起石
理想主義者
無貨沽空是這樣運作的：想象你去一個外國小島旅遊度假。旅館沒有把你的美元兌換成小島的貨幣，這個國家反而給了你一台印錢機，並和你達成協議：你可以隨便印小島的貨幣，在你離開這個國家時再換算。所以你就拿著印錢機，印了無數的鈔票，然後用那些錢來購買商品和服務。沒多久，你印的錢就流向了小島的市場，小島的貨幣的價值飛落而下。這樣下去，整個貨幣係統就崩潰了。麵包在你到的那天值１美元，等到你走的那天，就連１分錢都不值了。
商品的價格不斷下落，你還一直印錢購買值錢的物品，房子，車，藝術品。然後你就把它們裝上貨船，運回美國。在離開這個國家時，你必須和貨幣辦公室結算帳目。但是你印的小島貨幣已經分文不值了，所以隻需你花幾美元就把債結了。等你和貨船到美國後，你就可以把你在小島買的東西賣了賺一大筆錢。
這就是如何用偽造的股票掠奪上市公司的手法。“無貨沽空”就是出售大量他們實際沒有的股份，用幽靈式的股份把市場淹沒，就像那個小島貨幣一樣，使它股價下跌，股份變得一文不值。
第一個對這個騙局有記錄的案子是一些小規模的騙子。在90年代末，蘇珊警告她的老板後不久，一個叫John Fiero的交易員對一些小公司進行了一係列的“熊襲”。他首先賣了一大批他根本沒有所有權的股票，還傳播對公司不利的消息。然後就是用傳統的手法，和公司協商以折扣賣給他股票，否則，“他就會按下鍵盤出售上百萬的股票，”Brent Baker, 那個抓到了Fiero的證券委官員說道。“他沒有那麽多資產來擔保 – 但卻能使公司的股票降到一分錢。
2005年時，投資人對“無貨沽空”的起訴終於迫使證券委來停止這個騙局。一個稱作“Reg SHO”的新規則，設立了一係列的方針，用來防止交易者出售股票，卻不交付股票。“有意不交付股票”，後來的證券委主席考克斯（Cox）說道，“是明顯的市場操縱，並且違反了聯邦證券法。”但是感謝對衝基金和代理商的遊說，這個新規則沒有包括任何對違法者的懲罰和執行的真正機製。它不過是創建了一個所謂的“上限單”，要求沽空者交付那些時間超過13天及數量超過10，000股的“交付無效”的股份。用句話說，就是如果造價者在連續兩周內出售“幽靈股，”而被抓住的話，他們就不允許繼續造假股票了。
一個既可愛又膽小的主意 – 除了是毫無意義以外。不僅是沒有實質的執法規則，證券委根本都不去追查誰在使用假股票來打擊上市公司。結果是，許多公司被數年列入“上限單”，並且遭受了“無貨沽空”者打擊，包括Kristy Kreme, Martha Stewart, 以及Overstock.com。
“我們幾乎是連續668天在那個單子上，”Overstock.com 的執行長，Patrick Byrne 說道，他也因反對“無貨沽空”遊說而成了被華爾街嘲笑的賤民。有一次，投資者號稱有42萬股的overstock 的股票，但其實overstock 隻發行了24萬股。
Patrick Byrne 對任何人來說不是個簡單的人物。他年輕，長相英俊，又有很多錢，講流利的中文，有哲學的博士學位，上高中時逃學，還從巴菲特那裏得到過生意經。但是由於他和“無貨沽空”的鬥爭，他被主流媒體加倍渲染成戴著“錫紙帽”的瘋子；紐約郵報還登了一幅飛盤從他腦子裏飛出的畫。
然而，Patrick Byrne 對“無貨沽空”的狂吼最後終於成了貝爾和李門破產的先見之明。過去四年間，Byrne 指出“無貨沽空”騙局總是由這些手段組成的：在金融新聞裏傳出的不利傳言，沒有交付的巨量股份淹沒了交易市場，荒謬的高交易量，還有公司長時間地在“上限單”上。
2005年1月 – 在“上限單”設立的同時，Byrne 的公司股票價格在$65/股，“無效交付”的股份幾乎是零。到了2006年3月份，Overstock 的股價下跌到$28/股，“上限單”的信息顯示了巨量的“無效交付”股票，有時會到差不多4百萬股。在那時，簡單說，就是Overstock 的1/5的股票都是假的。
