交易的預測、策略和操作

來源: FreeTrader 於 2011-03-27 20:17:52





股票漲的唯一原因很簡單：買盤大於賣盤，跟所有其它都沒有直接關係！

出了壞報表後，股價上漲就是因為買盤大於賣盤，不要尋求額外的解釋。因為報表、消息、

Upgrade與股票漲都沒有直接的必然聯係，甚至有時是截然相反的關係。真正理解了這一

點，才算開始真正理解了市場，也會省卻了很多煩惱和憂慮。



交易不是買股票，而是在買一波上升的可能性。若股價低，但上升可能性小，價格可以

更低。若股價高，但上升可能性大，價格可以更高。所以上升的可能性與價格本身並沒有

必然的聯係。預測就是評估上升/下跌的可能性。要從價量配合入手，去判斷突破或支撐

的力度，去度量股價背後推動力量的強度和主力的做盤決心。主力操盤手的高薪可不是

白拿的！



舉例來說，假如股票某日跳低打穿支撐線$23開盤於$22.10，放巨量日內反轉收盤於$23.20，

可在收盤時跟進。沒有也沒打算抓到$22.10，但在$23.20跟進時，上升的概率遠遠大於

$22.10時（處於下降趨勢中）的上升概率。這$1.10的“利潤”是正確交易預定要放棄的

因為這$1.10的成本所走出的行情標誌了行情的力度，為評估上升概率帶來了合理的可

靠度和安全性。



預測是完全獨立的，貫穿交易的始終，無論有無倉位，無論有無操作，都要時時刻刻預測。

預測包含兩個方麵，一是正確率；二是信號產生頻度，如果頻度太低，則沒有策略運用或操

作價值，甚至都沒有足夠的統計樣本去驗證正確性。要的是可重複的，高正確概率的，產生

的信號頻度適合的預測，在此基礎上才能談策略和優化策略所使用的參數。



策略是建立在預測正確率的基礎上的，要與預測概率配套。

操作是在預測和策略基礎上的執行，包括預測被證明錯誤時的相應處理：根據信號出入場，

持倉跟蹤行情，主動或被動地相應調倉。

成功的（市場跟隨）交易者必須時刻預測，但從不與實際行情爭論來證明自己正確，而

是要在錯誤時Accordingly應對。



預測


預測必須要有時間框架的概念，在既定時間框架內，不計較更微觀的雜波，而專注於市

場運動規律。即使空倉或不做交易，也要跟蹤市場進行預測。


頂底都是時間框架內的區域，而不是精確點位，在頂底沒有清楚形成之前，都隻能判斷

為或弱勢或強勢的高位或低位盤整。在縮放時間框架範疇下（In the context of zooming

time frame），5分鍾圖的底可以是日線圖的頂。沒有時間框架概念是預測的典型常見錯誤。

比如，在一波漲勢裏，日內橫盤加上較深幅度的日內下跌，很多人轉向了看空做空。



任何決策及其操作都建立概率基礎之上。

剛開始時，預測質量低，可能犯戰術和戰略性錯誤。

一段時間後，準確度大幅提高，戰術性錯誤基本不犯。但因自信心大幅提高，可能犯戰略性

錯誤。

然後，懂得對預測設置容忍度，超出容忍度時，證明預測模型有誤，然後及時修正參數或模

型本身。



需要的是能產生適當頻度的交易信號。雖然無論是對股票集合整體進行預測；還是以某種

時間框架把單個股票分成各個階段去預測；統計上，能被高正確概率預測的機會都不多，

但在需要（關鍵詞：需要，或者是“合適”）的時間段內，總能找到行情可被高概率預

測的股票。



評估或預測中長期的走勢很重要，因為提高了整體正確概率。

比如，若抄了下降趨勢的底，最終股價上升，即使有了利潤也可能是把資金投入後擔驚受怕

了較長時間才得到的（至少轉勢前不知道有多長）。時間機會成本太高，因為被套的這段時

間，本可去參與把握更好的機會。這種抄底還多了向下破位止損的風險，若止損後反彈了，

心態上就更不能好好地跟進了。



但中長期走勢預測即使正確，也對具體操作出入點（信號）缺乏準確性，明確的出入點

必須依賴於短線和 DT。

經驗性的短線時間框架是2-10個交易日，此框架內的信號可明確指導短線和中長線進出點。



短線和DT最重要的是不能過於敏感市場變化，Livermore曾描述過業餘的短線情緒：

“市場稍一反彈，大多數人就開始認為牛市來了。”

