財經觀察 2228: 什麽推動了中國金屬進口的增加？

什麽推動了中國金屬進口的增加？
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Bloomberg News
中國9月份銅進口量較上年同期增長了87%。
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國9月份金屬進口量的回升引發了爭論。爭論的焦點是中國今年進口的大宗商品中有多少是由需求推動的，有多少屬於將很快結束的補充庫存？

市場將中國的最新數據視為推動全球大宗商品需求的信號。在中國公布了9月份的進口數據後，銅價上漲了1.3%，礦業公司的股票以及主要大宗商品出口國澳大利亞的貨幣匯率也出現上漲。銅價周四基本持平。

周三發布的貿易數據顯示，中國的銅進口量從7月和8月的低迷狀態出現反彈，比上年同期增長了87%。鐵礦石進口也創下單月紀錄，為6,455萬噸，比上年同期增長了65%。進口的增長證明，有關中國是利用年初時的低價增加許多大宗商品的庫存、此後購買將會放緩的預測是錯誤的。這些數據可能顯示，對原材料的真正需求高於此前的看法。

加拿大皇家銀行(Royal Bank of Canada)策略師傑克遜(Brian Jackson)說，最可能的解釋是，與刺激計劃有關的基礎設施支出現在正處於加速增長階段。他說，此類項目的大部分資金是在今年上半年撥付的，所以實際建設的步伐現在可能正在回升。另一個積極的指標是，政府的數據顯示，全國9月份用電量增長了10%，扭轉今年早些時候的下降趨勢。

也有人認為，中國大宗商品需求不可避免地將出現下滑，目前隻不過是推遲了。

匯豐(HSBC)分析師Daniel Kang說，大宗商品進口應繼續出現下降趨勢。他說，中國的國儲機構大多已完成了補充庫存的工作，全球大宗商品價格的上漲令購買國內產品比從外國進口更具有吸引力了。

中國的動向對全球市場至關重要：它約占全球對銅、鋁、鉛、鋅等金屬需求的三分之一，是僅次於美國的世界第二大石油消費國。中國今年購買的大宗商品提振了澳大利亞、非洲和中東等供應國的經濟。

這些都是從全球危機中迅速回升的經濟體所必需的材料。中國的鋼鐵廠全年都在擴大生產，以滿足公共工程項目和複蘇的房地產市場的需求，這讓鐵礦石的購買量達到了創紀錄的水平。礦業公司力拓(Rio Tinto)周三還說，由於中國等市場的強勁需求，今年的鐵礦石產量將高於此前的預期。

不過中國政府官員擔心，中國鐵礦石需求的迅速增長也存在投機的成分。政府本周加大了對鋼鐵行業產能過剩的警告力度。擁有鐵礦石進口許可證的山東萬寶貿易有限公司一位管理人士說，他對未來幾個月的進口前景持謹慎態度。

他說，現在港口和煉鋼廠倉庫裏的庫存量比較大，交易商受到了行業管理人士更嚴密的監督。

銅的庫存也增加了。蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland)的分析師估計，中國今年有至多90萬噸沒有公布的銅庫存。國家物資儲備局進行了一些官方的收購，不過很多私營交易商也在購買進口銅，原因是可以在國內以更高的價格轉手。

如今，市場形勢發生了變化。

LG International Corp.中國銅加工業務經理楊剛（音）說，現在不是從海外市場買銅的合適時機，因為海外價格比國內價格要高。

看起來大豆的進口形勢已經發生了變化。政府一直在收購大豆以扶持國內的農民。9月份中國進口275萬噸大豆，較去年同期下滑33%，更是遠遠低於6月份471萬噸的高點。分析師們說，中國毫無疑問仍將是一個主要的大豆進口國，不過大豆的收購看起來越來越接近過去的水平。

分析師們說，中國的原油進口受庫存影響較小，而且原油進口的形勢看起來能更好地反映出今年中國整體經濟的好轉局麵。今年前幾個月，石油進口有所下滑，不過在過去的3個月中，石油進口量以平均25%的速度增長，9月份較去年同期增長了14%。上個月，國際能源署(International Energy Agency)將今年中國石油需求預期向上修正至每日825萬桶。至今，原油價格已經漲到略高於每桶75美元，是一年來的最高水平。

Andrew Batson