起石
理想主義者
今天去銀行辦事，排隊的時候正好有一對老夫婦坐在我身邊，聊起來後知道他們也是中國大陸來的，已在這個鎮上住了 20 年了。他們的孩子已經結婚多年了，孫子孫女也已經開始上學了。 老夫妻倆看上去不太顯老，而且還都在工作，聊了一會後，他們讓我猜猜他們的年紀，我回答說 60 出頭吧。他們都笑了，告訴我老先生已 71 了，而他太太也 68 了。我有點驚奇，問那為什麽還在工作。他們回答說：一個在家閑著也沒事，還有可幹幾年多存點錢。我又好奇地多問了一句，孩子都成家立業了，應該休息休息了。 老先生到挺爽快，回答說，原本打算用儲蓄的錢買個合適的房子，住在孩子附近，但房價這幾年漲得太厲害，為了不給孩子添太多麻煩，還是 “ 趁年輕 ” ， 再多工作幾年。我雖然禮貌地點了點頭，但接著又輕輕搖了搖頭。
還有就是我兩月前回國度假，和我一個朋友及他的家人吃飯聊天的時候，談起了他們在北京近郊區的一處房產，那是他們祖上留下來的一塊地，有幾畝大， 10 幾年前在北京郊區還是一個農村大院，加上附近的高粱地。因為離市區很近，加上進城人口的增加，他們就在這塊地上改建成了一個有大約 100 間“簡易”房的 旅館 ，出租給一些進京打工的人住，雖然操心事挺多，但穩定的收入和不停的客源，老倆口雖然都過 70 了，還是做多歇少。但最近政府要征地拆遷，答應給於補償。因為這塊地的麵積，加上 100 多件房，雖然我們沒問具體老倆口能拿到多少拆遷費，但所有人都認為這足夠老倆口的晚年生活了，況且，他們在市區裏還有當年單位發的公房，吃穿住全不愁。但當我們吃飯到一半時，聊起了這件事，並且問老倆口如何打算頤養天年時，沒想到老太太的第一句話就是，我已經有下一步計劃了，並看好項目了，拆遷後準備立刻投資。我當時一愣，問道您不打算先歇幾年，辛苦一輩子了，孩子也都成家了，也不需要您接濟。老太太立刻回答我說，你看這年月漲價漲得有多凶，我這點錢過幾年就得縮水一半，哪敢歇呀，趁還 “ 年輕 ” ，再幹幾年。我雖然禮貌地點了點頭，但接著又輕輕搖了搖頭。
是什麽原因讓美國，中國的兩對老夫妻，在這種年齡還在如此擔憂晚年的生活，還在擔心自己的儲蓄，自己的財富不能保值，還要在這種年紀考慮繼續工作和投資？ 這最大的原因大概就是近幾年來的世界範圍的通貨膨脹了，這不僅意識著價格的上漲，還同樣表明貨幣的貶值，今天的一塊錢，不知明天還能否保留其2/1， 或1/4 的購買力？ 而且，像今天這樣讓人如此擔憂，甚至連那麽大年紀的人都如此敏感和憂慮，你就能想象到這已不是偶爾和局部的問題了。
金融危機過後近一年，為了“挽救 ” 美國及世界經濟，美政府及聯儲對金融業和經濟投放了巨大數量的資金， 7000 億“有毒資產救援 ” 救助銀行業，還有 2000 億的房地美，房利美救援， 聯儲加財部的 2000 億 AIG 救援，花旗的 3000 億 “ 不良貸款 ” 擔保，美銀的 1300 億“不良貸款 ” 擔保， 8000 億的經濟刺激計劃， 4000 億的一攬子消費立案 （ Omnibus spending bill ） , 3.6 萬億的 2010 政府年度預算，上萬億的醫改提案，及數不清的聯儲緊急借貸計劃，使美國國債封頂在一年內被連續突破，財長蓋特納現又計劃再次提高到 12 萬億多。而且，奧巴馬政府最新的預算，準備在未來 10 年再增加 9.1 億的赤字，使國債達到 20 多萬億。