“在熊市中，股市經過一場大幅的反彈以後，簡直是求人賣了它。可天哪，人們又開始談論

牛市了。”

“一般來講，人們並不想知道市場是牛市還是熊市，他隻希望確切地知道到底該買入什麽，

拋出什麽。”



而正確的做法是：

“我從具體事件考慮到基本原則，從價格波動考慮到基本條件。”

“盲目而頻繁的交易是造成華爾街投資者虧損的主要原因，即使在專業投資者中也是這樣。

但我必須做出正確的選擇，我不能草率行事，所以我靜等著。我賺大錢的秘密就是我常常隻

是靜靜地坐著。”

“（賺大錢）不能靠看盤，而在於估價整個股市行情和走勢。”

所以，好的交易者要能在任何時刻都給出概率性評估，在低於安全邊際時有耐心空倉等

待,並在安全性一直很好時有耐心持倉等待。



策略

賭博和投機的區別在於前者對市場的波動壓注，後者則等待“不可避免”的升和跌。

“不可避免”指的就是高概率預測。交易就是，“等”，等待出現被技術判讀係統捕捉的信

號，並且該信號符合交易策略的要求，比如時間框架下的交易質量等。不懂或沒足夠把握

的行情不浪費時間、不參與，也不猜高低點。



交易策略隻能是，根據入場信號入場，然後跟蹤行情。

若入場信號錯誤，好的入場點可令以很小的損失止損出場；

正確時，好的入場點可令持倉安然度過正常波動甚至蓄意洗盤。

出場時，無論是止損還是止盈，都不過是舒適簡單地按照行情判讀和資金管理辦事。



跟隨趨勢的真正含義是：在趨勢結束前，任何點都是買點！

隻不過，具體應用時，要注意安全性，因為好交易總是一入場就處於盈利狀態的交易，然

後，利潤總是會照顧自己！

真正的好行情在合適點入場後，無論後來怎樣刻意震蕩和劇烈洗盤，都不會在K線形態和價

量配合上給出出場信號（並非不會遇到暫時的壞指數環境、 Downgrade、壞消息或壞ER、

大跌甚至跳空跌，但這些是與出場信號截然不同的概念！）；反而，會階段性地給出加倉信

號。



清晰的出入場Timing點很少，比如各自占5%。那麽，其它90%的時間，都要在持倉和不

持倉的情況下預測，但不（主動）操作。

持倉時預測不能有數錢思想或平倉衝動，空倉時預測不能追悔喪失了機會或有開倉衝動。

在震蕩或更短時間框架下的行情判讀把握不夠大時，或把握雖大但不足以操作時，不操作。

比如，波段做多時，

覺得DT或短線行情會跌，但不夠確定，這種情況下，不調倉是正確的；

或者足夠確定，但利潤空間不夠大，正確的依然是不調倉。


這兩種情況不調倉之所以是正確的，是因為一旦調倉的操作被證明是錯誤的（概率總是

存在），將得不償失，而且這種得不償失會影響自信和心態。



比如，入場點和走勢都不錯的倉位，賺了若幹（10%-30%）就按耐不住，在沒有出場信號情

況下平倉，生怕利潤會跑掉；或者，碰上指數或板塊、個股的調整，或者，碰上分析師

Downgrade就被震出來了，但實際上盤麵反映從來不差，以後漲上去也不敢追了。



再比如，波段持倉目標是盈利10點，其間DT或短線有把握預測反向3 點，若操作上調倉，

卻被證明錯誤，或行情在更大的時間框架上按預期發展但無好信號重新入場，這將是典型的

操作錯誤。隻在短時間框架很確定時或要規避風險時，才調倉做短差。



總結起來，

就是（在更短時間框架上）預測的把握不大時，在操作上，若無倉堅決不入場，若持

倉，除非由於止損或資金管理要求、或策略變化（比如，有了更好的機會），堅決不出

場。

在強趨勢要勇猛果斷，階段性主動追高可增加機會；在弱趨勢要謹慎小心，階段性被動

抄底更穩妥。



盡量少對強勢股倉位以賺差價為目的進行調倉，特別是行情啟動不久後（強勢股做長

