財經觀察 1300 --- 美國7000億美元救市到底救了誰?(

經濟觀察：美國7000億美元救市到底救了誰?(圖) 新華網

　　華盛頓９月２５日電（記者劉洪）經過約３個小時的緊急磋商，美國國會２５日就布什政府提出的７０００億美元大規模金融援助計劃達成原則一致，這使該方案朝實施方向邁出了關鍵一步。

    為促使國會盡快通過這項救市方案，美國總統布什２５日邀請兩位總統候選人和國會兩黨領袖到白宮商討當前金融危機對策。布什２４日曾發表全國電視講話，警告美國經濟正處於危險之中。他稱如果國會不盡快批準該方案，美國就可能麵臨一場“持久且痛苦的經濟衰退”。

    但一些國會議員和經濟學家仍批評說，該方案損害納稅人的利益，會引發嚴重的道德風險，並鼓勵市場投機行為。一些民意測驗也顯示，多數美國人支持該救市方案；但相當部分美國人也認為，該救市方案讓危機始作俑者的華爾街投機者受益。

＝＝＝美國國會就大規模金融援助計劃達成原則一致＝＝＝

　　新華網華盛頓９月２５日電（記者劉洪）經過約３個小時的緊急磋商，美國國會２５日就布什政府提出的７０００億美元大規模金融援助計劃達成原則一致，這使該方案朝實施方向邁出了關鍵一步。

    為促使國會盡快通過這項救市方案，美國總統布什２５日邀請兩位總統候選人和國會兩黨領袖到白宮商討當前金融危機對策。布什２４日曾發表全國電視講話，警告美國經濟正處於危險之中。他稱如果國會不盡快批準該方案，美國就可能麵臨一場“持久且痛苦的經濟衰退”。

    但一些國會議員和經濟學家仍批評說，該方案損害納稅人的利益，會引發嚴重的道德風險，並鼓勵市場投機行為。一些民意測驗也顯示，多數美國人支持該救市方案；但相當部分美國人也認為，該救市方案讓危機始作俑者的華爾街投機者受益。>>>詳細

    綜述：美國政府的金融救援計劃及反應

    美國救市 關鍵在於恢複信心 

    9月23日，在美國華盛頓國會山，美國財政部長保爾森（左一）和美聯儲主席伯南克（左二）在國會作證。保爾森和伯南克當日敦促國會盡快通過7000億美元的大規模救市方案。他們警告，美國經濟正麵臨嚴峻挑戰，如果不能盡快通過該方案將產生非常嚴重後果。 新華社/路透

＝＝＝7000億美元救市 誰受益＝＝＝

    納稅人買單？ 

    還有很多議員對用納稅人的錢去救助華爾街這一做法的公正性持懷疑態度。德州民主黨眾議員多哥特對伯南克表示：老百姓總被要求來收拾殘局，但從來沒有被邀請去分享盛宴。對於這一次被要求為救助華爾街作貢獻，民眾會感到十分氣憤。

    紐約民主黨參議員舒默在聽證會上則認為，納稅人在同意出錢救市的同時，也應當得到這些被救“問題公司”的股權，這樣“似乎才顯得公平”。很多議員都認為，讓政府獲得被援救公司的部分股權，有助於保護納稅人，因為這將增大獲利的可能性，或者在資產被重新出售時可盡量減小損失。

    是否公平？　　

　　美財政部長保爾森和美聯儲主席伯南克二十三日敦促國會盡快通過七千億美元大規模救市方案，但美國有一百二十二位經濟學家目前已聯名致信國會，反對七千億美元的救援計劃。這封“致住宅市場的代表和臨時參議院主席”的信中，反對理由第一條就是“公平性”：這個計劃是用納稅人的錢去補貼給投資者。投資者在有風險的情況下去創造盈利，需要能夠承受損失。

    這些經濟學家們認為，如果計劃開始頒布，它的作用將會影響整整一代人。“從本質上講，為了使短期的崩潰中止而弱化這些市場是非常短視的。”

　　高管還能繼續拿高薪？ 

　　盡管如此，政府提出的救助計劃周二依然在國會受到冷遇。在長達5個小時的聽證會上，議員們不斷“拷問”保爾森和伯南克。在這其中，華爾街高管薪酬問題成為一大熱點。

    部分議員明確表示，除非對救助計劃做出調整，否則他們不會通過該計劃。他們要求，在方案中增加更多對納稅人的保護條款，同時加大對卸下壞賬包袱的華爾街公司的高管薪資設限。

