價值陷阱

價值陷阱


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第六，股市到處是陷阱，怎麽提防都不過分。留足空間是關鍵。我最近還發現了自己給自己設下的"價值陷阱"：因為偷懶，我和很多股市的同行者一次又一次受害於夕陽行業的誘惑，或者不思進取的企業的誘惑，虧了錢還慷慨激昂地為那些公司辯護
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這段來自以下文章,但不認同他的所有觀點,因為本人家財中一部分的確來自股市.隻是覺得他說得某些地方有些道理.一並轉來,以示尊重.隻是提醒他那樣說實話是因為他的職業背景是分析師,而不是做手.
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謝謝大家參加今天為我的小書《一個證券分析師的醒悟》而舉辦的慈善義賣活動。半年來，這本書賣得相當不錯。我已經把中港兩地預計的稿費40萬人民幣分兩次提前捐給了湖北省荊門市馬良中學。謝謝讀者的支持。我要特別謝謝三家企業的讚助：廣發證券公司，福建三盛地產，和華南城。 

今天，我想利用這個機會跟大家匯報兩件事。一是為什麽寫這本書。二是我在股票投資方麵真正的醒悟。

我七十年代到武漢上大學，以及八十年代在澳大利亞讀研究生期間，都喜歡給親友寫長長的信。當然，那時候，窮學生是沒有錢打長途電話的，也沒有計算機。我的手寫信有時候洋洋灑灑好幾頁紙。我還經常打草稿，再抄寫一遍。這在現在的年輕人看來，是不可思議的。

我的小書《一個證券分析師的醒悟》其實就是把讀者當作遠地的親友來寫的。後麵三分之一寫的不好，但前半部分我很滿意。我確實有話要說。

當了十幾年的證券分析師，我究竟有什麽樣的體會和醒悟，膽敢讓讀者為我花錢和花時間呢？

醒悟是一個過程。我現在正處於半夢半醒的狀態。我把我迄今為止的醒悟做了如下的歸納：

第一，古今中外，做生意而發達的大有人在，而炒股票而發達的隻是極少數。而且，在炒股票而發達的這極少數人中，絕大多數是依靠賺取管理費，和利潤分成而發達的。也就是說，他們的發達靠的是別人的錢，他們是賣鏟子的基金經理和基金公司老板。單單依靠掘金而發達是罕見的。

第二，股民如果想發達，就必須把自己當成生意人，把自己當成真正的股東。這就決定了持股的長期性，和選股方法上要堅持基本麵。這是第一個結論的自然延伸。生意人（餐館老板，百貨店主，汽車修理廠的老板，等等）如果沒有把企業上市，並不知道他的身價每天的漲跌。他們隻管埋頭幹活，日複一日，年複一年，在很多情況下，一不小心就發達了。他們發達的概率遠遠高於股民發達的概率。試想，如果他們每天把他們的餐館或者商店買來賣去，他們能發達嗎？除了注意力的分散以外，他們得交多少稅啊！他們還得支付多少費用啊！

這十年，中國人在房子上賺錢的不少，但是在股票上賺錢的不多（除了生意人和原始股東以外）。你會說，那是因為房價的直線上升。但是，如果房子也像股票一樣，隻要打個電話或者按一下計算機鍵盤就可以成交的話，我們會耐得住寂寞嗎？我們頻繁的交易隻會肥了稅務局和經紀人，而房主的最終淨回報會大打折扣。上市公司的董事們，因為股票的鎖定，或者不好意思賣股票（形象方麵的考慮），而被迫發達。這樣的例子很多。

第三，股市裏到處是專家（有時，敝人也被某些人誤以為是專家）。但是，你問問自己，專家們為什麽都有那麽好的心腸主動把真諦傳給你呢？他們為什麽不悄悄地自肥呢？

第四，宏觀經濟的故事一般都挺有趣，而且學術流派很多（創造大量就業機會），但是它們與投資的關係不穩定，不可靠，不中用。

第五，我們應該認真研究問題，研究企業。但是，不要做預測。如果一定要做預測，那就隻做長期的，模糊的，和方向性的預測。做預測而犯錯誤的概率正好是一半。每每聽到別人預測年底的，甚至下個季度的股票指數，匯價，銅價，金價，股價，或者物價指數，我就想哈哈大笑。人們真勇敢！（聲明：我多年以預測股價為生，屢敗屢戰，屢戰屢敗，直到醒悟。）
 
第六，股市到處是陷阱，怎麽提防都不過分。留足空間是關鍵。我最近還發現了自己給自己設下的"價值陷阱"：因為偷懶，我和很多股市的同行者一次又一次受害於夕陽行業的誘惑，或者不思進取的企業的誘惑，虧了錢還慷慨激昂地為那些公司辯護