線，一般性趨勢做中長線滾動波段，不考慮其它行情的股票！）。


心態上的耐心和操守上的紀律，以及Livermore所說，真正使他賺大錢的是坐著不動，

就是這個意思。



中大盤股的交易策略是Naturally Scalable的，因為Good Liquidity適合任何規模的資金量。資

金量小的時候，回報率優先，資金大時安全性和絕對回報金額優先。




操作

操作是在策略和資金管理基礎上的開倉，跟蹤行情，調倉（加倉，減倉），平倉（止損，止

盈），包括資金管理如資金的分配、頭寸大小和類別、止損/止贏點的設置和改變、持倉時

間，情緒的控製，如何階段性地從賬戶提取利潤等。"Cut loss short, let profit run"是開倉後的

原則，指“對時贏大的，錯時虧小的”。對錯是相對於預測而言，贏大虧小是相對於操作而

言。平倉動機則涵蓋預測和操作兩者，主動平倉是因為預測（DT或短線預測Apply 到了

中長線，也就是出現了大勢轉變標誌），被動平倉是因為操作（比如，紀律上啟動風險

防範）。



盡管高預測正確率當然是追求的目標，但操作重要的是拿多少資金，用什麽策略承擔多大預

設風險，去換取多少預期利潤。預測對錯的結果不重要，重要的是，統計上，對時盈利大，

錯時虧損小。所以，信號準確率高而持續虧損，或者階段性盈利了但信號準確率低，都很荒

謬，都忽視了資金管理的重要性。



比如，當價格偏離關鍵點10%+了時，預測趨勢依然在繼續。如果當初在關鍵點入了空倉，

則此時應該止損出場。然而在無倉時，由於此時資金管理的做多止損點不好設置，原則上就

不要入場做多了。



好的交易，無論時間框架，總是一開始就盈利或不虧損的交易。利潤總是會照顧自己，

而損失才是交易者需要關注的。預測永遠是操作最根本的基礎，止損是承認預測錯誤的具體

表現形式。



最佳入場點的把握，是操作上最重要的部分，是真正避免損失的關鍵。



操作上的止損隻有兩種原因：

1，錯判了方向；

2，方向正確，但入場點不夠好，行情在正常波動時，或調整、蓄意洗盤時，由於價格

差較大而造成較大賬麵虧損，不得不啟動風險防範。

單筆交易結果有四種：正確且盈利的，正確但虧損的，錯誤但盈利的，錯誤且虧損的。若隻

看結果，要堅持的是第一和第三種，但事實上要堅持的是前兩種。人的心理都自然地順

勢，認為自己逆勢而為的，不過是內心不願承認看錯方向罷了。



Position Trading是在趨勢明顯的強況下，隨著行情發展，在逐漸抬高的階段性底部或突

破時多次積累頭寸，最終一次或多次賣出的操作，必須是中長線（10線以上，大多遠超

10線，強趨勢可維持數年）。



追高操作是突破時一次買入（不存在加倉），頂多二次賣出；即，不確定時或止盈或止

損賣一部分，給另一部分奔跑的機會，止盈部分原則上必須是短線（1-10線）。


任何情況下不能轉換時間框架，被深套都是不願止損而從短時間框架轉到長時間框架的

結果。



要建立一套邏輯清晰、切實可行的操作模式，其本質是利用對大趨勢和階段性反轉的判

斷，並能逐漸改進該模式，最終運用自如。


成長期間如果賬麵上的損失沒有令人反省，則更大的損失是：交易者無法取得進步，因為根

本沒有意識到問題。


對市場有可循的感覺（還不一定是正確的）至少需要數年的時間。


隻有先能生存才有機會盈利，然後持續盈利。而在穩定一致性地盈利之前，取得進步遠遠

比盈利或虧損重要。


在熟練有把握後當然要用Leverage，然而，若要用大的 Leverage，做期指、期貨或匯市可能

更合適，盡管意味著交易品種和交易機會大幅減小。