買股要排隊等號 股市進入群體性瘋狂階段

買股要排隊等號 股市進入群體性瘋狂階段

2007年04月23日

　

　　雖說目前的股市還不能以"瘋狂"二字形容，但如果用"近似瘋狂"來形容，大概任何人都認為不為過，至少有同感。在大盤一舉衝破3000點之後，眾多機構還沒來得及開始預測未來指數走勢時，大盤竟然又輕輕鬆鬆連下六城，一度將3600點也拿下了。

　　新股民、新基民爭相入市

　　就在3月19日大盤一舉突破3000點的那天晚上，黃先生和劉先生終於做了個決定，兩人分別將工作數年來的積蓄全部投入股市。在別人的指點下，黃先生用8萬元錢買了5900股東方集團股票，而膽子偏小的劉先生則買了7萬元匯豐晉信動態策略基金。

　　做這個決定的原因很簡單。那天晚上，身為同學的兩人參加了同學聚會，從晚上7時半到11時，在座同學談論的竟然隻有一個話題，那就是股市。這令黃先生和劉先生詫異，身為白領的他們並不是股民和基民，工作後辛辛苦苦攢錢想買房，但畢竟僅工作數年，積蓄有限，想在上海買房簡直是天方夜譚。兩人一直苦苦奮鬥，但何年何月才能買房？用黃先生和劉先生的話說，"心裏還真沒底"。參加聚會的其他同學說，為什麽不進股市"奮鬥"？同學張小姐告訴他們，去年她買了基金，結果不到半年，就獲得了50%的收益。同學小王則喜滋滋地說，自己今年初才進股市的，不到兩個月就賺了3萬元。

　　"這令我們很動心"，於是，黃先生和劉先生在同學們的建議下進入了股市。劉先生告訴記者，我的基金還沒怎麽賺錢，不過，黃先生買的東方集團已賺了好幾萬元了，我真後悔當初沒和他一樣買股票。

　　新股民開戶竟然要預約

　　確實，近來滬深股市連續走強，的確吸引了不少像黃先生和劉先生這樣的新手。來自中登公司的統計數據顯示，散戶入市火爆，4月11日、12日、13日、14日、17日、18日這6天單日新增A股開戶數超過20萬。統計數據顯示，這6個交易日的新增A股開戶數共逾120萬。而2005年的新增開戶數僅為85萬，6個交易日的新增開戶數超過2005年全年。滬深兩市新增A股開戶數連續超過20萬戶，不僅創下曆史新高，而且保持了每天都創新高的強勁走勢。

　　如果數字還不能形象地詮釋"近乎瘋狂"，那麽，記者本周出差北京時聽到的一起"預約排號"事件就更驚人。據北京的同行稱，近日，散戶投資人李女士向他出示了一份由券商開出"預約排號"，由於京城目前很多券商人力資源緊張，開戶排隊甚至出現了打架的混亂局麵。於是新股民開戶開始遭受"限量供應"，李女士就因此拿到了一張預約日期為5月8日的排號單。

　　夠不可思議了吧？買股票還要排隊等號。業內人士的評論是，投資最重要的一點就是要把握時機。李女士拿著那張預約單對北京同行驚呼："天曉得5月8日那天指數會變成何種狀況"。

　　大量"新資金"蜂擁進場

　　包括新股民和新基民投入的各類資金，成為近期行情向上的動力源。據統計，今年第一季度的A股新開戶數達到了501萬戶，基本保持了每日8萬至10萬戶的增長水平，已超過去年全年的308.35萬戶的數據，並很可能打破2000年創下的年增1300萬戶的曆史紀錄。中國證券登記結算公司統計數據同時顯示，4月13日，滬深股市新開戶29.64萬，兩市賬戶總數已達8924.07萬。而截至本周末，中國股民人數已突破9000萬整數關，總數已高達9020.89萬。

