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選情,疫情與複蘇左右美股行情

(2020-11-01 08:40:15) 下一個
選情,疫情與複蘇左右美股行情
2020-11-01
牛經滄海
 
風險提示
理財有風險,投資需謹慎。詳情請谘詢您的投資顧問。
 
【回顧】
在10月22日我們指出,“大選前市場以震蕩上行格局為主,下一次大幅波動應在11月初。下周SPY在342至351之間,QQQ在281至295之間,DIA在282至288之間。”
結果三大指數單邊下跌,預判完全錯誤。美股行情受到選情,疫情與複蘇三大不確定因素的撞擊,造成三月下旬預判行情以來最大的誤判。有鑒於此,在這些不確定因素明朗之前,再難做出量化預判。
 
【選情】
上周我們闡述了為什麽大選會放大市場的波動率。無論哪個結局,選前選後都會有人布局錯誤,需要重新調整,因而引發波動率放大。
(1)一般而言,市場在執政黨連任的情況下表現最好。
(2)市場雖然普遍下注民主黨大勝,已經推高太陽能以及超大規模經濟刺激收益板塊。果真如此的話,這些超漲板塊短期內也會麵臨回撤,預期利好難以短期落實。中期也許有些表現。長期而言,隻有公司內在成長才是股價上漲的可靠驅動。
(3)另一方麵,如果選情出現勢均力敵的膠著狀態,市場將會持續波動。長時間懸而不決乃至杯葛,市場會麵臨重大挑戰。
(a) 總統選情
(b) 兩院選情
【疫情】
疫情反複市上周美股做壞的的主要驅動。周末英國傳來再度封城的消息。雖然疫情的惡化不會造成3月初的恐慌,但加大了V型複蘇的不確定性,進而會動搖牛市的根基。
(c)COVID-19確診持續上升,增加了複工複產的不確定性
 
(d)COVID-19死亡人數比較穩定,死亡率降低,避免了市場恐慌
 
【複蘇】
最近的經濟數據表明,經濟V新複蘇有所反複,多項指標麵臨不確定性。
 
   
成屋簽約銷售指數月率開始下降 新屋銷售年化總數依然強勁
   
初請失業金人數下降趨緩 核心零售銷售正麵
   
諮商會消費者信心指數不高 耐用品訂單正麵
   
美國ISM製造業PMI強度放緩 美國ISM非製造業PMI正麵
(e)經濟複蘇有所反複
 
(f)納指100NDX 2020 vs 1999:見底點為起始日,其後300交易日走勢
 
結論:選情,疫情與複蘇的不確定性衝擊美股行情,目前進退失據,很難判斷。與此同時,納指100NDX雖然已從高點回撤11%,但仍然處於我們10月4日在《納指100的修正時長與幅度》中框出的調整範圍之內,尚不能放棄當時的預判。
 
【專題細分ETF組合入選以來的表現】
5月13日所選14支ETF整體ITD回報24.80%,整體超越大市(SPY)8.84個百分點。其中,創新科技龍頭ARKK回報61.18%,中國互聯網KWEB 回報43.23%,大幅超越大市。
 
   
圖2。專題細分ETF自5月13日入選以來的表現一覽
 
【2020阿爾法貝塔股票組合入選以來的表現】
7月19日所選12支阿爾法貝塔股票組合整體ITD回報8.08%,整體超越大市(SPY)6.58個百分點。
2020阿爾法貝塔股票組合聚焦大科技與醫療保健兩個行業。根據FactSet的數據,所選行業受到疫情影響最小。而入選股票基本上屬於在疫情中受益的細分行業領航者。整體貝塔1.2。
實操持倉已經剔除ILMN, REGN, 換進遠程醫療概念LVGO,大眾基因檢測概念NVTA。
 
     
圖3。2020阿爾法貝塔股票組合自7月19日入選以來的表現一覽
 
【後市觀察】
下周市場主要取決於大選結果。如果沒有變局或民主黨大勝,會低開高走;如果出現僵局或民主黨小勝,大市堪憂。下周SPY在320至340之間,QQQ在260至280之間,DIA在258至275之間。
中長期不確定性增加。
注:本投顧短期指1至8周;中期指2至6月;長期指2至4季。
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評論
Wtp003 回複 悄悄話 漲漲漲
牛經滄海 回複 悄悄話 民主黨大勝指贏得總統與參院(DDD),走勢會是漲-跌-漲;
民主黨小勝指贏得參院(RDD),走勢會是平-跌-小漲;
沒有變局指維持現狀(RDR),走勢會是漲-漲-漲;
僵局指勝敗懸而不決,走勢會是跌-?-?;。
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