中國，在地球的另一麵，雖然金融機構沒有受到“有毒資產”的直接影響（感謝那個禁止中國銀行購買美國 “ 有毒證券 ” 的領導人），但因為美國經濟的萎縮，也間接影響到了依靠出口的中國經濟，導致大規模出口行業的破產和失業。為了響應美國及 G20 的 “ 刺激經濟 ” 號召， 2009 年，中國政府也投放了近八億人民幣的貨幣到經濟體中，力圖重振經濟，降低失業。 2009 年的 M3 增加，預計要達到 38% 的增長率。
先不談這些資金是否真的會有助於經濟的恢複， 和符合長遠戰略。我在這裏想談的是這些 “ 資金 ” 從哪裏來的？ 還有這麽多的 “ 資金 ” 投入到一個年國民生產總值隻有 14 萬億（美國）， 1.4 萬億（中國）的經濟體裏，後果會是什麽？
我在 “ 美國社會保險 ” 一文裏已提到，美政府向外國借貸， 或者加稅已基本走到頭了，效果不會太大。現隻有最後一個選擇，那就是增印鈔票，這可能是政府及聯儲的唯一選擇，而且他們也正是這麽做的。美聯儲的 “ 資產負債表 ” 已從危機前的 9000 億增加到現在的兩萬億多，我至今無法找到具體的統計數字，到底聯儲投放了多少貨幣，而且，恐怕任何人都不會發現這個數字的了，因為美聯儲已於 2006 年停止公布 M3 的數據了。
注 ：美聯儲管理美國的貨幣發行，它一般使用三項指標來統計貨幣投放量：
M0 一般指可兌換現金，和在中央銀行的可兌換現金帳戶。
M1 一般包括了 M0 ， 和支票帳戶，旅行支票等最具流動性的貨幣。
M2 一般包括了 M1 ， 及儲蓄帳戶，十萬以下的定期存款，個人貨幣市場基金儲蓄
M3 包括了 M2 及 M1 ， 和超過十萬的定期存款，機構貨幣市場基金帳戶，短期再購買合同，其它高額流動資產，及美國公民持有的歐元， 等等
下麵這個圖表是立聯儲停止公布 M3 數據前的資料：
因為貨幣投放量是和通貨膨脹緊密聯係在一起的，如果我們無法得知貨幣投放總量， 那我們就無法度量通貨膨脹的真正漲幅了。
什麽是通貨膨脹？ 為什麽會通貨膨脹？ 通貨膨脹的後果是什麽？
幾十年的主流媒體的宣傳，讓普通人似乎認為通貨膨脹是經濟發展的必然後果， 因為經濟發展了，那價格就必然就會上漲，還有工資也隨著經濟的發展而上漲嘛。當然，物價有漲有落，有時因為災害造成的欠收，會造成有些農作物，蔬菜的價格上漲，但災害過後，一般還會恢複到原來水平。有時會因為資源的稀缺，造成某些依賴資源的商品價格上漲，但如果價格上漲到人們不能承受的水平，自由市場會迫使人們尋找代用品。 有時， 受歡迎的新產品因供應不足，也會造成短期的價格上漲，但隨著產量的增加，價格往往會回落，以致下跌，像我們使用的大多數電器產品。但這些都不是通貨膨脹，這是在自由市場裏，價格的自然調整。而且，曆史證明，人類總是有能力利用地球上的有限資源，滿足人類的日常生活的。
而現代的通貨膨脹是因增加流通領域裏的貨幣總量，而引起的總體價格水平的上漲，及貨幣購買力的相對下降。想象如果每個人口袋裏的錢突然增加了一倍，那是不是每個人都富裕了一倍？ 當然沒有。因為我們維持生活的商品價格也會上漲一倍的，而商品的總量並沒有立刻隨貨幣的增長而增長。所以，增加貨幣的投放量往往會造成價格的上漲，而稀釋我們現存貨幣的購買力。而人類生產力的增長也是有限的，逐步的，單純的貨幣增長並不能使生產力產生飛躍式的增長。雖然偶爾的科技進步會帶來生產力的巨大改善，但它帶來的效果往往是生產力的提高，和價格的下降，從而改善人類的生活水平，而不應該是促進商品價格的上升的。
貨幣的出現給人類的商品交換帶來了方便，促進了人類的交流。但仔細了解貨幣的發展曆史，你會發現正確使用貨幣，和正確的金融政策，會給人類帶來真正的繁榮，和穩定。如果錯誤地使用，和錯誤的金融政策，就會給類帶來無盡的災難，戰爭，和蕭條。而曆史上的大多時期，都是政府在控製一個國家的貨幣發行，和金融政策的。貨幣往往是被政府壟斷的。
