SB季報分析

SB季報分析

SB本季beats on revenue,net income misses by $0.03。很明顯，成本增加拉低了利潤。那麽，哪些成本增加了呢？

1。SB本季度有3.5個drydocking，這個是one time event，不會每季都發生 。那麽這3.5個drydocking對公司收益和成本的影響是多少呢？本季fleet utilization 為94.8%， 通常應該在98%左右，大概由於停運檢修損失了150天左右的運輸時間。這相當於損失了將近$2 million 的收入。本季成本平均每天增加了$900左右，其中：a) $100來自於管理費；b) $130來自於財務成本（LIBOR的增加）c) 其餘大部分來自於 船隻營運成本（這裏麵包括drydocking和油價的上升）。d) 還有很小一部分來自於匯率損失。

因為3.5個drydocking是一次性事件，我們姑且假設1個drydocking是正常的，那麽這2.5個drydocking就相當於損失了大約$0.01-$0.02的EPS收入和大約$0.01-$0.02的EPS的成本。總共是$0.02-$0.04。所以本季revenue和EPS應該實際上都是beat。

2。下麵就我以前提到的對公司的幾項期待，逐項道來，看看公司的管理層做得怎麽樣：

1）本季到期的船運合同都能依現在比較好的市場價如期換成比較高價的新合同。從而為公司的長期利潤增長打下基礎。
本項做得不錯，新的合同至少會為公司帶來$0.02的未來的EPS的增加。

2）用本季積累的正現金流還掉一部分到期負責,從而進一步減少公司的利息支出。
在力所能及的基礎上做了一些。

3）順利接收一艘新船並為其安排一個比較好的船運合同。
本項做得不錯，新船的合同為$15,500每天，屬於比較高的。

4）計劃在下季度Capital lease 的船允許贖回後安排把它們贖回。這些Capital  lease 成本比較高。贖回它們會給公司減少非常可觀的財務成本。
贖回1艘，還有2艘期望在將來實現 。

5）製定計劃準備贖回公司的C類和D類優先股。這些優先股的年股息率為8%,對於公司來說是比較高的財務成本。
希望待現金進一步積累一些再行動。

6）如果有機會就再趁現在比較低的價再買幾艘質量上乘的便宜船。
希望將來伺機而動。

總結：SB經營良好，船運市場也不錯。目前SB的$3.5價值線和$4-$4.5的目標價依然不變。貿易戰和由此引起的可能的對世界經濟的影響仍為最大風險，要密切關注。另外，中國好像最近出台了一些刺激政策以應對貿易戰對經濟的打擊。這些刺激政策如果涉及基建，則對船運股就是大大的利好。

本文純屬自娛自樂，不構成任何投資建議。股市有風險，投資需謹慎，買賣文中所提及的股票所產生的盈利或虧損均應由投資者個人自負。Disclosure：我重倉SB和SBLK。