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美股:輕舟已過萬重山

(2020-11-15 06:29:15) 下一個

美股:輕舟已過萬重山

2020-11-15

牛經滄海

 

風險提示

理財有風險,投資需謹慎。詳情請谘詢您的投資顧問。

 

回顧

在11月8日我們指出,“下周SPY在345至357之間,QQQ在287至300之間,DIA在280至290之間。中長震蕩,長期牛市不改。”

結果受到疫苗三期利好消息提振,複工股拔地而起,科技股震蕩收跌,SPY, QQQ, DIA分別收於358.1, 291.1, 295.2,其中SPY,DIA收出曆史新高。

美國大選前後,我們做出一係列的市場評估與推測。大選之前我們從曆史軌跡判斷,波動率會加大,但趨勢不會改變。大選之後,在短期會有換倉引發的波動,中期沒有什麽重大影響。如今大選已經過去,這些預判究竟有多少接近事實呢?

 

大選前後大市研判的後驗

以下是10/18/2020在《大選前後納指100的曆史走勢》中給出的預測走勢與之後11/13/2020日的實際走勢。除了波動較大,餘者還算靠譜。事件會變,人性不會變。

大選前2周預判

 

大選後周實際走勢

 

大選之後我們以下提供兩個參考預判, 這裏一並更新。

一個是2016年與2020年以大選日為參考點。當時NDX震蕩隻至新總統就職一路上行。另一個是1999年與2020年以前低日為參考點(此圖於7月12日在<納斯達克重演1998>一文中給出,之後數次更新)。

 

(c)以大選日為參考點,2016與2020 NDX走勢

(d)以前低日為參考點,1999與2020 NDX走勢

 

後市研判

今年三月大跌以來,大市已經完成恢複階段,重回牛市軌跡。不過,不少厭惡風險的投資人仍然裹足不前。AAII美國散戶投資人情緒指數一路壓抑。疫苗三期利好消息攻破了最後一批最厭惡風險的投資人的心防。散戶看多情緒突然高漲起來,從一周前的38%躍升至55.8%,市場應該是進入了樂觀(optimism)或確信(belief)階段 (圖e)。

散戶轉牛,會帶來新的增量資金,市場應該還有上漲空間。最近一次散戶突然有空轉多發生在2017年底 (圖f,1) ,之後大盤連漲四周(圖f,1a),然後回撤,重回起漲點之下。

(e)市場周期與投資人心理

(f)散戶轉牛與大盤

 

結論:我們研究曆史與人性,無非希望可以把握未來。當然,曆史不會簡單重複,實際軌跡無人可知,隻有市場未來可以用資金鋪就。我們認為,市場短期還有上行空間,QQQ上看5% 至10%。幾周後將有較深回撤風險。長期而言,依然看多,密切觀察是否有拋物線上漲。一旦出現,需要加倍小心。

專題細分ETF組合入選以來的表現

5月13日所選14支ETF整體ITD回報34.11%,整體超越大市(SPY)6.94個百分點。

圖2。專題細分ETF自5月13日入選以來的表現一覽

 

2020阿爾法貝塔股票組合入選以來的表現

7月19日所選12支阿爾法貝塔股票組合整體ITD回報10.66%,整體超越大市(SPY)-0.65個百分點。

2020阿爾法貝塔股票組合聚焦大科技與醫療保健兩個行業。根據FactSet的數據,所選行業受到疫情影響最小。而入選股票基本上屬於在疫情中受益的細分行業領航者。整體貝塔1.2。

實操持倉已經剔除ILMN, REGN, 換進遠程醫療概念LVGO (TDOC),大眾基因檢測概念NVTA。

圖3。2020阿爾法貝塔股票組合自7月19日入選以來的表現一覽

 

後市觀察

下周看多,SPY在351至365之間,QQQ在287至300之間,DIA在288至300之間。

中期有較深回撤,長期牛市不改。

 

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