財經觀察之592 --- 全球經濟失衡核心問題是美元的核心貨幣地位

繼國際金融研究所（ＩＩＦ）以後，另一家主流經濟研究組織國際經濟研究院（
ＩＩＥ）也提出了讓亞洲國家為美國目前龐大的經常項目赤字危機埋單的建議。隻不
過這一次ＩＩＥ明確提出了“亞洲廣場協議”這一名詞。

　　美國的經常項目赤字危機

　　“美元需要再貶值２０％，同時財政赤字必須消除，這樣才能將美國經常項目赤
字降低到可以忍受的水平，即占ＧＤＰ的３％以下。”ＩＩＥ經濟學家Ｗｉｌｌｉａ
ｍＲＣｌｉｎｅ在一份日期為９月１９日的研究報告中表示。“目前而言，亞洲貨幣
總體上還沒有對美元顯著升值，所以亞洲貨幣需要大幅度、快速升值，各國中央銀行
也不應該試圖阻撓。而為了更好地進行各國匯率調整，或許我們應該需要一個亞洲廣
場協議。”

　　ＩＩＥ的表述和ＩＩＦ的論調如出一轍。ＩＩＦ在１４日致各國財政部長和央行
行長的公開信中表示，Ｇ７應該擴大為Ｇ１１，讓工業國以及一些新興市場國家共同
承擔美國巨額經常項目赤字的責任，其主要建議就是亞洲貨幣升值。

　　根據ＩＩＥ網站的資料，ＩＩＥ全名為ＩｎｓｔｉｔｕｔｅｆｏｒＩｎｔｅｒｎ
ａｔｉｏｎａｌＥｃｏｎｏｍｉｃｓ，是目前美國研究國際經濟政策方麵唯一的主流
機構。而Ｃｌｉｎｅ目前是ＩＩＥ全球發展中心的資深研究員，更有趣的是，Ｃｌｉ
ｎｅ曾經在１９９６～２００１年擔任ＩＩＦ首席經濟學家和副執行董事。

　　Ｃｌｉｎｅ表示，如果這些措施得不到實施，到２０１０年美國經常項目赤字將
升至１．２萬億美元，相當於ＧＤＰ的７．５％，美國整體債務將升至ＧＤＰ的５０
％；到了２０２４年，這兩個數字更將高達１４％和１３５％；而在此之前，一些大
規模的危機就會發生，國際投資者將會失去信心，而美國的貿易保護主義也將發展到
失控的地步。

　　“目前值得美國高興的隻剩下一點了，那就是他們在國外投資的回報率要較外資
在美國的回報率高約４．５％，但在越來越大的貿易赤字麵前，這開始越來越顯得微
不足道了。”Ｃｌｉｎｅ在文中表示。

　　根據Ｃｌｉｎｅ的數據，美國自１９９２年開始出現貿易逆差以來，情況不斷惡
化，逆差數字從１９９２年的５０１億美元大幅增長至２００４年的６６８１億美元
；而其占ＧＤＰ的比重也從０．８％上漲到了５．７％。兩份報告目的何在

　　“兩份報告在這個時候公布可能是希望Ｇ７國家在將要進行的Ｇ７會議上給中國
一定的壓力。但是美國人應該從自身找找問題的關鍵，考慮一下節製消費。”駐倫敦
的獨立市場分析師ＰｈｉｌｉｐＷｈｉｔｅ向《第一財經日報》表示，“上一次廣場
協議後的幾年，日元、馬克的上漲雖然暫時緩解了美國貿易赤字的壓力，但是沒有幾
年，赤字再度出現，而且完全失控。即使這次亞洲國家還願意犧牲，也不能根本性地
解決問題。”

　　北京大學經濟學院副院長曹和平對《第一財經日報》表示，目前全球經濟失衡的
核心問題是當前的國際貨幣體係。美元的核心貨幣地位使得他們的貿易赤字大幅擴張
。“所以目前的國際貨幣製度就像一個中央銀行製度，讓美國這樣一個貿易赤字國家
承擔了中央銀行發行貨幣的責任。”曹和平認為，“理論上一個核心貨幣的國家不應
該是一個貿易赤字國家。”

　　雖然曹和平並不認為日本上世紀９０年代的衰退僅僅是因為廣場協議，但他表示
我們可以從中吸取教訓。“日本的問題在於隻是接受了西方的那種貨幣製度，雖然他
們建立了自己的製造業品牌，可是沒有建立自己的貨幣體係。但中國和東盟是有希望
做到的。目前我們需要穩健的出口政策，在我們的產業優勢建立以後再根據自己的需
要調高幣值，同時努力將人民幣建立成為核心貨幣，或者與東盟聯合成立亞元

 

來源：第一財經日報