帝納波利點位交易法

《帝納波利點位交易法》一書的精髓所在 轉帖

本刊記者 馬曼然 紅周刊

曆史上的創新者和發現者的想法大大領先於同時代的人，因此往往被那個時代的人們所懷疑、忽略，就如斐波納奇一樣。盡管斐波納奇是中世紀最偉大的數學家之一，但屬於他的紀念物僅是與比薩斜塔隔著阿諾河的一座雕像，以及以他的名字命名的兩條街道。

　一種高級的斐波納契分析法

不過，時間是真理的試金石。隨著斐波納契數列在長期實踐中的成功應用，以及早期的雷亞（偉大的道氏理論家）、艾略特（波浪理論的創始人）和近年來的普萊切特（美國技術分析師協會會長）、包括即將在12月下旬來華參加“國際投資大師講壇”演講的帝納波利等皈依者們，把斐波納契分析應用到金融界所做出的各種努力，最終使其在華爾街獲得了應有地位。就像《帝納波利點位交易法》這本書也經受住了時間的考驗。

很多人以為艾略特波浪原則與斐波納契分析是一個意思，但實則不然。要想搞清楚自己具體處於艾略特波浪的第幾個浪中，即使對於長期實踐者來說，也是非常讓人困惑的，更不要說新手了。但是，帝納波利點位交易法規避了這個問題，它將波浪視為其本身的擴展和收縮。另一個方麵，帝納波利點位交易法又名高級斐波納契分析。目前多數人在價格軸上使用斐波納契分析的時候，用到的隻是傳統的基本方法，而帝納波利點位最終將高級斐波納契分析應用到市場實踐。所以，正如帝納波利本人所說，“如有必要，請不斷返回來複習這些定義，直到你敢說‘我懂了’。”

股市是可以被正確理解的

16世紀的約翰尼斯說：“黃金分割實質上是描繪了萬物，尤其象征了‘特征傳遞’的上帝造化。”人體可以在肚臍處分成黃金分割，統計上的平均值大約是 0.618。這個比率對男女都成立，是一種“特征傳遞”造化的完美標誌。如果約翰尼斯的關於黃金分割主宰並滲透著世界的觀點是正確的，難道不會主宰並滲透到人類社會中嗎？如果Φ（黃金分割的簡稱，讀作）是宇宙中的生長力量，那麽它能在背後推動人類生產力的進步嗎？如果Φ是一種創造機能的象征，它會主宰人類創造活動嗎？而且在股票市場的運動中，這種數學上的關係可以識別嗎？

聰明的埃及人顯然知道，在宇宙的無序外表內，隱藏著有序生長的真理，因此他們建造了神秘而偉大的金字塔。相似地，帝納波利認為，如果我們考察的是股票 市場的本質，而不是一種基於草率考慮之上的表麵市場表現，那麽，股票市場是可以被正確理解的，是一種對人類前進的精確數字記錄。

盡管主宰生命和生長的自然法則永恒不變，但卻允許結果的多樣性，這對於股市也不例外。斐波納契比率在股指運行的價格與時間上雖無處不在，但它將永遠保持一種確定的概率而不是必然的結果。這點正是難倒投資者的關鍵點。而帝納波利點位交易法盡量避免了眾多的不確定性，把無盡的可能縮小至合理的範圍，其意義之重大不言而喻！

　真正持久的成功在於傳授知識

自從《帝納波利點位交易法》麵世以來，有兩種人妨礙了該理論傳播的有效性。第一類由那些拒絕該理論的人組成，既包括那些不理會這些難以掌握的方法的人，又包括那些掌握了該理論但選擇不相信它的人，因為他們不願花費精力去驗證它的真實性。至於第二類人，是那些懂得該理論的巨大價值並成功運用的人，但大多數人盡全力保守該理論的秘密。因為他們擔心“太多的”人運用，會稀釋其效用。即使帝納波利也承認，他時常有第二種想法。

此外，投資者還需認識到，沒人能擺脫貪婪、恐懼等因素的幹擾。對於有著超然紀律的人來說，帝納波利點位交易法會產生財富，他提供了一種框架。正如帝納波利和其方法的使用者們認為的，“該理論的發現僅為實際的進步打開了大門。”

帝納波利將他的理論以從未有人嚐試過的程度發展成一種理性的投資分析方法。帝納波利目前的所做的一切都在表明，真正持久的成功在於傳播知識，而不是隱 藏知識。帝納波利認為，高於一切的是“尋求真理”。不過，帝納波利也希望你能意識到，應用各種方法需要大量的實踐與平靜的頭腦


