美元的陽謀 zt

美元的陽謀
來源：上海證券報 時間：2009-1-16 10:03:37


種種跡象表明，伯南克以及即將上任的奧巴馬新政府，將繼續采取“狂印鈔票”的方式應對金融海嘯第二波的到來。2009年，美元大幅度貶值的壓力，遠遠超過了“9.11”之後那段時期，美元指數擊破70點關口的可能性大大增加。

首先，美國實體經濟衰退成為鐵板釘釘的事實，基本麵沒理由支持美元出現類似於去年7月之後的那波強勢反彈。根據美國2008年最後一份非農就業報告，去年12月美國非農就業人數下降50萬人以上，導致當月失業率觸及7.2%，為過去16年來的高位。2008年美國失業人數總計260萬，為二戰結束以來最高水平，這其中有將近200萬人是在去年最後四個月中失去工作的，這表明隨著金融危機的加劇，經濟衰退狀況也在日趨惡化。

再者，美國的雙赤字格局進一步惡化，而且缺少新的財政來源。美國新近放出的赤字數據顯示，2008年11月政府預算赤字為1644億美元，創下曆史新高，10月預算赤字未作修正仍為2372億美元，如此一來，迄今為止的2009財年預算赤字至少已達4015.7億美元。

另外，美國商務部的數據顯示，美國對外商品和服務貿易逆差2008年10月升至572億美元，超過市場預期的535億美元，2008年1至10月美國貿易逆差按年率計算為7091億美元，高於2007年全年的7003億美元。考慮到奧巴馬上任後的有關減稅和擴張性財政政策的實施，總額預計在6750億到7750億美元之間的財政預算亦將再次出現。

其三，無休止的救市援助，使得美元在一定時期內處於無限供應的狀態，就連伯南克自己也不清楚，究竟需要多少美元才能止住次貸危機的繼續蔓延。2009年次貸危機可能將在企業債和市政債市場率先爆發。特別是企業債中的“次級債”（垃圾債券）的違約率正在鮮為人關注的情況下危險地攀升，其總規模近1萬億美元。未來幾個月，垃圾債券的違約率將從目前的曆史低點3%以下急速飆升。一旦金融海嘯第二波到來，試圖堵住深不見底的金融黑洞，美國政府隻能繼續祭起狂印鈔票的辦法救市。

其四，美國信貸市場回暖跡象渺茫。雖然元旦過後，美國的公司債市場銷量創貝爾斯登倒閉之後的最好紀錄，但是金融機構惜貸情緒有增無減，都在擔憂被媒體和經濟學家渲染的第二波海嘯。美聯儲為了進一步鞏固前期的“解凍”戰果，而不得不啟動印鈔機，大量購買按揭貸款證券甚至企業債券，美元供應更泛濫也就不可避免。

而且，近年來，石油美元國、新 興市場國家以及歐日等經濟體都積累了巨額的美元儲備，而隨著美元的不斷貶值，這些國家的儲備資產賬麵虧損嚴重，2009年他們將繼續大量拋售美元，以避免最終完全被美元綁架。以石油生產國為例，在石油泡沫積累的過程中獲取了巨額的石油美元，但是現在石油價格崩潰，產油國巨額利潤不再，不少國家不得不依賴出售，甚至廉價出售美元資產，以保證本國的消費水平。比如，沙特阿拉伯在2008年底推出的預算方案中，就計劃以套現美元資產來彌補為了刺激經濟而出現的財政赤字。

全球經濟正大難臨頭，作為國際貨幣體係的核心，美元發行國注定了會選擇自私，隻能犧牲別人、保全自己。而歐元和日元等由於具備硬通貨的特征，在美元大幅度貶值下，勢必將跟隨美元輪番貶值，最終這些經濟體的貨幣等於誰都沒貶值。最終，沒有硬通貨發行權的發展中國家必然成為犧牲品。

作為最大發展中國家的經濟體且對美長期保持順差的中國，還將成為美國政府的重點責難對象。可以預期，奧巴馬新政府上台後，將延續前任的一貫思路，更進一步敦促人民幣升值。那麽，中國應該怎麽應對？為了不再被美國人忽悠，此刻，至少應該開始逐步減持美國的國債資產，而非繼續“托市”。可以預期，未來的美國國債的收益和購買力，將隨著美元的更大幅度泛濫和全球惡性通脹而急劇貶值。同時，分散外匯儲備資產的投資，策略性地購進實物資產，引進大量既深諳金融運作之道，又深愛祖國的金融人才。

