什麽樣的救市措施才能成功？

簡單地說，過去救市成功的範例使用了兩個狠招：說狠話，砸大錢。而且出狠招的時機要出其不意，要能達到震撼對手意誌的效果。

先來看說狠話的成功例子。從2011年到2012年中，西班牙、意大利等國的債券遭到拋售，利率屢屢飆升，如果控製不住的話，歐元就將麵臨著解體的危險。7月26日，歐洲中央銀行主席馬裏奧·德拉吉在一次講話中說：“歐洲央行將會不惜一切代價維護歐元”，然後他故意停頓了一下，接著說了一句：”相信我，（資金）絕對充足“。（“Within our mandate, the ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro,” he said, adding: “believe me, it will be enough.”）

在德拉吉說了上述狠話之後，做空南歐國家債券的投機者們立刻領會了歐洲央行的決心，西班牙、意大利等國的債券利率馬上開始一路走低了。

西班牙債券利率

再來看砸大錢的例子。1997-1998年，港幣和港股遭到國際炒家的瘋狂做空。1998年8月24日是香港恒生指數期貨8月合約結算日之前的關鍵一天，當恒指短時間暴跌300點時，香港政府重手出擊，入市幹預，當天恒生指數被迅速拉回，收盤時恒生指數上揚318點。之後兩天，港府注資數百億港元，把恒指穩住不跌，讓持有巨額空單的國際炒家铩羽而歸。香港政府的救市行動總共投入了超過150億美元的資金（相當於13%的外匯基金），之後恒生指數逐漸企穩回升，到1999年7月重上14000點。

 

砸大錢的另外一個例子是在2008年10月，美聯儲和美國財政部聯手說服國會通過了金額高達7000億美元的拯救銀行和金融業資金，之後不久美國股市就觸底上漲了。

相比之下，這次中國的金融管理層在上周股市大跌後顯得有點驚慌失措，既沒有重量級的負責人出來說狠話，投入的資金量與高達萬億人民幣的日均交易額相比又不夠多。更遺憾的是，周末就把將要采取的行動和投入資金的規模等重要底牌亮出來了，等到周一開市的時候，早已失去了出其不意攻其不備的震撼效果。

從這兩天的救市效果來看，隻有金融和兩油板塊穩住了，中小板和創業板全線潰退。現在就看金融管理層能否汲取教訓，用比說狠話和砸大錢更震懾的方法（最好是雙管齊下）達到重啟市場信心、讓股市止跌回升的效果。