炒股肥了誰? Who Gains from Trade -- ZT

炒股肥了誰? Who Gains from Trade.[原文]：
http://faculty.haas.berkeley.edu/odean/papers/Taiwan%20Performance/Who%20Gains%20from%20Trade%20040407.pdf

簡介, 老中炒股換手率是老美的4倍.成為金融學術界散戶炒股課題研究素材. Page26
簡介, 加州大學,台灣國立政治大學聯合研究台灣股市5年總共12億次實時操作數據,發布研究結果.

簡介, 散戶炒股,人均虧損 $7545. Page18, 散戶虧損總數等於機構贏利總數. Page38 , Table5
簡介, 散戶總體而言,多炒多輸, 少炒少輸. 操作積極群體的虧損, 是操作消極群體虧損的8倍. Page21, Page41, Table8.
簡介, 散戶虧損,主要由於過度自信,誤以為信息平等,其次源於止損操作, 股票重組,急需現金. Page27
簡介, 機構贏利,主要源於信息優勢(內部消息),一部分源於資金優勢market maker。Page3,24

簡介, 老中炒股,不顧虧損,老美疑惑,研究結論: 原因之一是娛樂消遣(歡慶盈利,淡忘失誤). 另一原因是賭博上癮。Page26,27
簡介, 股市交易,選股比選時(進出時機)更為重要. 選股對盈虧的影響比選時大4 倍. Page23.
簡介, 美國股市機構壟斷和信息優勢比台灣更強, 美國散戶炒股平均虧損更嚴重. Page23.

Who Gains from Trade.[原文]：
http://faculty.haas.berkeley.edu/odean/papers/Taiwan%20Performance/Who%20Gains%20from%20Trade%20040407.pdf