目前，大宗商品已經回到世紀初的低點，絕對是大量買進的好時機。金融人才更是中國最為奇缺的，一旦金融海嘯平息，通過這些人才的引進，當大大有助於加速中國的金融現代化進程，讓中國的金融定價權逐步增強，而不是繼續受製於人，避免“中國買什麽，什麽就大漲”的尷尬。當然，本質上人民幣匯率不被美國人忽悠的前提，還是中國解決好自己的諸多棘手經濟難題。最核心的當然就是社保體係的完善，讓居民消費真正“動起來”，而不是“頭痛醫腳，腳痛治頭”。（倪金節）

從美元的反常表現看美國貨幣策略

次貸危機、金融海嘯、經濟衰退、利率降低等等影響貨幣價值和匯率的基本因素，好像對美元根本不起作用。為什麽美元能夠有如此反常的“表現”？

今年7月15日美元從最低點一歐元兌換1.603美元迅速回彈到9月11日的一歐元兌換1.388美元，接著9月12日就發生了雷曼倒閉事件引發金融海嘯。雷曼影響隻持續十天，它令美元下跌到一歐元兌換1.487美元（9月22日）。而此後的一個月，市場上的反應好像不管正在發生金融危機，繼續抬升美元，在10月到12月初美元一直都在一歐元兌換1.25----1.30美元的區間徘徊。市場沒有了正常的憂慮和反應，大宗期貨商品上也頻頻呈現價格大跌的趨勢，這又讓美元堅挺看起來滿“真實”的。但熟悉市場操作和期貨操作的專家都知道，美元的匯率和期貨價格的大幅下跌有很巨大的美國因素。

切入正題，怎麽從美元的反常表現來看待美國的貨幣策略？從宏觀來看，不管美國怎麽努力都難以填平曆年所積累下的赤字。美國的企業怎麽盈利、政府怎麽節儉、美國高科技怎麽高效……等等都難以抹平赤字。美國要消除大額的赤字唯有依靠他們國際流通貨幣地位這一優勢。簡單明了的說就是靠貨幣貶值來消除赤字。

貨幣貶值必須有計劃的進行才不會對美國造成大的傷害。首先美國考慮的是不要傷害美元國際流通、結算主要貨幣的地位。先看一下國際流通貨幣，小的經濟體如瑞士、新西蘭、澳洲、英國等都難以取代美元的地位，有條件取代美元的就隻有日元和歐元。日本是美國控製的二級國家，難以有獨立的政治地位和經濟地位，對美元夠不成威脅。歐元因為信息透明、監管嚴厲，有可能構成對美元的威脅，（實際上，歐元在2000年流通後就構成了對美元的威脅）。但歐盟國家流通的歐元由於國家眾多，如果出現什麽大的動亂，歐盟解散就難以找到追討債務的具體債主，此其一；其二，歐盟的經濟機構基本與美國相同，美國的債務纏身、金融衍生品泛濫、虛擬化程度高，歐洲的主要國家法國、德國也都一樣，可謂是同一塊木頭劈出來的本質差別不大。因此人們顧慮美元的因素，歐元也存在，而且歐元還有以後找不到債主這樣的大顧慮。因此歐元在長遠來說，對於美元是夠不成大威脅的。

從美國角度來考慮，現在世界上唯一可以頂替美元地位的貨幣就是人民幣。因為中國具有穩定的政治結構，又有巨大的生產體係和生產規模。而且人民幣還呈現出不斷升值的穩定趨勢。唯一不足的是人民幣還不能夠完成自由兌換，但隨著中國經濟的發展人民幣的自由兌換是遲早的事。美國如果要實行貨幣大貶值來彌補赤字，就要先打擊人民幣的威信。

第一、美國利用種種的手段來欺騙中國實行人民幣貶值，如鼓吹貶值可以拯救出口頹勢，而美國假裝指責中國人民幣貶值，讓中國的領導人和中國人們有心理上的滿足。這樣做可以極大的打擊人民幣的威信，在世界人們看好人民幣穩定升值趨勢的時候，中國政府又讓人民幣貶值，實際上人讓世界人民看到人民幣不外乎跟美元一樣也是不穩定的有時升值，又有時貶值。