“這不僅僅是我們公司，”Byrne 說道，“我是說，我掙夠了錢。我開始的憂慮是，當然是，Overstock。 但是我了解得越多，我就越多考慮的是：“上帝，這個係統意味的是什麽？ 去年貝爾和李門發生的，就是我們看到它所意味的了。”
貝爾不是那種會發生“無貨沽空”事件的公司。而且在2008年3月11號前，大量的股票被出售，但不交割的情況從來沒發生過，公司也從未上過證券委的“上限單”。但是從3月12號 – 聯儲召開了那個沒有包括貝爾的會議，和那個神秘的賭貝爾即將崩潰的期貨下單後，貝爾的假股票數量陡增。
最好的辦法來理解到底發生了什麽就是：星期二，3月11日，總共有201，768 貝爾的股票沒有交付。第二天，“幽靈”股飛漲到1百20萬股。在星期五下午股市收市時，數目超過了2百萬 – 然後在星期一開市時，衝到了1千3百70萬股。在不到一星期內，貝爾的假股票數量差不多漲了7倍。
這個在一星期內出現的巨大數量的假股票，是華爾街曆史上的最大，和最明顯的股票操縱案。“我沒有一絲懷疑，”“無貨沽空”是毀滅貝爾的幫凶。泰得·考夫曼，德拉瓦爾州的民主議員說道，他引進了立案來防止這種金融欺騙。當被問及對這個欺騙案的明顯程度來評級，從1到10時，前證券委的布蘭特·貝克爾絲毫沒有猶豫地說道：“很簡單，10。（太明顯了）”
在空頭者製造貝爾的假股票的同時，它還同時遭受了一種傳統的“熊襲”打擊：媒體的負麵傳言。據來自“內幕人”的消息，CNBC 的記者大衛·費伯（David Faber）報告說，高盛暫時停止了和貝爾的交易，因為擔心貝爾的信用情況。費伯說明了這隻是暫時的 – 早上交易還是正常的。但是損失已經無法挽回了；在貝爾內部，都在埋怨費伯的報告造成了接下來的恐慌。
“我喜歡費伯，他是個好家夥。”一個貝爾的高管後來說道。“但是我奇怪他是否問了他自己 ‘為什麽有人跟我說這個？’這消息漏出來是有道理的，這道理就是：有人要搞我們，而且要把我們搞得很慘。”
已開始，這個對貝爾展開的全麵性投機進攻似乎達到了效果。感謝媒體幫忙散布的傳言，和日益增長的對貝爾能否償還債務的憂慮，貝爾的股價在13號下降了7%，掉到$57/股。雖然對空頭者來講還有很多的盈利空間，但股價這時仍然是向上走的。但是到了星期五，3月14日早上，貝爾的執行長，艾倫·史沃茨和聯儲及大通達成了協議，給貝爾提供緊急借貸以保持貝爾繼續運營。當這消息傳出去時，貝爾的股票開始上揚，長了%9 到$62/股。
這個突然而來的回調引起了貝爾公司內部的歡慶。 “我們活下來了!”聽說有人在交易大廳裏高聲喊叫，然後員工們互相擊掌慶祝。好多人以為那些空頭者被“壓碎”了 – 用句話說，就是如果股價繼續上漲，那賭貝爾股價下落的空頭者就像被煽了記耳光一樣。
但這個上漲沒持續多久 – 貝爾的股價在收盤時掉到$30/股 – 但還沒有全軍覆沒。然後一個奇怪的事情發生了。
你這麽認真，總有開胡的機會，祝你好運！
會的，但是，他已買完了，要離開了。 還有，通貨膨脹的一個主要特點就是，先拿到錢的人最得利，因為那時價格還未漲，他就可以以低的價格購買商品，而等到這些印的錢充分流入到消費領域，而價格上漲時，最後拿到錢的，通常是大眾，就是最大的受害者。這時，這個人已經買好麵包，電器，房屋了，他若留下來，那他就可以銷售他已低價購買的產品，賺取利潤，像那些大銀行一樣，你看他們不又開始盈利了。多謝關注！
老丁，對不起沒及時回複。假設在開始美元兌小島幣是1：1。但在你離開小島時，如果你的一美元可以兌100小島幣的話，那你本來要用1美元付的麵包，隻需要1分美元就可以了。所以你在小島購買的所有東西，比如花了1萬小島幣的話，你用100美元就可結帳了。如果小島貨幣沒貶值，那你不就還要花一萬美金結帳嗎？
哪位專家給診斷一下，我這邏輯有沒有問題呀。
那是說麵包就連一分錢美元都不值了。因為小島的錢已經不值錢了。美元兌小島的錢就升值了。
這段沒看明白，如果貨幣泛濫了，貨價應該暴漲才對呀。比如原來麵包一元一個，你錢印多了，出2元，商家賣給你了。麵包師傅錢賺多了，再去買汽車，好汽車也被他以高價買走。這樣循環下去，不是錢越來越不值錢，但貨物卻越來越貴嗎？
誰給解釋一下？