曆史上出現過無數的通貨膨脹，大多是因為贗製假幣，和增印鈔票造成的，它頻繁出現，在世界各地蔓延，不論它是如何造成的，誰造成的，它的結果都大多是一樣的，它吞噬普通人通過辛勤工作而積累的財富，讓人們失去賴以為生的工作，讓無數家庭變得一無所有。它還毀滅過無數繁榮的帝國，顛覆無數的政權，以致引發戰爭。 1949 年前的國民黨政權時期的惡性通脹，許多人背負一袋 “ 金圓券 ” 去夠買一袋米的情景，可能大多數人還能記得吧。而現代人的焦慮，緊張，及不安，一個很重要的原因也來自通貨膨脹的壓力，終日擔心自己的辛勤勞動，和儲蓄被通貨膨脹侵蝕掉。
現代通貨膨脹的原因主要是因為增印炒票， 而因為貨幣的發行是政府控製的，所以，這是一種 “ 政府的不誠實行為 ” 。再者，現代資本主義國家的貨幣體製是一種 “ 法定貨幣 ” （ Fiat Money ），貨幣發行已完全與金本位脫離，是一種純粹的 “ 紙幣 ” ，完全在政府的控製下。政府有權要求中央銀行無限量增印貨幣，像去年的 “ 有毒資產救助計劃 ” 立案，國會可以立法，要求財政部發行 7000 億的國債，然後通過聯儲 “ 購買 ” 這 7000 億國債，財政部再用 “ 賣 ” 國債換來的的 7000 億 “ 紙幣 ” ，拿去給那些銀行注資。這 7000 億完全是從天上掉下來的。沒有任何商品，生產，服務作抵押的紙幣。還有現在越積越多的國債，都是靠印鈔來支撐的。
所以，通貨膨脹發生的原因，是過多的貨幣投放。那誰是通貨膨脹的受益人和受害者呢？ 讓我們來觀察一下貨幣投放的過程：當中央銀行決定並開始增加貨幣投放時，像我們上述的“銀行救助計劃”，經濟刺激方案，還有無數的聯儲緊急借貸計劃，第一手 “ 新錢 ” 進入流通時，首先是“太大”的銀行率先得到“新錢”，還有政府選定的刺激經濟項目得到“新錢”，及有關金融機構，像信用卡公司，車貸公司，學生貸款機構，及在聯儲監管（照顧）下的中小銀行，再通過它們借貸給投資者。一個簡單的例子如：投資者用得到的第二手“新錢”來購買生產物資，開始生產。物資材料生產商得到第三手“新錢”，他們再用這第三手“新錢”開始生產，訂購原材料，機器，及發放工人的工資，而工人們則最後得到了“第四手”新錢。原材料商們再重複同樣的程序，用已不是新錢了的“新錢”進行生產，發放工資。而薪資階層在這程序當中，用他們勞動換來的薪資報酬去消費，購買生活所需。等到“新錢”充分進入到流通領域，產品的價格也隨著“新錢”的增加逐漸上漲。
在這裏，你可以看出，當“新錢”剛開始進入投放時，產品的價格還保持在原先的水平， 所以先拿到錢的人，就可以以相對低的價格購買到商品，及可購買貨物，甚至包括股票，有價證券等。所以他們受到通貨膨脹的影響就最小。而這些先得到 “ 新錢 ” 的人往往是與政治權力接近的機構等，像銀行，大的投資機構等。而等到新增發的貨幣充分進入到流通領域，和最後落到那些拿到“新錢”的人手中時，價格已經上漲，所以他們就是通貨膨脹的受害人。而這些受害人也往往是離權力較遠的人，像工薪階層，等。所以通貨膨脹通常是以損害廣大納稅人的利益，來造福一少部分與權力接近的人，是一種用欺騙的方式，來侵犯廣大薪資階層的“財產權力”（即貨幣購買力的下降）。
從上圖你可以看出，自 1932 年以來，美元已失去了其 95% 的購買力，也就是說， 100 ， 000 美元在 1932 年，在今天隻有 2 ， 000 元的購買力了。而黃金卻增值了 44 倍。
為什麽政府會增加貨幣投放？ 要達到什麽目的？通常，政府增加貨幣投放是為了滿足其預算需要，如果政府能夠控製預算在稅收的收入水平下，那就會產生預算盈餘，但如果預算超支，那就會出現赤字。而為了平衡“赤字”預算，政府通常會采取以下幾種手段來彌補預算的不足：
