期權策略 無成本領圈：

期權策略   無成本領圈：

（一般大機構 高盛 大摩 會有這種操作）

當我們想要購買看跌期權為持有的股票進行下行保護時，會因為看跌期權的成本感到沮喪，因此可以通過賣出看漲期權來完全抵消買入看跌期權的成本，不用成本建立一手保護性領圈。但是會放棄股票在賣出的看漲期權的行權價之上的潛在盈利。

例如：你看上了一隻股票，然後打算購買1年期10%虛值的看跌期權，為了創建無成本領圈，1年期的看漲期權應當用什麽樣的行權價呢？這就需要用股票的波動率進行計算（大概是30%虛值的看漲期權），在使用這種方法建立領圈時應該使用長期期權，因為長期的看漲期權的價格更高（因為看漲期權要做賣出所以越高越好）