110 凸子塵報：The auto and airline industries.

凸子塵報：The auto and airline industries.

If you are still wondering what has shaken the world largest economy so badly in the a few year since 09/11, you’ve got to look at the two of these major industries in particular: the auto industry and the airlines.  Yesterday, chief executives of the big three American automakers, GM, Ford and Chrysler, met the president for help after waiting for more than a year. The other industry, the airlines, suffered the big loss in the aftermath of 09/11 attacks, while adding more in financing, fuel and labor. As a result, major airlines including United, US Air, Delta and Northwest went into chapter 11 in 2002. American, the largest airline in  the world, barely avoided chapter 11 in early 2003.

美國汽車業三巨頭的問題有三：1）高油價給他們的傳統強項皮卡和SUV市場帶來的慘痛後果。汽油價格上升到3美元，the party was over for traditional large SUVs。2）高勞動力成本，這包括工資之外的勞保、醫保和退休保障。三巨頭為UAW員工所付的成本，除了$25/hr的工資之外，再加上這些保險附加成本，共計$65-70/hr。如果這算到每台車上，是2000美元。而豐田車在美國的勞動力成本隻有這個數字的一半不到，因為它雇用的都是非工會職員。3）落後陳舊的生產線，沒有flexibility，所以operation的fix cost計算到每台車上就很高。這些生產線，有的甚至隻適合於生產某一種車型。而豐田的生產線則是全能型，很容易在不同車型間切換。

2004-2006的三年間，擁有雇員一百20萬的三巨頭，在北美總共裁員近30萬人，並關閉多家工廠。從而帶來巨大一次性成本項。結果，第一大汽車商GM在2005年以其2000億美元應收竟虧損100億美元，而其主要對手第二大車商豐田則從1900億美元的營收中淨掙100億美元利潤。難怪年初由GM 的持權人Kirk Kerkorian非要GM和Nissan/Renault戰略合作。

航空業的困境，直接由9/11的巨大損失帶來。對於航空公司來說，迅速縮減的市場和維持運營的高額固定成本，是chapter 11的直接原因。航空公司的主要成本，來自資本的成本，因為大部分的飛機是租來的，或借錢買來的。其次是勞動力成本，因為雇員也是工會化的。接下來是燃料成本，這裏麵有一大部分是燃料的hedging成本。因為油價波動大，從風險管理角度講就必須對市場價格做有效的hedging。然而，在一個油價暴漲的時期，這個hedging的費用是很高的。（這一點都是國人比我清楚了）。70年代deregulation以來，航空工業由於眾多的低成本競爭者的進入，造成大公司的低利潤或長期虧損。使得civil aviation基本上成了一個純粹的現金流業務。也就是說，虧損不怕，隻要有現金流入流出就能玩轉。這次9/11後，現金流入嘎然而止，就隻有chapter 11了。Chapter 11幫助了航空公司緩解了在資本項下和勞動力項下現金流出負擔。

這兩個行業有一個共同的問題，就是高額勞動力成本。在2003年後的行業重組趨勢裏，兩個行業無疑都在采用降低勞動力成本的方式來減壓。隻是一個裁員，一個裁薪。這說明一個普遍性的問題，就是美國經濟的單位勞動力投入（1美元）的產出效率已經低到不得不靠裁來解決問題的地步了。汽車業之所以可以裁員，並承擔巨大的一次性裁員成本，是因為它能夠把一些環節轉投亞洲低勞力成本市場裏去。比如，福特現在每年就有30億美元的部件采購單是從中國fulfill的。而航空業的勞動力直接用於機上服務環節，沒法outsource到國外低勞力成本市場，所以隻有通過談判裁薪這一招。

勞動力成本，不適應現在美國經濟的繼續發展，目前直接帶給美國經濟的後果就是經濟學裏講的dead weight loss。由於勞動力價格高於市場自然平衡所需求的價格，交易必須人為在高價去完成，從而使總交易量減少，有機會的賣方得益，而沒機會的賣方失去更多的益處。兩益之差為dead weight loss。結果就是經濟總量的損失。這個矛盾要克服，有兩個方法，一個迅速完成產業升級，進化到更高的勞動力成本不敏感產業鏈節去。另一個，就是迅速引入新的勞動力資源。新勞動力資源的到來，並非僅僅取代現有勞力，他們還會帶來消費從而刺激經濟總量的增長。當然，部分無法盡快專項新行業的就有勞動力，將必須承擔損失。但是。勞動力商品是最有flexibility的商品，這一點大家不要忽略。