1. 增加稅收：這是最不受歡迎的稅種，往往會激起納稅人的強烈反對，以致影響當權者的再選舉。而且目前已沒有太大的增加空間。
2. 向外國借貸：雖然一些外國政府還在購買美國國債，但過於龐大的國債已逐漸對外國政府失去吸引力。
3. 增印貨幣（通貨膨脹）：這是隱蔽性最強，而且通過貨幣增加，可以刺激經濟，造成短期的虛假繁榮，但這種繁榮是建立在虛假的基礎之上，從長期看反而會扭曲自由市場的正常運行，錯誤投資和錯誤的產業結構，造成資源，人力的浪費，和產品的無銷路，或泡沫經濟。但這是所有政府屢試不爽的手段，因為此舉的政治代價最小。而且可以通過操縱政府控製的 通貨膨脹數據，來隱藏真正的通貨膨脹。
4. 救助：曆史已經證明了幾乎所有政府經營的企業都業已破產，像郵局， 兩房，美國鐵路 , 美國政府通過無數的“救助”立案，使這些企業繼續經營。所以你看到的可能是緩慢增加的郵費，但那救助資金，也是同樣的通過增印貨幣，造成最後的通貨膨脹。總之，羊毛出在羊身上。
但為什麽我們從日常生活，甚至從官方的數據（ CPI ）中，感覺不到明顯的通貨膨脹呢？ 這就是我要告訴大家的這種所謂的“漸進式”通貨膨脹 – 通過不為人察覺地方式，使貨幣的購買力下降，而且通過操縱政府的官方數據，用慢水煮青蛙的方式使人們對通貨膨脹失去覺察。比如說，我們現在的美元，自 1913 年聯儲成立以來已失去了 96% 的購買力，在將近 100 年的時間裏，幾乎是每年失去其 1% 的購買力，而這 1% 的購買力，就是通過增加貨幣供應量，說白了，就是印鈔造成的。這總貨幣量的 1% ，就每年被政府和聯儲不知不覺地“掠奪”去。特別是到 1971 年布雷頓森林體係崩潰及尼克鬆政府宣布放棄“金本位”以來，美國政府就更加肆無忌憚地增加貨幣供應量，來資助它日益龐大的規模和預算。而這“漸進式”的通貨膨脹，造成的普通大眾的錢越來越薄，人們的儲蓄再也不是安全的養老資金，而被迫投資到各種資產，證券，股票，債券市場中。但不幸的是，我們今天的金融市場已經不再是公平，透明的投資場所，而是變成了投機者，賭博者的天堂，本世紀初的網絡泡沫，去年的金融危機，就充分說明了這些。
即使是凱恩斯在 1920 年時都已表示： “ 通過通貨膨脹，政府可以不引人注意地，悄悄地把公民的財富充公 … 這個過程采用了隱形暴力 ，經濟規則中的破壞一麵，而隻有極少的人能夠診斷 ” 。
海明威在 1932 年也說到：“一個管理混亂的國家的第一個萬能藥是通貨膨脹，第二個是戰爭。兩者都會帶來短期的繁榮，和長期的蕭條。但這兩個藥方卻都是政治和經濟投機者的避難所。”
上星期，勞工部宣布了最新的失業率，從 9 月份的 9.8% 上漲到上個月的 10.2% ， 我在另一篇博文裏已談到過政府如何統計 / 調整失業率：
http://blog.wenxuecity.com/blogview.php?date=200910&postID=29244
如果按照私人經濟學家（非禦用）的統計，失業率已高達 22% 了。而 30 年代末，二次大戰前的第二次衰退期的失業率也就是將近 20% 。 而且，聯儲從去年到今年增發了上萬億的新鈔票，還通過各種計劃，人為地把各項資產價格“虛漲”起來，包括從兩房購買大量的“房貸抵押證券”，從 AIG 購買大量“有毒資產”， 使聯儲變成了最大的證券商，而不是使其按照自由市場調整價格。