財經觀察 1507 --- 美國運通 救助AIG新計劃

美國運通公司將轉型為銀行控股公司

2008年11月11日07:33

美

國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)周一表示，將允許美國運通公司(American Express Co.)和American Express Travel Related Services Co.轉型為銀行控股公司。

Fed表示，影響金融市場的異常緊急情況為其迅速批準上述公司的申請提供了依據。

此前，摩根士丹利(Morgan Stanley)和高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)也於9月份轉型為銀行控股公司。

美國政府正式公布救助AIG新計劃

2008年11月11日08:11

美

國政府周一宣布了救助美國國際集團(AIG)的新方案，以全新的1,500億美元一攬子計劃取代了之前提出的1,230億美元救助計劃。

盡管新協議會顯著放鬆對這家搖搖欲墜保險商的條件和要求，但也將使美國政府在金融市場上扮演前所未有的參與者角色。而且，這個新協議還可能在政治上引起強烈反對，特別是在國會民主黨派人士當中，因為財政部雖然增加了對AIG所承擔的義務，但目前為止仍然拒絕向身處困境的底特律三巨頭伸出援手。

根據這份新協議，政府將向AIG投入更多資金，包括從財政部出台的7,000億美元問題資產救助計劃中拿出400億美元注資。美國政府因此獲得的利息也比最初提供大筆貸款要少，同時還會使AIG免受一些高風險金融工具帶來的影響，這些工具幾乎導致AIG申請破產保護。

這個1,500億美元的政府一攬子救助計劃包括600億美元的貸款，400億美元的優先股投資以及500億美元注資，最後一項主要用來購買將劃入兩家單獨融資機構手中的問題資產。

這個新計劃相當於默認9月提出的850億美元救助計劃以及上個月通過的另外一項378億美元救助計劃額度並沒有穩定AIG。這家保險巨頭在全球的雇員高達10萬多人，涉及全球經濟無數地區的商業和金融領域。

Associated Press

美國國際集團位於紐約的辦公大樓

財政部目前正在考慮是否要將7,000億美元的救助計劃擴大至為廣泛經濟提供融資的一係列金融機構。財政部預計將把重點更多地放在向公司注資上，把收購諸如不良貸款和抵押貸款支持證券等問題資產的最初計劃放在次要位置。

在作出上述變化之前，一些大股東對最初的救助計劃普遍持批評態度，因為那個計劃要求AIG在不斷下滑的市場中快速出售資產，同時還要為從政府獲得的貸款支付高昂的利息。

同時，它也無法充分解決這家保險商麵臨的主要問題－－如何清理數十億美元的信用違約互換和其他金融工具，它還要向不安的交易夥伴提供質押品。在最初的救助計劃框架下，9月中旬在政府支持下上任的AIG首席執行長利德(Edward Liddy)難以解決公司的種種問題。

AIG在10月初提出了一個影響更加深遠的計劃，出售資產來償還政府發放的第一筆貸款（金額可能會高達850億美元）。但是，市場動蕩令潛在買家難以獲得融資。

這個修改後的計劃不僅是為了改善AIG以合理價格出售資產的能力，也是為了幫助納稅人盡快收回對AIG的注資。同時，它還把之前很多由AIG承擔的風險轉移給了美國政府，後者未來可能因此麵臨數億美元的損失。

根據新協議，政府將取消最初提出的850億美元兩年期貸款，代以五年期、600億美元的貸款。貸款利息也將從8.5%加3個月期倫敦銀行同業拆息(Libor)降至3%加上Libor。

此外，政府還將從7,000億美元的問題資產救助計劃拿出400億美元購買AIG的優先股。這些股票附帶每年10%的利息。經過這些調整後，政府在AIG中的權益股份將保持79.9%不變。

政府當初的幹預是由於擔心如果AIG在信用違約掉期(CDS)市場違約，將拖累全球金融係統陷入崩潰。（CDS是投資者購買的一種防範債券發生違約風險的保單。AIG承保了數百億美元此類協議。）

根據修改後的協議，AIG將把問題資產劃入兩家獨立機構。

其中，第一家機構將從政府和AIG分別獲得300億美元和50億美元資本，這些錢將用於收購AIG同意以CDS合同承保的、總麵值達700億美元的被稱為“債權抵押證券”(CDO)的基礎證券。這類證券包括貸款資金，交易清淡。該機構將爭取從CDS合約交易夥伴那裏以一半麵值的價格收購這些證券。

這類證券還不是AIG信用違約掉期敞口的全部，但它們與問題最大的資產有關。政府或許相信，它的參與將鼓勵AIG交易夥伴向新機構出售與CDS協議有關的證券。

一旦持有這些證券，AIG可能會取消CDS、取得它之前為合約提供的質押物。目前質押物總價值大約在300億美元左右。

這或許還會給市場帶來意想不到的後果。要讓該計劃運轉起來，AIG的交易夥伴（也就是作為CDS合約對手方的銀行和其他金融機構）或許不得不同意對與AIG的協議條款作出的任何修改。

但在這件事上達成協議或許並不容易。AIG信用違約掉期協議的一些對手機構實際並不持有這些實物證券，雖然他們為這些證券購買了保險。

第二家機構的設立則是為了解決AIG融券業務的流動性問題。該業務通過向賣空方或其他投資者出借證券及投資質押物來獲利。

AIG一直試圖出售流動性不佳的資產，以便還回它當初收取的質押物。AIG在融券市場的風險敞口迫使它爭取從政府獲得378億美元的貸款來履行義務。

根據新計劃，預計政府將向這家融券機構注資約200億美元，AIG將提供另外的10億美元。該機構隨後將以一半麵值的價格購買AIG持有的低流動性住房抵押貸款擔保證券。AIG將利用出售所得來終止那個378億美元的借貸計劃。它目前尚未動用該計劃的全部額度。

經過一段時間後，可能會出現兩種情況。一是兩家新機構持有的資產在價值上或許有所回升，那麽政府在這些投資上最後將有利可圖。相反的情況是，這些大多與住房市場有關的資產有可能繼續貶值，那麽納稅人將因此遭受重大損失。

AIG仍麵臨著巨大挑戰。鑒於未來眾多的不確定性，它正試圖爭取留住一些關鍵企業客戶和運營部門的優秀員工。

美國政府宣布調整後計劃的細節之時，美國國際集團也公布了第三財季業績。這家保險商第三財季淨虧損244.7億美元，主要受巨額投資損失和資產衝銷所累。

美國國際集團第三財季淨虧損244.7億美元，合每股虧損9.05美元；上年同期實現淨利潤30.9億美元，合每股收益1.19美元。不包括資本減值，當季虧損92.4億美元，合每股虧損3.42美元。

當季收入下滑97%，從上年同期的298.4億美元降至8.98億美元。

美國國際集團股價周一收盤上漲8%，至2.28美元，盤中一度漲至2.84美元。


Matthew Karnitschnig / Liam Pleven / Serena Ng