美股入門三：價差

何謂價差？

        你有沒有想過為什麽股票報價會有兩個價值 —– 買方出價 (bid price)及賣方要價(ask price or offer price) —– 而兩者之間出現一個空隙？你有沒有想過那些錢落在誰的口袋裏？你又有沒有想過價差對你決定買或不買一支股票有多大影響？

什麽是價差？

        在股票界，價差是指買方出價及賣方要價間的差別。總而言之，買方出價是你賣出證券時所收到的價格，而賣方要價是您買入證券時所要付的價格。報價通常會如下：

IBM 95.25 95.50

        IBM是該證券的代號，95.25是買方出價而95.50則是賣方要價。在這裏，價差為$0.25。假設你以 95.50買入100股，你便須付$9550.00 (不包括手續費及傭金)。以此為例，如你想馬上再將股票賣出，你隻可取得$9525.00 (減去手續費及傭金)。因此，基本上，當你買入該股票的剎那你便有虧損，原因是在當時若賣出該股票你每股少收$0.25。

為什麽會有價差？

        價差的存在是因為買賣時有中間人。當你的經紀商在市場上買入或賣出你的證券時，他們一般與市場製造者 (Market Maker) 或專業交易者 (Specialist) 合作—–代表經紀商及客戶 (你) 成交買賣的獨立經紀。為了讓市場製造者及專業交易者持續經營，他們必須在每次買賣成交時得到利潤。因此，他們便將價差放入自己的荷包。

什麽會影響價差？

        由於證券以競標方式交易，證券市場通常十分活躍。但是市場及價差仍會受一些因素影響：

1. 交易量：除非股票交易市場交投疏落，否則100至1000股以內的成交通常不會影響股票的價差或價格。然而，超過1000股的巨額交易可以引致買方出價及賣方要價上揚或下落，進一步影響價差。
2. 在外流通的股票數量：在外流通股數較少的股票，由於競標數目較少，因此一般會有較大價差。
3. 證券的市場活動：由於證券交易量低時，競標的股票數目減少，因此一般價差較大。在市場波動時，過高的交易量亦會令價差擴大，原因是市場製造者及專業交易者均不想承擔下單買賣的風險。
4. 市場狀況:“正常”的市場狀況通常會縮窄價差，因為股票的供應與需求達到平衡；但是在市場迅速上揚或下跌時，價差便會擴大。

這些因素對我有影響嗎？

        那麽，$0.25的價差與$1的價差對我來說有什麽分別？事實上，你不能改變什麽。如果你想買入或賣出，你亦不能控製你要付的價差。不過，雖然你在買入或賣出股票時，無法控製要付出多少價差，但是留意價差總可以幫助你取得更佳價格。

        如果你現在買賣一支在外流通股份量低的股票，你要確保股票交易量足以滿足競標價格，尤其是你想買賣巨額股份 (10,000股以上)。如果股票的交易量並非異常低或極高，價差亦會影響你的價格。如你可以采取「等候」的行動，直至交易量回複正常，價差便會縮緊。

        另一個要注意價差的原因是，你需要獲利以達至損益兩平。對一支$20的股票而言，如股份數目為100，而價差為$0.50，那表示你的股票必須增值2.5% (在加上傭金及手續費前) 才能達致損益兩平。較少的價差可讓你更快達到損益兩平以及取得較大利潤。

        此外，你什麽也不用做也可以受益於價差。報價小數化令股票報價從分數價位轉為小數價位，因此而將價差縮窄。在小數化之前，紐約證券交易所的最小價差為1/16或$0.0625。現時，交投活躍證券的價差是$0.05，而證交會準許價差低至$0.01。

        另一方麵，全國證券商公會 (NASD) 亦設定證券價差上限。價差上限是取決於某特定證券的買方出價及賣方要價的平均價差，一般該平均價差的125%作為上限。

       投資者不應忽視價差的重要性，但隨著小數化及市場整體交易量上升，其重要性亦隨之減低。