再者，巨額數量的資金被投注到各大銀行，因為超低的利率，和第一手“新錢”的便利（價格上漲之前），使得那些銀行繼續用“免費的錢”（零利率 ）進行投機活動，使得期貨價格，像石油又回升到$80/桶，甚至還利用各種渠道滲入到亞洲，炒高亞洲新興市場的資產。上星期，香港的特首曾蔭權都表示，美國的零利率政策造成投機者利用套息交易（ carry trade ），使亞洲的資產價格上漲到和經濟規模不能相容的水平，韓國，新加坡，台灣，還有香港，都麵臨著資產泡沫的危險。這將會造成下一個全球性危機。套匯交易指借貸低利息的貨幣（現在的美元）投資到各種收益高的資產上，如股票，黃金，石油，外幣，房產，等，而且隨著金融國際化的普及，這種“遊幣”可以在世界範圍內尋找投機機會，因為美元又是國際結算貨幣，你可以想象，這種投機造成的後果會對其它國家經濟帶來的惡劣影響。
所以許多人都在抱怨中國的房屋價格高，認為中國政府的政策失當，造成了國內房地產商的投機，但這是一個方麵。因為中國進入世界貿易體以後，對這種來自國際的“投機”也是防不勝防，加上對“雞的屁”（ GDP ）的盲目追求，使得許多官員樂於追求這種暫時的虛假“繁榮”，和泡沫下的 GDP 增高。但這種美元的泛濫造成的虛假繁榮，及全世界範圍的資產泡沫是不可能永久持續下去的。聯儲其實也正是處在兩難的境地：繼續這個泡沫，隻能換來短暫的，對投機者和金融業有利的繁榮，但下一次的危機將帶來無法想象的結果。停止泡沫，帶來的將是金融產業的全麵崩潰和重建。博南克沒有其它選擇，繼續泡沫是他唯一的出路，但通貨膨脹同時又在後邊虎視耽耽，等到這天量的貨幣增發充分進入到消費領域，那將是普通大眾無法承受的全麵通脹，而這通脹的買單這必將是廣大的中產和低收入階層，美國政府能否控製這通脹帶來的社會衝擊，這是現在誰都無法回答的問題。
沒有任何辦法?
也許買地和買黃金可以把
接下來的問題是，如何把通貨膨脹控製在可以接受的範圍之內？經濟發展和穩定物價的長期利益是一致的，所以不管是美聯儲還是中國人行，幾乎所有的中央銀行都將控製通脹作為貨幣政策的主要目標。經濟穩定的時候倒也罷了，問題是在這樣危機的情況下，貨幣發行機構在係統崩盤和未來通脹之間應該如何選擇，如果和其他宏觀經濟管理部門的步調不一致，又能如何保持自己的獨立性呢？更迫切的問題是，通脹的隱患已經埋下，現在該怎麽辦呢？
另外一個技術性的問題是，貨幣是購買力的衡量標準，如果人均貨幣購買力的增長超過了通貨膨脹的增長，說明經濟還是在進步。不知道從1932年至今，以貨幣衡量的購買力有沒有也相應地增長50倍？又則，黃金價格的增長是44倍，這樣看來，折回到1932年的美元價值，不到90K，絕對數上看，也還是虧了呢。
多謝評論！
你的問題太大了，關於通貨膨脹，我認為這已經是全世界的問題了。中國今年也是印鈔來刺激經濟的。
對，這是本人的“普通人經濟學”。我的目的是讓大家了解通脹的真相， 因為現在的美國金融政策，就是這樣一個掠奪普通人財富的政策，如果政策不改變，那任何人都逃不掉通脹的影響。說到有什麽辦法防止通脹，那不是一句兩句可講清的，而且，要看你的目的是什麽？簡單講的話，我認為分散投資是可行的方法，但記住：這不是幫你發財，隻是預防不測和保值。多謝。
you know what I mean.;-) 其實就是那時花兩千塊錢能買的東西，現在要值100，000。同樣的意思，反著說好像更順。多謝。
good catch! 筆誤。另外說明，這不是博士論文或精細科學，主要目的是為了說明通貨膨脹的來源和危害，有欠周全的地方，希望大家補充。多謝！
“自 1932 年以來，美元已失去了其 95% 的購買力，也就是說， 100 ， 000 美元在 1932 年，在今天隻有 2 ， 000 元的購買力了。”