財經觀察之 1124 --- 油市未玩完 油股秋買冬沽

【明報專訊】近期國際油價由8月8日每桶76.3美元跌至本周二63.76美元，在油價高峰期時每桶見100美元、甚至是200美元的預測突然消失了，取而代之的是每桶會見40美元的看淡預測。作為散戶應如何看待這些市場噪音呢﹖

其實，這十分簡單，在互聯網十分發達的今天，資訊和數據再不是大戶的專利，隻要散戶能勤力點，不難建立自己對市場後市的看法，而不受市場噪音的影響。投資油股的股民可留意美國能源情報署(簡稱EIA，http://www.eia.doe.gov/emeu/steo/pub/contents.html)，以及國際能源組織(簡稱IEA，http://omrpublic.iea.org/)每月發表的報告。

油需求季節性放緩

近期油價自高位急挫，應是油價的慣常季節調整。油價每年在美國暑假完結、秋冬季未至時，多會自夏季高位回落，當天氣逐步轉寒，油價又會重展升浪。箇中原因，是暑假為美國駕車旅行的季節，汽油需求特別大，故踏入每年9月，煉油廠都會在這個較淡的季節減產維修，原油需求因而放緩，當天氣轉寒，取暖油需求增加，油價又會復升，直至下一年的春季，天氣轉暖，又會是油價回落的時候。

雖說美國經濟放緩可能影響需求，EIA在9月12日發表的《短期能源前瞻》報告，已經因應經濟放緩的因素，調低了經合組織成員國的原油需求預測，今明兩年全球需求預測因而下調了10萬桶，這個調幅尚算溫和。

若看今明兩年的整體預測數據，則油市尚未「玩完」，EIA仍預期今明兩年全球的

原油需求，會分別增加每天120萬及170萬桶，而供應則隻分別增長每天40萬桶及190萬桶，供求關係還是偏緊。

更重要的是2006年及2007年全球的剩餘產能，維持於低過200萬桶水平，跟1998年至2002年之間，300萬桶至500餘萬桶的剩餘產能比較，仍十分之低。一旦供應出現任何阻滯，例如去年的墨西哥灣颶風，或是產油區出現政局不穩，以至像早前英國石油在阿拉斯加油田的輸油管出現老化，須暫停輸油維修，也會使油價?升。

因此，當環球的剩餘產能還處於這麼低的水平，石油股仍值得趁季節調整買入，冬季過後沽出，這買賣策略可維持至全球的石油剩餘產能回升至2003年之前的水平。