為什麽說美股有泡沫,又是什麽在推動美股上漲?

泡沫表現在股價普遍高於其內在價值。而推動美股上漲的力量主要是Trump計劃中的經濟政策。科技的創新也有一定的推動作用,但我覺得Trump的如下政策作用更大: 1。減稅,變戲法似的增加企業的淨利。並提高消費者的可支配收入,進而增加需求; 2。企業稅的減小還會吸引外國投資,從而增加就業。3。一次性的減稅鼓勵國外利潤匯回美國,增加投資和需求。4。對外的關稅壁壘,給美國企業提供更有利的競爭環境。5。政策上的鬆綁,降低企業的經營成本。6。基建投資,增加就業和需求。如果這些都一一兌現並達到預期效果,那麽泡沫就可能被做實,也就是說,企業的內在價值會追上超前的股價,那麽泡沫就會不複存在。如果做不實,泡沫就會破。這就像中國的房市,一直有泡沫,但是20幾年來經濟的發展和100倍的通脹把很大部分泡沫做實了。現在為什麽說中國房價上漲的空間已大大減小,這是因為通脹的空間已被大大壓縮了。以前中國物價確實偏低,而現在已基本和國外平價,有些甚至偏高。另外美國長時間的低利率使得從政府,到企業,再到個人都積累了大量的債務。高負債率增加了企業的風險,一旦泡沫破裂,後果將更加慘烈。

此番上漲周期已曆時8,9年,沒有不散的宴席;美聯儲也已經開始縮表-我覺得縮表的重要目的是因為美聯儲看到了量化寬鬆帶來的負債劇增的可怕。而通脹的擔心倒在其次。為什麽這麽巨量的量化寬鬆卻沒有引起大的通脹?我覺得原因有二個:1。資金的寬鬆並沒有完全轉化為有效需求,特別是有大量購物需求的窮人還是買不起東西; 2。科技的進步使得產品的供給非常充足。比如,農業科技使得糧食短缺成為過去。現在有些國家有人挨餓,不是因為糧食不夠人類吃飽,而多為政治和社會因素所致。手機電器等等生產能力也很充足。也就是說,我們在經濟學上讀到的資源的稀缺性假設被大大的弱化了。所以,很多經濟學教授被量化寬鬆下的低通脹弄得迷惑不解。