到底什麽是價值？

2008年美國政府出資七千億救活了包括高盛公司在內的金融業，今天GS市值880億美元；假如當初政府沒救市，GS很可能當時就破產了，價值為零（巴菲特買了高盛的可轉債也是在政府援助的基礎上做出的），那到底哪個是真正的價值？

所謂價值，首先是動態的、不是僵化的，不是一成不變、甚至不總是緩慢變化的，有時候是躍進式的暴增或暴減（比如公司被收購了、公司財務造假了、新藥被FDA批準、或拒絕了），完全取決於外在條件的變化。其次，價值是個大致的範圍，從來沒人能精確地算得清一個公司的價值到底是220/股還是180/股。可對於市場參與者來說，區別大了去了。

用學院派造出來的DCF模型去計算公司的價值，有點像以前用芝加哥大學的金融教授們發明的公式去給期權定價，公式裏假定股票價格的變化是連續的，可在現實的市場上，斷崖式的跳高或跳低是常有的事，所以期權莊家們在實際操作上隻是用公式算出來的數字作為參考，真正的出價是根據市場上的資金流向和供需關係給出來的。所以用DCF模型算出來的所謂價值在真正的市場上去決定買賣，結果漏洞百出。

誰能告訴我，滬深300指數現在的價值是幾何？創業板呢？你不能憑著感覺就隨便說是低估了還是超值了。中國政府要不要救市？必須的，難道能放任讓所謂市場的力量去決定嗎？現在就連最自由派的西方經濟學家們都認為美聯儲的救市行動是完全正確的，現在中國也是一樣。