    在這輪危機之後，許多人都開始質疑，華爾街一貫奉行的為公司短期增長而獎勵管理人士的薪酬慣例，是否鼓勵了冒險行為，某種意義上說，正是這類行為導致了雷曼兄弟等巨頭的崩潰。

    為什麽隻救華爾街的投資者？

    美國參議院銀行委員會對此項規模巨大的救市計劃提出質疑。分歧集中在幾個方麵：怎麽保證納稅人的權益、是否需要這麽龐大金額、為什麽隻救助華爾街的投資者。

    長達5小時的會議、火辣的言辭、激烈的交鋒，讓三巨頭疲憊不堪。上世紀30年代美國經濟大蕭條以來的最大救市方案，在國會遇到了強勁的阻力。

    保爾森認為，金融市場動蕩上周已升至新階段，並正擴散至美國經濟其他層麵。他警告說，如果不盡快通過該方案，將會帶來非常嚴重的後果。

    伯南克說：“金融市場正處於非常脆弱的環境中，我認為，沒有這一方案，情況將會更糟。”他警告，糟糕的後果，就是美國經濟將陷入衰退。

    但這7000億美元，歸根到底是納稅人的錢。而且還不是一筆小數目，平均下來，每個美國人須承擔2300美元。因此，一些議員指責，布什政府是在花納稅人的錢，送華爾街大亨們“金色降落傘”。

＝＝＝ 各方反應 ＝＝＝

    9月19日，在美國華盛頓白宮，美國總統布什（右）發表經濟方麵的講話。旁邊的是美聯儲主席伯南克。布什說，為了結束目前這場幾十年來最嚴重的金融危機，聯邦政府幹預金融市場不僅有正當理由，而且必要。 新華社/法新

    新聞分析：美國金融救援盡顯政治博弈   

    在大選年特殊的政治氣候下，救市遠非單純的經濟政策，它充分反映了美國兩黨對各自利益的不同考量以及它們之間的較量。圍繞救市計劃，布什總統領導的共和黨政府與民主黨控製的國會之間，以及兩名總統候選人奧巴馬和麥凱恩之間，正在“兩條戰線”上進行著政治博弈。

    由於不得人心的伊拉克戰爭和次貸危機等原因，布什的支持率近兩年一直在三成左右的低位徘徊，民主黨人自從在２００６年中期選舉中奪取國會控製權後不斷向他發難。這場金融風暴對難題一大堆的布什而言無疑是雪上加霜。不過，這也讓他看到了逼國會“就範”、顯示他並非“跛足總統”的機會。

    民眾的矛盾心理  

    美國政府和國會的意見分歧，其實正反映了美國民眾對金融危機的不同看法。美國有線電視新聞網２３日的一項民意調查顯示，８０％的美國人認為，如果救市方案不通過，美國經濟將更為糟糕。但８０％的人也認為，這場危機的始作俑者，將會從救市方案中受益。

    調查顯示，９０％的美國人認為，金融危機正對他們的生活造成衝擊。因此，許多分析人士都認為，救市方案最終可能獲得通過，因為在目前嚴峻的形勢下，沒有政治家敢承擔將美國經濟拖入衰退的風險。但在具體條款上，在政府和國會達成妥協前，爭吵則會繼續下去。

    市場擔心這一救援計劃帶來的副作用

    華爾街股市２２日暴跌反映出市場對政府救援計劃信心不足，對計劃可能產生的“副作用”也存有疑慮。

    首先，救援效果具有一定的滯後性，未必能立刻對市場產生效果。行業分析師保羅·諾爾特在接受法新社采訪時說，計劃通過後，將在未來６到１２個月內逐漸產生效果。

    這一計劃也未必能夠立刻緩解市場的流動性危機，美聯社的評論認為，這一計劃未必能夠改善目前銀行業急需的隔夜拆借市場流動性問題。這一計劃同樣不會改變房價的走勢，而持續下跌的房價恰是次貸危機的症結所在。

    ７０００億美元的救市計劃，加上美政府為救援“兩房”的２０００億美元，加上救援美國國際集團的８５０億美元，美國政府明年的財政赤字將很可能高達１萬億美元。一般來說，高額財政赤字將觸發美元匯率下跌。美元走軟以及短期內資金追逐安全性更高的資產，很可能再次推高國際油價及大宗商品價格。投機資金追逐非美元資產，可能湧入新興市場。

