,如電費、設備費用等,並不會因為減半而降低。
這就意味著,如果比特幣價格和交易費沒有大幅上漲,以抵消獎勵“減半”的影響,許多礦工可能會麵臨盈利困難。
伯恩斯坦分析師Gautam Chhugani表示:
“在比特幣ETF缺位的情況下,市場迄今將礦業股視為比特幣的代理人。減半將進一步分化礦企:低成本、規模化、整合型的贏家,將從眾多中小礦企中脫穎而出,後者或在減半後陷入不利境地。”
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