讀《Flash Boys》有感-躺贏

《Flash Boys》是邁克爾·劉易斯寫的高頻交易（HFT）世界的一本書。我前幾天在 Audible 上買了有聲書，聽起來實在有點枯燥。後來在 YouTube 找到 SnapTale Audiobook Summaries 的 8 分鍾版，還折騰著導入 NoteLM，通過聽兩個人的對話才大概搞明白。這已經是十多年前的故事了，我也在思考它是否還適用於當下，就像如果今天我們對癌症免疫治療的理解還停留在十年前黑色素瘤階段一樣——其實，輕舟已過萬重山。

故事主線：加拿大交易員 Brad Katsuyama。他和團隊發現，高頻交易公司通過極限網絡和硬件速度搶先獲取信息，利用微秒級時間差“截單”，從普通投資者和機構手中攫取利潤。這讓市場的公平性名存實亡。Katsuyama 沒有選擇沉默，而是帶領團隊打造 IEX，用技術手段（比如“慢速通道”）削弱高頻交易的速度優勢，試圖還市場以公正。Ronan Ryan 是 IEX 的聯合創始人，負責技術基礎設施，幫助設計規避高頻交易優勢的網絡結構。

什麽是低延遲網絡？
低延遲網絡指數據從一端傳到另一端幾乎沒有延時，快到極限。延遲通常用微秒或毫秒衡量。

HFT 崛起的背景
1987 年股市大崩盤讓監管機構擔憂人類情緒主導市場，促成了“更多依賴計算機交易，減少人工幹預”的監管改革，為 HFT 興起奠定基礎。隨後，Reg NMS（全國市場係統法規）本意是讓交易更公平、透明，卻意外給高頻交易打開套利空間。Reg NMS 要求經紀商必須在報價最低的交易所買入，高頻交易員則利用算法更快算出全市場的 NBBO（全國最佳買賣報價），搶先行動，讓普通投資者吃虧。

IEX 創新設計削弱 HFT 的不公平優勢，包括：引入 350 微秒延遲通道，抵消速度優勢, 禁止 co-location（服務器共置），杜絕物理距離優勢, 不提供 kickbacks 或 rebates，避免訂單流利益衝突, 限製訂單種類，不給快手額外優勢, 投資者持有結構，創始人也必須通過經紀商下單，避免內部利益衝突

人物花絮: 書中講述了 Sergey Aleynikov 的故事。他是高盛的 HFT 程序員，因跳槽時帶走部分代碼被控盜竊，引發對“算法武器化”和金融知識產權的廣泛討論。

高頻交易現狀: 高頻交易目前仍占美股成交量的 50%-60%，雖比高峰期略降，但仍是主流力量。現在更多依賴智能算法、機器學習，已擴展到期貨、外匯、加密貨幣市場。

代表公司及總部城市: 3/5 都在芝加哥，為什麽呢？怎麽不在西岸？ 
Citadel Securities – 芝加哥，美國
Virtu Financial – 紐約，美國
Jump Trading – 芝加哥，美國
DRW – 芝加哥，美國
Two Sigma – 紐約，美國

我讀《Flash Boys》的幾個感受：
--世界從來都不是公平的，強者製定遊戲規則，所以即使你不是非常感興趣玩，也最好搞明白遊戲規則
--繼續堅持長期股指定投，散戶，非專業trading都是韭菜，玩玩就算小酒怡情吧
--寡頭霸主的市場無法公平和透明
--資本主義之所以盛行，不僅是因為它在經濟效率上的優勢，還因為它能激發人性中的創新欲望和逐利本能
--人本性裏的貪婪，驕傲決定了市場裏一半以上都是韭菜，巴菲特在今年的Berkshire會上也是這麽講的。所以，有原則的人就更可以放心躺賺了。
--這就如同，如果每個人都按照common sense吃好，睡好，運動好，搞好社會關係，終老一生，我們醫生早就失業了。
--量化交易一定是自動交易，量化不一定高頻