正文
話說紐約有條小街叫作華爾街，華爾街上每天都有人兜售各式各樣的珠寶盒。有個買盒子的人對天發誓說他的珠寶盒裏麵裝的是五年後到期兌現的、價值1000元的政府債券，現在急需用錢不得不賤價出賣了。有趣的是，他在珠寶盒上的標價隨時都在變化，一會兒500元、一會兒600元、一會兒又變成400元。很少有人確切知道珠寶盒裏麵裝的到底是不是債券、如果是的話債券的價值是多少。有些被稱為分析師的看客們在旁邊眾說紛紜，有人猜測價值800元，又有人猜價值 2000元，還有人說根本就是一張白紙。
然而有個叫投資者的人早已練就了一對火眼金睛，能夠透過珠寶盒看清楚裏麵裝的確實是五年後到期兌現的、價值1000元的政府債券，於是投資者就以400元的價格買下了一個珠寶盒。旁邊有個叫投機者的人也看好這個珠寶盒，但他需要看到盒子的價格真的開始上升時才有勇氣買入，於是當盒子的價格上升到500元時他才買下了一個珠寶盒。
投資者準備把買到的珠寶盒存放五年之後再把裏麵的政府債券兌現成1000元的現金，而投機者則打算當珠寶盒的價錢上升到550元時就轉手賣給別人。可是不幸的是，珠寶盒的價格沒有上升、反而開始下降，500元變成450元、400元、350元、300元、250元 ...投機者看到自己投入的資本已經損失了一半，慌了神兒了，為了避免更大的虧損，匆忙地把珠寶盒以250元錢出售。出於保全麵子的動機，於是把賠錢稱之為止損。
而當投資者看到珠寶盒的價錢下降到250元時，覺得這真是個天賜良機，於是以250元的價格又買入了一個珠寶盒。五年後，投資者兩次總共650元的資本投入兌現成2000元的現金，實現了每年平均增長25%的回報率。
這珠寶盒如今有各種各樣的名稱，可以是股票，也可以是債券；可能是美元，也可能是歐元或日元；小小的珠寶盒或許變成了能供人居住的大木頭盒子，也許是每天能變出現金的大、小生意。不管是什麽，那裏麵的道理都是一樣的。
風險、動蕩率和 Sharpe Ratio
Sharpe Ratio 是由獲得諾貝爾獎的經濟學家 William F. Sharpe 提出的、衡量投資回報與所冒風險的比值，其中的風險是用動蕩程度來代替的。根據這一理論，動蕩率越大，投資風險就越高。但我猜想，Sharpe 一定是以所有投資者的總體平均作為研究對象的，因為從上麵珠寶盒的寓言故事裏可以推斷出，對於聰明的投資者而言，動蕩程度越大，投資機會就越好，投資風險反而降低了。而對於進出頻繁的投機者而言，則恰好相反，每次賺得少，賠得多，動蕩程度越大，賠光出局的進度也就越快，風險能不大嗎？
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外匯論壇
http://groups.wenxuecity.com/groupview.php?gid=123
然而有個叫投資者的人早已練就了一對火眼金睛，能夠透過珠寶盒看清楚裏麵裝的確實是五年後到期兌現的、價值1000元的政府債券，於是投資者就以400元的價格買下了一個珠寶盒。旁邊有個叫投機者的人也看好這個珠寶盒，但他需要看到盒子的價格真的開始上升時才有勇氣買入，於是當盒子的價格上升到500元時他才買下了一個珠寶盒。
投資者準備把買到的珠寶盒存放五年之後再把裏麵的政府債券兌現成1000元的現金，而投機者則打算當珠寶盒的價錢上升到550元時就轉手賣給別人。可是不幸的是，珠寶盒的價格沒有上升、反而開始下降，500元變成450元、400元、350元、300元、250元 ...投機者看到自己投入的資本已經損失了一半，慌了神兒了，為了避免更大的虧損，匆忙地把珠寶盒以250元錢出售。出於保全麵子的動機，於是把賠錢稱之為止損。
而當投資者看到珠寶盒的價錢下降到250元時，覺得這真是個天賜良機，於是以250元的價格又買入了一個珠寶盒。五年後，投資者兩次總共650元的資本投入兌現成2000元的現金，實現了每年平均增長25%的回報率。
這珠寶盒如今有各種各樣的名稱，可以是股票，也可以是債券；可能是美元，也可能是歐元或日元；小小的珠寶盒或許變成了能供人居住的大木頭盒子，也許是每天能變出現金的大、小生意。不管是什麽，那裏麵的道理都是一樣的。
風險、動蕩率和 Sharpe Ratio
Sharpe Ratio 是由獲得諾貝爾獎的經濟學家 William F. Sharpe 提出的、衡量投資回報與所冒風險的比值，其中的風險是用動蕩程度來代替的。根據這一理論，動蕩率越大，投資風險就越高。但我猜想，Sharpe 一定是以所有投資者的總體平均作為研究對象的，因為從上麵珠寶盒的寓言故事裏可以推斷出，對於聰明的投資者而言，動蕩程度越大，投資機會就越好，投資風險反而降低了。而對於進出頻繁的投機者而言，則恰好相反，每次賺得少，賠得多，動蕩程度越大，賠光出局的進度也就越快，風險能不大嗎？
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買了一堆盒子放家裏，不定以後就是清場呢 ...