帝納波利
2007-12-23 15:52:09 　中國市場是可以預測的

明君(《紅周刊》副主編)：目前際市場麵臨著很多不穩定因素，次級債、原油漲價、美元貶值等。您何看待明年的國際金融市場？

帝納波利：也許你們並沒有深刻地認識到美國目前所麵臨的危機有多麽嚴重。一年半前，在美國房地產市場最高峰的時候，我賣掉了幾處房產，其中有一處接手的買家根本沒有資格獲得貸款，但最後還是成交了。這雖然隻是一個個案，但同樣的事情正一波波擴散開來，影響範圍越來越廣。銀行以前靠把這些不合規的貸款與一些資質良好的貸款打包出售，掙了不少錢。 但這種做法就如同把陰溝的水摻進美味的中國湯裏一樣，如今你很難把它再還原成湯。

次級債是一個長期性的問題，需要花很長的時間去解決。 美聯儲和各國的央行更傾向於讓通貨膨脹加劇一些，而不是勒緊現有的金融市場。所以，如果市場向上攀升，每攀升一下， 都會遇到像我這樣專業的投資交易人去打壓、拋空，因為市場上升的風險太高了。增加通貨膨脹率和貨幣供應量， 對於真正實物的資產來說，美元會貶值很多。 從股票市場來講， 我認為指數會在比較大的區間來回波動，而商品期貨市場則會有比較強勁的增長。

現在美國市場的情景與 1972年和1980年間的情形非常相似。 那時道·瓊斯指數震蕩區間非常大，現在我預計美國市場今後一段時間內也將呈大箱體整理， 道指可能會在14000點到10000點間震蕩。

你們可以查一下 1972～1980 年間美國證券市場的情況， 再看看商品期貨市場對應的價格走勢。 那時，商品期貨市場處於牛市。 我從 1967年開始全職投入交易，在 1972～1975年的商品期貨牛市中賺到了第一桶金。 早在 2002 年，當時黃金的價格才 200 多美元，我已預見到今後幾年它的價格會翻番， 且會達到 730美元，後來果然如此。 我現在預測未來黃金價格會達到 1026 美元，而這可能僅僅隻是開始。

明君：2008年中國的經濟可能麵臨一些變化， 最主要的就是中國政府計劃實行從緊的貨幣政策， 讓市場非常擔心。您如何看待明年的中國市場？

帝納波利： 相對於西方市場，中國股市更強勁，也許它不會受到那麽大的影響。迄今為止中國股票市場的形態都非常完美。就交易來說，我們希望市場是能夠預測的。到目前為止我僅僅是做了有限的研究，但發現中國的股市行為是可以比較準確地去預測的，而非沒有規律。它有一些比較獨特的、危險的地方，這一點我會在12月23日的演講中提出來。

市場就像人一樣，需要休息，如果不吃不喝不睡， 時間長了就會發瘋、發狂。 當市場直上直落的時候是不可預測的。現在中國市場的盤整可能還將持續一段時間， 從基本麵來講，中國市場還是非常強勁的。

我在 1967 年開始進行交易的時候隻有 600 美元， 通過交易在兩年內，600美元變成了3萬美元。盡管比較成功，但是從資金管理的角度來講還是犯了很大錯誤。那時我很年輕，很冒進，根本沒有考慮到風險，結果沒過多久盈利就折損了一半。這時我意識到我的做法是錯誤的。於是我關閉了賬戶，離開了市場。我想如果當時繼續留在場內，可能所有的錢都會輸掉了。前段時間中國的市場情況就是越冒進越受到獎勵。以我現在的年紀和經驗，我要告誡大家不要太冒進，風險太大了。

1980 年 時 美 國 的 利 率 漲 到20%， 和我一起交易的6個好朋友裏有4個人破產了，另外1人1年後也破產了，隻有我賺錢了。因為我注意風險，並且對資金進行了管理。資金就像企業的員工一樣，如果你讓他們工作的時間太長，他受不了就會離開。

　永遠不要認為自己是最聰明的

江濤(《紅周刊》副主編)：我們最近做了一個讀者調查(參見上期"頭條文章)， 發現我們的讀者中有4年以上投資經驗的股民約占 60%以上。請問作為一名有 40 年經驗的交易者，您對他們有何忠告？ 您認為在交易裏麵最重要的事情是什麽？

帝納波利： 永遠不要認為自己是最聰明的。 我父親也是一個交易者，他曾對我說："永遠記住，和你打交道的另外一個人總是比你聰明。 "特別是當你賺了很多錢的時候，更要牢記這一點。 在我的交易室裏麵，有一幅標語在牆上貼了 20 多年，上麵寫的是：恥辱和失敗隻有一步之遙。

