對美國來說，減稅竟是服毒自盡啊？

稅改法案的實施可能在未來幾年將美國年度聯邦預算赤字推升至接近1萬億美元，雖然眼下能提振經濟增長，未來卻可能麵臨更多痛苦。

ENLARGE位於華盛頓—哥倫比亞特區的美國國會大廈。 圖片來源：ANDREW HARRER/BLOOMBERG NEWSNICK TIMIRAOS

稅改法案的實施可能在未來幾年將美國年度聯邦預算赤字推升至接近1萬億美元，雖然眼下能提振經濟增長，未來卻可能麵臨更多痛苦。

降息、增支和減稅是美國政府應對經濟萎縮的三板斧。但預算分析人士警告說，由於稅改將進一步推高本就居高不下的政府債務水平，當下一輪經濟衰退到來時，決策者的行動空間將縮小，使下一輪經濟滑坡來得更加猛烈，並給美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）應對今後的危機帶來更大的壓力。

前參議院共和黨預算顧問、現供職於華盛頓兩黨政策中心(Bipartisan Policy Center in Washington)的William Hoagland在談到去年12月份被美國總統特朗普(Donald Trump)簽署為法律的稅改法案時說，雖然他一貫支持改革稅製，但此次稅改選擇的時機不合理。他說，如果經濟真的出現衰退，從聯邦政府的角度來看，有什麽可以利用的手段嗎？

好消息是，幾乎沒有經濟學家認為短期內會發生經濟衰退。去年12月份接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)調查的預測人士認為，未來12個月發生衰退的可能性隻有13%。

不過衰退終有一天會發生，而屆時政府可能措手不及。

由於人口老齡化帶來的成本，即使沒有去年1.5萬億美元的減稅行動，美國未來10年的預算赤字也毫不樂觀。人口老齡化意味著美國聯邦醫療保險(Medicare)和社會保障(Social Security)支出增加，可能導致個人收入及家庭支出增速放緩。

財政靈活性下降不僅會導致對抗經濟滑坡的彈藥減少，還會加劇年度預算方麵的角力，從周六開始的美國政府局部停擺就反映了這一點。重建軍事力量等其他優先事項可能會成為犧牲品。美國國會預算辦公室(Congressional Budget Office, 簡稱CBO)預計，到2027年美國利息支出將超出軍費開支。

白宮和國會共和黨人稱，經濟增長的加快將帶動稅收增加，最終彌補減稅造成的收入缺口。但他們沒有給出支持這一論點的詳細分析，並且國會稅務聯合委員會(Joint Committee on Taxation)、CBO以及許多民間分析人士估算出的結果與此相悖。

哈佛大學經濟學家、裏根(Ronald Reagan)時期擔任顧問的Martin Feldstein支持稅改法案。他說，減稅可能相當於給未來的經濟衝擊投保；如果將來出現衰退，人們會很高興政府現在推出了這些刺激政策。

Feldstein並不認為減稅能夠自我埋單，但他預計，減稅（通過刺激經濟）帶來的更多稅收能夠抵消債務膨脹造成的額外利息支出。

專業預測人士認為，新稅法將溫和提振今明兩年的經濟增速，但他們也預計新稅法將擴大赤字和國家債務水平。美國國會預算辦公室認為，假設經濟穩定增長，那麽到2020年，減稅將使赤字與國內生產總值(GDP)之比達到4.9%，去年6月份的預期為3.6%。

在2007-09年經濟衰退期間和之後，美國公共債務與GDP之比擴大了一倍，稅改前，人們預計這一比率將在未來10年從今年的78%升至91%。而CBO現在預計，稅改將使這一比率升至97.5%。

貨幣政策也將麵臨局限性。因為利率已經處在低位，無法在經濟低迷時期通過大幅下調利率刺激信貸和支出。Hoagland稱，如果財政政策的推動作用下降，一切又將重新壓到美聯儲頭上，屆時美聯儲將陷於一個糟糕的境地。

在將基準短期利率維持在近零水平長達七年之後，美聯儲從2015年12月起累計加息五次，最近一次是去年12月將短期利率上調至1.25%-1.5%區間。美聯儲官員預計，到2020年，美聯儲將把利率上調至3%附近。這一水平仍遠低於以往的利率水平。過去三次經濟經濟滑坡後，美聯儲分別將利率下調5.25、5.5和4.75個百分點。