　　券商觀察人士認為，如果以每戶帶來3萬元資金量計算，散戶入市的效應相當於每日一隻60億的基金入市。而基金觀察人士則更樂觀，這些新開戶投資者，將為市場帶來4500億元的資金。此外,新增的150億元企業年金今年有望入市；保險公司管理的資產投資於股市的比例也有提升的潛力；QFII今年的新批額度也將發放；再加上新基金的發行、老基金的封轉開和持續營銷等，場外資金正以各種形式流入股票市常

　　上述分析也許可以解釋股指站上3000點曆史高位後，仍然以大無畏的氣概，連續突破整數關，將紅旗插上3600點高地，而且日成交量持續維持在1500億元的內在原因。

　　別忘補上"風險教育"這一課

　　當然，用"全民炒股"這個字眼，似乎並不十分準確。畢竟與上世紀80年代的"十億人民九億商，還有一億待開張"時"全民經商"不同，至少在占比上還遠不能比。

　　但要說目前大中型城市中每個家庭有一個賬戶在炒股，應該差不離吧。這就帶來一個問題，新股民沒有經過前幾年的股市的"腥風血雨"，他們對股市的風險又知道多少？像上述入股市不多日就賺了好幾萬元的黃先生，一旦遇到股市的大幅調整，能扛得住被"套"的滋味嗎？要知道，就在一年半前，曾有多少投資者因扛不住被套的痛苦而割肉離場，並發下"毒誓"--再也不進股市了。

　　事實上，經過本輪的大幅上揚，目前的滬深股市至少已初具風險。別的不說，從平均股價變化看，2001年6月13日2245點時滬深A股平均股價為14.16元；2005年6月3日，滬市創出998點新低時，滬深A股當日收盤平均股價隻有4.37元，2006年4月28日上升到5.28元，2006年11月末平均股價達到5.42元，2007年2月末平均股價9.18元，而到了本周平均股價最高已經上升到11.18元。

　　再從平均市盈率分析，2001年6月13日2245點時的A股市盈率為62.27倍，目前的A股平均市盈率為44倍左右。雖然由於上市公司盈利水平在提升當中，使得目前的A股平均動態市盈率仍然低於當年的水平。但相對於國外成熟市場平均10倍至15倍的平均市盈率，A股市盈率不能說不高了吧。

　　雖然有太多理由支撐牛市信心，但行走股市，風險防範之心不可或缺。統計數據顯示，美國道指和標普指數成分股平均市盈率都在17倍左右，而香港恒生指數平均市盈率才16倍左右。因此，在股市多少有點過熱的形勢下，保持清醒的頭腦絕非保守的表現。而本周四大盤的暴跌，雖然有消息麵的因素，但目前股市高位的係統風險，或許更多點吧。

　　"非理性繁榮"時須冷靜

　　事實上，每天20萬戶的新開戶人數，說明股市已經進入群體性瘋狂階段。股市的過快上漲，一定會導致群體性瘋狂投資行為，這是18世紀以來200多年的世界曆史中經常發生的事情。但瘋狂的投機往往對國家的發展是有害的，嚴重的話可能會使整個國家的金融及經濟陷入絕境。同時，當出現群體性瘋狂時，也表明股價已經處於危險的邊緣，曆史已經無數次證明這一點。

　　其實，在股指高歌猛進後，眾多機構已給出了一個頗為冷靜的態度。不少機構認為，大盤在衝高之後，進入調整的可能性非常大，投資者要有所應對。操作上，對獲利較大的籌碼進行逢高派發，選擇低位補漲股是較為理性的做法。對於那些新股民，專家建議一不要盲目跟風，二要保持平和心態，不以漲喜不以跌悲，做好長線投資的準備。

　　上漲行情引發的"羊群效應"，會導致投資者的群體性瘋狂，會給中國股市的發展和運行埋下巨大的風險隱患。作為一個投機場所，股市需要基於經濟基本麵的"理性繁榮"。