財經觀察 1964 --- 美國股市是真反彈還是假動作？

美國股市是真反彈還是假動作？

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業績發布期來臨時，市場一直在上下波動。在本輪市場反彈過程中，投資者無疑比2007年末熊市開始以來的上三次反彈都更為樂觀。

當然，無法回避的問題是，這到底是一次實實在在的反彈，還是另一個假動作，將隨著讓投資者失望的大量疲弱的業績或經濟報告發布，或是財政部宣布壓力測試結果後銀行出現擠兌而曇花一現。

花旗集團(Citigroup)全球策略師巴克蘭德(Robert Buckland)說，假動作在以前的熊市中屢見不鮮。比如，在2000年至2003年全球股市下跌了52%的上一輪熊市期間，投資者經曆了四次10%以上的反彈，最終股價才在2003年3月創出新高，開始了下一輪牛市。

他指出，隻有眾多因素（如經濟指標、收益預期、估值和投資者人氣）都在向積極的方向發展時，反彈才會持續。2002年至2003年期間最後一次熊市反彈順利通過了這些因素的考驗；本輪反彈好於前三次，但經濟、收益和信貸仍在說：還不是時候。

可以看出改善的一個指標是移動平均線，不過根據這個指標就認定市場一定進入了上升趨勢也為時尚早。。Bespoke Investment Group的數據顯示，標準普爾500指數最近突破了50日移動平均線，並已經連續11天高於這個水平，是2008年5月以來最長的時間。

但200日移動平均線約在987點，目前離這個點位還有很大一段距離。當50日和200日移動平均線都變為同一方向，而標普指數突破這兩條移動平均線時，才會形成最佳的持續趨勢。但目前，200日移動平均線仍在下降。

Blue Marble Research首席投資策略師卡塔拉諾(Vinny Catalano)說，高於50日移動平均線的事實會令人迷惑，它的預測價值其實非常有限。

David Gaffen