中國市場和其他市場是不同的，它屬於新興市場，我更喜歡稱它為不成熟的市場。之所以這麽說，是因為它的行為模式和世界其他市場的行為模式有不同的地方。 在不成熟的市場中交易，交易者會養成一些不好的習慣。因為即使犯了錯誤，但照樣可以掙錢。哪怕你是借錢來投資，不管要付多少利息，反正市場都會還給你，這是非常糟糕的事情，因為一夜之間損失一半的可能還是會發生在你的身上。

我敢說，盡管中國的市場非常強勁，但還是有人會輸得很慘。 1986年我在一次講座中，用帝納波利點位法對道·瓊斯指數進行了預測，認為它可能將發生在一天內下挫 500 點的事兒，很多聽眾都覺得這是不可能的事。但7個月後確實發生了。市場有其自身的結構和規律，如果某些事件觸發的話，它會形成連鎖效應。如果不注意風險控製的話，就有可能受到傷害。

交易者必須有扣動扳機的能力

張越(《紅周刊》主筆)：我知道您和戴若·顧比(《紅周刊》第二屆國際投資大師講壇壇主)是好朋友。顧比是確認型的交易方法，而您是預測型的交易方法。 確認型交易方法的收益率會低於預測型，但它的風險會小於預測型，不知道您是不是也這樣理解？

帝納波利：是的，我和顧比是非常好的朋友。實際上，帝納波利點位法是我所知道的風險最低的一種方法。用這種方法，你也可以做非常激進的交易，但總的來說這種方法的風險是比較低的。 我的方法是預測型的， 在市場行為之前就給出了具體的點位。 但要花很長的時間才能真正掌握這種方法。

張越： 我學習技術分析用了 12年的時間， 把青春都獻給了技術分析。剛開始進入市場的時候覺得明白了很多道理，但後來才發現自己知道的其實有限。

帝納波利：我也是如此。也許你會和我有相同的發現， 學習的東西中有 90%是毫無用處的。 最主要的是，你得知道如何甄別哪些是有用的。事實上，我創建的領先指標不是帝納波利點位，而是 1981 年研究出來的隨機擺動預測指標。當時這種發現是非常神奇的， 可以在市場還沒有發生以前， 就可以知道市場的阻力支撐在什麽地方， 可以告訴交易者在什麽時候離場。

張越： 傳統技術分析方法如波浪理論和江恩理論等在使用時，都會有不精確的時候，那時一個錯誤也許就會致命。 您的理論與這些經典理論的區別在哪兒？

帝納波利： 我的方法和它們之間沒有關係。 你們現在都很年輕，對於怎麽樣交易，也許會有很多錯誤的觀念。就像談戀愛一樣，在書本上讀到的愛與被愛，和真正的戀愛其實是兩回事。我多次強調"少就是多"，作為交易者必須有扣動扳機的能力，如果你同時觀察太多的指標，就沒有辦法扣動扳機進行交易了。

張越：問一個尖銳的問題。我身邊有很多很優秀的技術分析者，他們都實現過把 600 元變成 3 萬元，但我們從來沒遇到過一個技術分析者可以把 6 億元變成 600 億元。 為什麽《福布斯》富豪榜上從來沒出現過技術交易大師的名字？

帝納波利： 人生的意義不是為了賺最多的錢，而是對自己有意義(老帝思考許久，聳聳肩，雙手一攤回答說)。我還是試圖回答你的問題。實際上，這就像是一大群螞蟻，一頭大象走過來了，這時如果有哪隻螞蟻跑掉了，沒有被踩死，這純粹是它有好的運氣，而不是它有多聰明。 賺很多錢的人有時候也純粹是機遇和運氣，我沒有辦法教你和運氣有關的事情。

這裏有一個比較重要的就是我們大家都有心理上的這種障礙就像玻璃天花板一然你看不見，但是它確實就在讓你很難突破。 從交易者的角講， 心理上的障礙妨礙他們賺的錢， 而不是交易方法和手段礙。 生活的奧秘是快樂、幸福我的目標純粹是賺錢的話， 我靈會受到損害。

張越： 您選擇把自己這麽優秀的交易方法公開，與您的信仰和價值取向有關。但中國有一句老話，"人多的地方沒有風景"。 當大家都集中去看一個指標和方法的時候，那麽這個方法就會失效。 您如何避免這一點？