第二、美國專家或美國培養的專家(或安插的釘子)鼓動“消費刺激經濟”，讓本來沒有什麽大問題的中國也實行美國式的刺激經濟計劃。什麽“按人發錢”、“退稅”、大量增加投資，這種種的目的的就是誘騙中國政府大花錢。其中間雜著讓中國提高軍力等大消費項目。如提供建造航母的技術，要求和迫使中國出兵海外等等。反正就是要中國政府學習美國大手大腳的花錢。美國的實際目的就是要中國大花錢，而生產和稅收又減少，這樣中國的經濟指標（報表上數字）就不會有很大的說服力，再加上美國在媒體的“大嘴”，他們就可以宣傳中國的經濟不行。

總之，美國的種種行為就是要引導中國走美國導致衰落的道路，而中國又沒有美國這樣發行國際流通貨幣的便利，如果中國走了美國一樣的發展道路，中國就沒法彌巨額的赤字（這是後話）。先用數據和事實來打擊人民幣是美國的短期目的。也美國的貨幣策略。

消除了唯一能夠對美元構成威脅的人民幣威脅同時，美國政府也在安排怎麽具體的實施美元的貶值計劃。簡單的貶值計劃，如單一或複合的針對某種或某幾種貨幣貶值容易引起人們對美元的不信任。

我猜度，美國政府要采用的貨幣貶值方法是隱性的。美元是國際主要的流通和結算貨幣，世界上的貿易和投資有超過70%是用美元結算的。津巴布韋的高通脹讓我們明白一個道理，不管通脹率多高，貨幣的使用是必須的，人們不會回歸到以貨易貨的原始方式上的。美國初始是利用金融危機來嚇唬儲戶和企業，讓他們持幣待購。大量的人和企業持幣待購就形成了市場上對貨幣的需求。這就造成了通縮的表麵現象，也就是美國人所說的“流動性”缺乏。

而美國牽頭的拯救危機的方案就是大量的注資，增加“流動性”，刺激經濟。美國又兼之大幅降息來減低貸款成本，誘導貸款，大量向社會釋放資金（變相發行貨幣）。而美國的領頭羊地位又令世界各國央行跟風降息和大量注資。這樣的結果就造成了貨幣的大量泛濫，由於貨幣發行過量的具體市場效應有一定的滯後期（6—9個月），人們在短期內是難以覺察到貨幣過量（由滯後反應及持幣待購等因素影響）。這樣由美國主導的世界貨幣大貶值的風潮在半年至一年後就可以見到。

這就是美元的隱性貶值。這樣做可以讓世人覺察不出是美國的經濟不行才會有貨幣貶值，全世界的貨幣都貶值就沒有人注意到美國經濟的疲態。由於世界大量的貿易和投資結算都使用美元，世界總體貨幣的貶值就為美國稀釋赤字提供了條件，最大的獲利者就是美國。

隱性的貨幣貶值就是美國的貨幣政策！通過策動總體的貨幣貶值利用大份額的優勢占有貨幣貶值利益是美國人的策略。激烈的通脹在一年後就要發生。

注釋：各國的貨幣匯率在外匯市場上的表現，好像是依照正常的市場交易程序進行，而實際上並不是這樣。外匯期貨和現貨的交易公司基本上為歐美國家掌控，這些公司的操作原理是利用買賣差價來維持和獲利。例如買進和賣出一百萬歐元的交易差價各是四點（萬分之四），當自然有買賣行為發生時，外匯交易公司就可以賺取八百元的差價。而沒有交易發生時，可以讓交易取消，因為沒有承接方。參與外匯交易的是各大投資銀行和基金公司，他們的目的是在外匯市場獲利。而正常的外匯需求者，平時根本不管外匯交易的態勢，有需要時再入市交易，購買自己所需要的貨幣。象巴克萊銀行建立世界企業數據庫就是要了解數據以知道世界對期貨的需求，總需求如出現大的變動，他們就可以預先囤積；或者在需求出現時哄抬物價以獲取暴利。而在外匯市場上的主權基金代表著國家，有美國監控著基本不會出現主權基金的操控現象。結果外匯市場就成為了美國操控市場的主要手段。美國政府每年都要發出警告指控別的國家操控匯率，而實際操控匯率的國家恰恰是美國。而操控的手段就像股市的操作，有莊家和大資金量的炒家來操控某一類的股票，當然這樣的股票就可以大升或大跌，升跌的趨勢看操控者的需要。同理外匯市場上美國政府一直警告別國不能進行這樣的操作，而他們卻在進行這樣的操作，這好像股市隻要一個莊家，操作簡單。

大宗的期貨價格操控也類似，由美國控製的基金或期貨公司也是利用他們的壟斷地位來操控油價和各類大宗商品的價格。現時他們讓大宗期貨價格下跌來襯托美元堅挺和說明美國經濟良好。（辛一山）