    財政赤字高企將使財政部不得不發行更多國債。這意味著債券收益以及抵押貸款利率可能相應提高，最終打擊房價以及不良抵押貸款支持的債券。

    高額財政赤字還可能導致下屆美國政府被迫提高稅收，以及美國實際利率提高，從而抑製私人部門投資進而導致經濟放緩。

＝＝＝ 潛在風險 ＝＝＝

    美國金融救援計劃：風險轉嫁給了誰？

    金融救援計劃極大地振奮了投資者的信心，也推動全球股市大幅反彈。但大量財政開支，無疑會使美國下屆政府背上沉重的債務包袱，加重美國的財政困難。美國參議員理查德·謝爾比認為，政府救市總耗資可能達到1萬億美元。一旦政府出售資產不能盈利，巨額虧損將是納稅人買單。卡內基-梅隆大學政治經濟學學者艾倫·梅爾策認為，當前的金融危機並非納稅人的問題，而保爾森提出的救援計劃要耗費數千億美元資金，“這是最糟糕的社會民主”。

    一些國會議員則認為，美國政府現在是為華爾街大亨買單，卻對普通美國人的損失視而不見，這種忽視“道德風險”的行為將加劇市場的投機風險，為新的危機埋下隱患。眾議院金融服務業委員會主席巴尼·弗蘭克說，該計劃隻讓一些金融從業者直接受益，“我們應該討論一下那些非私有領域的民眾的受益情況”。

    可能損害一些得不到該計劃救助的銀行的利益

    美國財政部計劃收購抵押貸款相關資產的提案，沒有包括財政部對於這類資產的收購價格方麵的細節，但分析師預計財政部將通過舉行反向拍賣來收購這類資產，具體來說就是願意接受政府最低出價的資產所有者才能夠將這部分資產出售給政府。

    FTN Financial的分析師Jeff Davis認為，這項計劃將幫助花旗集團、摩根大通以及持有大量抵押貸款資產的地方性銀行，如National City Corp.。但更多地區性銀行卻不會成為這項計劃的受益者，因為這些銀行的損失主要是建築公司和房地產開發商拖欠的壞賬，而這類資產並不在財政部打算購買之列。但Davis也表示，由於財政部此舉將有助於金融係統的穩定，這些銀行也將因此受益。雖然不良資產收購計劃將可能使得更多大型金融機構免於破產的危險，但據分析人士表示，該計劃有可能損害一些得不到該計劃救助的銀行的利益。

　　過度救市或“稀釋”美元  拉長低增長高通脹周期 

    美國龐大的救市計劃對外匯市場的衝擊也成為市場擔憂的方向之一，分析人士表示，7000億美元的投資計劃將在市場中注入大量美元，這一數目相當於美國現有狹義貨幣流通量的70%，廣義貨幣流通量M2的9%，同時也相當於美國GDP的5%。此外，美國金融市場的信用緊張狀況也將引導國際市場上的美元流入美國，從而大量稀釋美元價值。   

　  應當認識到，發行國債僅是一種短期的籌資方式，如果因巨額注資導致美國財政赤字長期存在並不斷擴大，那麽，“美國式”金融救援的最終埋單者，或者是美國納稅人，或者是全世界。前者將通過增稅來實現，而後者無非就是打開美元印鈔機。究竟會選擇前者還是後者？答案從近兩日一些美國國會議員的抗議聲中便可略見端倪，他們反對讓美國納稅人成為華爾街金融大鱷的救贖主。並且，目前搖搖欲墜的美國經濟恐怕也不支持增稅這種緊縮性的財政政策。

    綜合各種因素，7000億美元的救援計劃若最終獲得國會通過，其直接來源將通過發行國債籌集；而長期來看，印鈔是必不可少的。

    專家稱美國金融救援計劃可能不足以拯救銀行業　　

    曾擔任美聯儲貨幣事務部門負責人的文森特·萊因哈特說，如果上述假設成為現實，那麽將有更多銀行走向破產。他同時警告說，救援計劃在實施過程中還可能導致另外一個後果，即如果政府對銀行ＭＢＳ等資產的收購價格過低，根據目前金融行業通行的“按市價計價”（即以證券的市場價值而非賬麵價值計算其當前價值）原則，所有持有相關證券資產的金融機構都不得不進行資產減記。

    而如果政府以較高價格收購銀行不良資產，則麵臨未來在出售這些資產時可能出現巨額虧損，這意味著廣大納稅人將為這場金融大救援埋單。

圖為位於美國紐約證券交易所外的一個華爾街路標。新華社/路透