帝納波利：你這種想法是對的，特別是對於那種非判斷性的方法，比如機械交易係統，這種影響更大。

每個交易者的情況都不相同，對於風險的承受能力也是不一樣的。每個人會根據自己的方式來應用我的方法，不同的交易者也在不同周期進行交易。每個人對交易方法的掌握和理解是不一樣的。在交易的時候，進場點、離場點可能都有所不同。在我的書裏以不同性格的人物來解釋這種交易方法。即使三種性格的人用同樣的方法， 實際上他們交易的處理方式也是完全不一樣的。 如果這些方法被所有人知道的話，可能會受到影響，但這種影響是有限的。

林鷹(《紅周刊》編輯部主任)：在表達對您的歡迎之前，可能先要責備一下您在過去一年的忙碌。如果您早一點來到中國的話，也許我們的讀者會避免很多損 失。 如您所說，中國是一個不成熟的市場， 也許和人生一樣，它會成熟得太晚卻老得太快。您的方法過去成功地運用於成熟市場，現在您將麵臨一個不成熟市場，您會根據不同的市場來修正您的方法嗎？

帝納波利：非常有意思的問題。如果我來市場進行交易的話，可能需要做某些調整。但除非你已經非常透徹地掌握了我的這種方法，否則我不建議做任何調整。 大家麵對的最大問題都是怎麽樣意識到風險和管理風險。我的方法會教你在什麽地方獲利了結，這是非常重要的。在成熟的市場裏更需要這樣做，因為成熟市場經常是波動的。 在過去的6個月裏，美國市場波動也很厲害，但我的方法的準確性難以置信地高。

從我的觀點來講， 交易就像生活一樣， 不可避免會經曆磨難和痛苦。 如果我早一點來中國的話，惟一的優點就是，現在中國的交易者會意識到當時我的說法是對的，但那又怎樣呢？ 他們還會經曆痛苦，不一定可以避免。實際上大多數人都需要經曆這種磨難，才能真正學到東西。

馬曼然(《紅周刊》記者)：我是您的"粉絲"，請問帝納波利點位交易法與傳統的斐波納契分析法有何區別？

帝納波利：第一是精確性。 帝納波利點位交易法比傳統的斐波納契分析精確很多。帝納波利點位刪除了很多斐波納契分析裏麵不重要的點位，隻留下最重要的；第二是清晰性。你可以非常精確地看到應該在什麽地方進場，什麽地方離場。清晰性使你具備反擊的能力， 對於很多交易來說，扣動扳機，真正決定進場做交易是很困難的。

如果你真正掌握了這種方法，你就會對它有很強的信心。期貨交易大都是短線的，我會隨時關注這些短線交易，但是它和長線的股票投資不同，長線股票交易多 采用用月線圖或者周線圖。我進行分析後隻需下單，剩下的就不用管了。因為這種方法的清晰性和準確性，使我可以能夠這樣做。如果隻是用傳統的斐波納契分析方法，我不可能這樣做。我還想告訴中國投資者，不要著急一下子賺幾千萬元，要慢慢來。

當然更多的是失敗，也難怪有那麽多人抱怨指標是騙人的。比如他在講到相對強弱指數時，用實例證明了咖啡期貨與玉米期貨的超買信號的特性不盡相同，如果使用規範化的 RSI，就不能給這些特性提供任何展現自己的回旋空間。 這些細節你是否注意到了？事實上，也正是因為我們經常機械地搬用指標，不關注具體背景、具體細節，才導致了交易屢屢失敗。
　　對細節的認真近乎偏執
　　使用帝納波利點位交易法進場、出場更是一件細活，它完全不是單靠斐波那契分析就能確定的。 雖然帝納波利進行基本折返分析，更多地僅使用了0.382、0.618 等幾個比率， 但是否這樣就可以根據公式確定黃金率結點、 反彈點、 目標點等，進而進場、出場？ 事實上還有很多需要配合的東西。比如確定盈利目標就不僅僅是一個數學計算的問題，它還要考慮背景問題。 比如，在更長的時間周期裏， 將得到一個確認的還是未確認的趨勢信號？我們是否接近了承受壓力的極限？等等。這些細節問題值得學習者警醒。
　　帝納波利對細節的認真甚至到了一種偏執的程度。他在書中提到他很憎恨程序員自作主張更改數據或公式， 恨不得拔掉那些不負責任程序員的一個腳趾甲。如果大師看到我們胡亂運用他的點位交易法，大概他也要拔掉我們的腳趾甲。 所以， 我們閱讀 《帝納波利點位交易法》也需要十分認真，關注細節。有本暢銷書說細節決定成敗， 在證券投資領域更是如此 。