悅讀MOOK（第十五卷）

第49章 中國錢多了，卻有不少憂慮！

　　肖萬春

　　中國錢多了，卻引來了不少憂慮！

　　中央編譯出版社最近出版的《中關貨幣戰爭紀實》告訴讀者，中美兩個大國已經成為世界貨幣戰爭的主戰場。此書記述了中美兩個大國在人民幣升值問題上的高層決策和較量，書中還介紹到，如今中國的外匯儲備飛速增加，錢多了，會帶來什麽樣的煩惱。現把有關內容摘介如下——

　　隨著人民幣匯率漸漸淡出美國人的視線，中國的對外出口將仍然保持十分強勁的勢頭。這就又導致另一個已經嚴峻的問題出現，那就是中國的外匯儲備將繼續猛增。

　　在改革開放之初，一九八一年底，中國的外匯儲備隻有27億美元。不到十年，一九九〇年底達到110.9億美元，一九九六年底，飛躍至1050.5億美元。二〇〇一年底又在十年前的基礎上翻了一番，為2121億美元。之後不到三年，又連翻近三倍，二〇〇四年底達到6099億美元。以後快速增長的勢頭仍然不減，二〇〇五年底達到8189億美元，二〇〇六年二月底為8536億美元，年底超過日本，成為世界第一外匯儲備國，達到10663億美元。中國的外匯儲備以每年2000億美元的速度攀升。二〇〇八年末，中國外匯儲備達1.95萬億美元，較二〇〇七年末增加4178億美元。步入二OO九年一月，中國外匯儲備仍然達到19134.56億美元，同比增長20.36%。

　　中國外匯儲備的增加，主要有四個方麵的因素：一是隨著改革開放的深入，中國經濟持續增長的結果；二是多年來外國投資看好中國經濟，熱錢湧入；三是中國外貿高速發展，使得結算的美元劇增；四是投機資金的流人和一段時間貿易順差不斷膨脹，導致美元充斥中國，而美元過量會推高人民幣匯率，為了維持人民幣幣值的穩定，中國人民銀行又買下幾乎全部流入國內的外匯，在自己的資產負債表上管理這些資金，這些外匯也變成了國家的外匯儲備。總的來說，中國外匯儲備劇增的主要原因是因為對外貿易的高速發展所致。

　　中國有句老話：“手中有糧，心中不慌。”近萬億元的外匯儲備，對中國來說，意味著什麽呢？

　　西方國家通常有一個說法，就是外匯儲備至少要能夠應付三個月或半年的進口量。國際貨幣基金組織統計了主要國家的外匯儲備，提出了如下一個規則——外匯儲備規模下限為進口加償外債的五分之一，上限為三分之一。此外，外匯儲備與國內生產總值（GDP）之比不應超過10%。早在二〇〇五年底，中國外匯儲備與GDP之比就達到了35%左右的水平。按照這樣的標準，中國的外匯儲備顯然是多了。二〇〇六年十月底，中國外匯儲備額跨過一萬億美元門檻幾成定局，當時周小川在被問到外匯儲備量時就坦言說：“已經夠了。”國務院總理溫家寶在一次談話中也說，外匯儲備的增加“增強了中國的綜合國力、國際支付能力和抗風險能力”。但他又說：外匯儲備流回地方金融係統，助長了經濟結構的扭曲。這些話的意思是說，外匯多了是好事，但這麽大的數目也是塊燙手的山芋。

　　巨額的外匯儲備有著其經濟學上的壞處。

　　外匯儲備激增是一國經濟失衡的表現。由貿易順差導致的外匯儲備增加，反映了國內總需求不足，國內需求不足在宏觀層麵上又進一步表現為國內儲蓄大於國內投資。外商直接投資引起的外匯儲備增加，意味著一國將許多良好的投資機會拱手讓給了外國人。國際熱錢湧入引起外匯的儲備增加，將導致房地產等資產價格的快速上漲。房價上漲，可能會讓買房人付出更多成本。老百姓並不能直接享受大規模外匯儲備的好處，反而將給生活帶來不利影響。這就極可能發生當年廣場協議後日本房地產業大崩潰類似的惡果。

　　針對中國外匯多了需要解決的問題和可能麵臨的危險，有人經過研究認為。如果中國的外匯儲備持續不斷地增長，則可能給中國經濟帶來以下四個方麵的負麵影響和風險：

　　第一，有礙中國保持獨立的貨幣政策；第二，不利於提高中國總體經濟的運行效率；第三，可能麵臨美元貶值的風險；第四，需要承受很大的國際壓力。另外，中國擁有巨額的外匯儲備，還有一個“富翁煩惱”：這些用血汗掙來的錢如此之多了，如何防止被人偷走和又如何保值呢？即錢多了還要解決兩個問題：如何管，怎麽去用。

　　目前，中國的外匯儲備，主要由國家外匯管理局管理。外匯主要投資於美國等西方發達國家的債券、外幣存款，或者幹脆就存放在國外的大銀行裏，其中將近三分之二是購買了美國的政府債券，主要用來儲備的外幣是美元。本來麵對激增的外匯儲備可以去進行企業國際化投資，去購買中國經濟發展急需的資源和技術，但是像聯想集團購買毫無技術保密價值的個人電腦業務，美國國會都如此大動幹戈進行阻攔，對於其他高端技術和資源更是不可能的。因此，外匯儲備隻有去繼續儲存而難以再使用。一個國家的外匯儲備是政府的儲備金，中央政府主要是靠它來維係國家金融的穩定。中國將大量外匯儲備進行美元投資，就存在著不容忽視的投資風險。美國政府一旦調整宏觀經濟政策就可能導致美元匯率發生變化，中國持有的美元資產就會自動縮水。

　　因此，麵對複雜的國際環境，隨著金融危機的深化以及國際金融市場的變化，中國雖然已經開始削減外匯儲備的增量，但是，中國巨額外匯儲備的風險還是在積累，並且風險已經開始顯現。二〇〇九年一季度，由於西方主要貨幣相對美元大幅貶值，造成中國外匯儲備中約40%非美元資產價值相對縮水。而中國外匯儲備最多的美元貨幣和投資的美國國債及其他金融衍生產品的風險也隨時可能爆發。美國正飽受金融危機肆虐，一旦其國債政策出現一絲風吹草動。就可能影響中國的救命錢安危。並且由於經濟危機在美國一發不可收拾，美國極有可能進行危機轉移，在國債上做文章。

　　中國是境外持有美國國債最多的國家，到二〇〇八年底，中國持有外匯儲備1.95萬億美元，其中超過65%投資於美元資產，持有美國國債總量達6972億美元，是美國最大境外債權人，一旦美元大幅升值，一則人民幣升值，二則中國外匯儲備的國際購買力將顯著縮水，對中國的傷害是雙重的。

　　有的網友說：我們持有的美元外匯投資到了美國，變成了美國債。事實上，美國人就是用中國人的錢買中國人造的東西，說白了就是賒賬。可美國政府是一個欠了上十萬億美元債務的政府，客觀上無法保證還款。它的信譽就是一張廢紙片兒，我們的外匯資產怎麽辦呢？有的網友說：美國用左手的錢買右手的債券，表麵看是增加流動性、刺激經濟；實質上是在掠奪世界各國的財富，美國人瘋狂消費最終由全世界買單！有的說：兩萬億外匯都是中國人的血汗錢，不能讓美國通過貨幣政策變成一堆廢紙，中國應在這個曆史時刻把人民幣鑄造成世界貨幣取代美元。